据证券之星公开数据整理，近期德昌股份（605555）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入23.1亿元，同比上升11.7%，归母净利润3358.84万元，同比下降69.67%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.82亿元，同比上升20.17%，第二季度归母净利润2092.78万元，同比下降29.49%。本报告期德昌股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达894.09%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.56%，同比减10.37%，净利率1.45%，同比减72.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.63亿元，三费占营收比7.04%，同比增60.33%，每股净资产5.91元，同比减3.92%，每股经营性现金流0.21元，同比增48.74%，每股收益0.07元，同比减69.57%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本期理财产品到期赎回。
- 应收票据变动幅度为597.5%,原因:本期销售增长，客户以票据结算增加。
- 应收款项变动幅度为9.26%,原因:本期销售收入增长，应收账款相应增加。
- 应收款项融资变动幅度为-99.24%,原因:本期数字化应收账款债权凭证到期兑付。
- 其他应收款变动幅度为-45.68%,原因:本期退税款减少。
- 存货变动幅度为8.59%,原因:本期销售规模扩大，备货增加。
- 其他流动资产变动幅度为52.61%,原因:本期出口退税待退金额增加。
- 其他非流动资产变动幅度为-17.74%,原因:本期预付长期资产购置款减少。
- 短期借款变动幅度为23.72%,原因:本期增加国内信用证贴现。
- 应付票据变动幅度为-8.34%,原因:本期采用票据结算货款减少。
- 应付账款变动幅度为16.51%,原因:本期采购规模随销售增长同步扩大。
- 其他应付款变动幅度为-8.83%,原因:本期应付工程设备款减少。
- 其他综合收益变动幅度为-189.67%,原因:本期境外子公司财务报表折算为人民币时产生的汇兑差额。
- 营业收入变动幅度为11.7%,原因:新项目逐步量产带动收入规模增长。
- 营业成本变动幅度为13.59%,原因:本期销售收入增长对应成本增长。
- 财务费用变动幅度为342.45%,原因:汇率波动导致的汇兑损失。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为48.74%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为124.25%,原因:本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-117.34%,原因:本期取得借款收到的现金减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为4.14%，资本回报率不强。去年的净利率为3.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.39%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为4.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额16.18亿元，累计分红总额5.96亿元，分红融资比为0.37。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为24.7%/24.4%/6.7%，净经营利润分别为3.22亿/4.11亿/1.63亿元，净经营资产分别为13.05亿/16.82亿/24.29亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/0.09/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.67亿/3.63亿/6.33亿元，营收分别为27.75亿/40.95亿/44.97亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为63.17%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.73%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达894.09%）
本文数据来源于德昌股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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