ST嘉必优（688089）2026年中报财务简析：净利润同比下降193.17%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期ST嘉必优（688089）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5759.11万元，同比下降81.22%，归母净利润-1.01亿元，同比下降193.17%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4657.69万元，同比下降69.11%，第二季度归母净利润-5701.07万元，同比下降190.56%。本报告期ST嘉必优三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达639.73%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-22.47%，同比减145.23%，净利率-180.36%，同比减620.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计3840.49万元，三费占营收比66.69%，同比增639.73%，每股净资产9.1元，同比减5.82%，每股经营性现金流-0.05元，同比减107.16%，每股收益-0.6元，同比减193.75%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-32.63%,原因:购买理财未到期。
2. 应收款项变动幅度为-7.83%,原因:客户回款。
3. 存货变动幅度为12.30%,原因:库存商品较上期增加。
4. 长期股权投资变动幅度为0.62%,原因:对联营企业投资收益变动。
5. 固定资产变动幅度为-1.10%,原因:固定资产本期折旧。
6. 在建工程变动幅度为-30.40%,原因:上期在建工程项目已经转固。
7. 使用权资产变动幅度为-100.00%,原因:按本期摊销。
8. 短期借款变动幅度为108.06%,原因:取得银行贷款。
9. 合同负债变动幅度为51.71%,原因:预收款项增加。
10. 长期借款变动幅度为99.57%,原因:取得银行贷款。
11. 交易性金融资产的变动原因:购买理财未到期。
12. 应收票据变动幅度为-97.49%,原因:银行承兑汇票到期收款。
13. 预付款项变动幅度为-55.63%,原因:供应商履约。
14. 其他应收款变动幅度为-59.88%,原因:上期计提的帝斯曼补偿款在本期收回。
15. 其他流动资产变动幅度为-49.03%,原因:留抵进项税较上期减少。
16. 应付职工薪酬变动幅度为-48.81%,原因:支付上年末应付未付的工资及年终奖。
17. 应交税费变动幅度为-79.89%,原因:应交的增值税和所得税较上期减少。
18. 其他应付款变动幅度为-30.14%,原因:应付保证金较上期减少。
19. 一年内到期的非流动负债变动幅度为8293.94%,原因:一年内到期的长期借款增加。
20. 递延收益变动幅度为125.50%,原因:与收益相关的政府补助增加。
21. 营业收入变动幅度为-81.22%,原因:受海外市场舆情和监管新要求的影响，公司对生产计划进行了调整，并采取了各种措施进行业务恢复。由于目前产品生产和销售尚未完全恢复。
22. 营业成本变动幅度为-54.30%,原因:营业收入下降。
23. 销售费用变动幅度为-32.02%,原因:公司海外客户佣金较上年同期下降。
24. 管理费用变动幅度为30.03%,原因:公司房屋及建筑物折旧费用较上期增加。
25. 财务费用变动幅度为298.07%,原因:公司借款利息、汇率波动造成的汇兑损失较上年同期增加。
26. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-107.16%,原因:公司销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少。
27. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-187.20%,原因:公司本期购买理财的金额较上年同期增加。
28. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为40.07%,原因:公司取得借款收到的现金较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.38%，资本回报率一般。去年的净利率为24.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.21%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为3.97%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额7.17亿元，累计分红总额2.43亿元，分红融资比为0.34。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.2%/9.7%/11.2%，净经营利润分别为8636.74万/1.2亿/1.39亿元，净经营资产分别为10.5亿/12.34亿/12.42亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.71/0.66/0.45，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.16亿/3.66亿/2.56亿元，营收分别为4.44亿/5.56亿/5.63亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达108.58%）

本文数据来源于ST嘉必优2026年中报，仅供参考不构成投资建议。