泰胜风能（300129）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期泰胜风能（300129）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、公司从事的主要业务

    报告期内，公司从事的业务主要包括：

    （1）新能源装备业务

    新能源装备业务是公司的主营业务，公司制造并销售自主品牌的陆上风电装备，包括钢制塔筒及钢混塔筒，以及海上风电及海洋工程装备，包括海上塔筒、导管架、管桩、升压站平台及相关辅件、零件等新能源装备。新能源装备业务的经营模式主要是以销定产，主要业绩驱动因素为国家相关产业及行业政策、销售价格、原材料价格、收入确认项目数量、应收款回款、人民币汇率波动等。

    （2）新能源生态业务

    新能源生态业务包括风电场投资与运营、分布式屋顶光伏、风电运维服务等业务。截至报告期末，公司持有河南嵩县50MW风电场、河南舞阳县100MW风电场，河南永城二期100MW风电场、河南永城一期100MW风电场，并在新疆、广西、黑龙江、陕西等地区积极推进风电场项目的相关工作。同时，公司在持有泰胜扬州基地4.27MW屋顶分布式光伏发电项目的基础上，持续探索分布式屋顶光伏的业务开拓。

    （3）商业航天业务

    商业航天业务是依托控股股东资源赋能而孵化的战略性业务，目前公司已开拓火箭燃料贮箱产品的制造与销售业务。公司于2025年底完成火箭贮箱生产基地项目的正式立项，启动对原东台工厂的产线改造建设工作。2026年6月，泰胜航天东台基地正式建成投产，该基地设计年产能为贮箱60套。本报告期内，商业航天业务暂未产生营业收入，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。

    （4）创新及其他业务

    公司以投资和技术创新为驱动力，向多元化新能源产品研制、新质生产力培育、智能制造价值链等创新技术业务延伸拓展，孵化并培育创新技术的研发与业务应用。创新及其他业务本报告期内对公司财务状况和经营成果影响较小。

    2、公司所处的行业情况

    公司的主要业务属于风电行业的风电装备细分领域。

    （1）全球经济增长放缓，中国增速领先，清洁能源发电占比持续提升2026年上半年，全球经济增速小幅放缓，受到中东冲突引发的能源供给危机的影响，以及科技周期带来的技术红利两股相反力量的共同作用，呈现出不均衡的发展态势。根据国际货币基金组织（IMF）2026年7月发布的预测，2026年全球经济增速将放缓至3.0%。各个经济体的经济前景因受战争影响程度和所处技术价值链位置的不同而分化明显。2026年上半年中国经济在全球主要经济体中继续保持领先。根据国家统计局数据，2026年上半年国内生产总值69.6万亿元，按不变价计算同比增长4.7%。国家能源局数据显示，2026年上半年全社会用电量累计约50,999亿千瓦时，同比增长5.3%。

    公司的主要业务属于风电行业的风电装备制造及风力发电细分领域，所在行业属经济新动能，具备持续稳健成长的特点。根据国家能源局数据，2026年上半年，可再生能源发电量稳步提升，全国可再生能源发电量近2万亿千瓦时，同比增加约9%，占全部发电量的41.2%；其中，风光发电量合计1.25万亿千瓦时，同比增长9.3%，占全社会用电量的24.6%，意味着全国用的每四度电中，有一度电是风光所发。

    （2）全球风电装机再创新高，海上风电进入加速发展新阶段根据全球风能理事会（GWEC）《2026全球风能报告》，2025年全球风电新增装机容量达164.6GW，同比增长40%，再创历史新高；其中，陆上风电新增装机容量155.3GW，海上风电新增装机容量9.3GW。截至2025年底，全球累计装机容量达1,299GW。从区域分布看，亚太地区进一步巩固领先地位，占全球市场的80%。中国以近120GW的新增装机领跑全球，占全球新增装机的73%；得益于德国和土耳其风电的强劲增长，欧洲风电新增装机容量为19.3GW，比2024年增长16%；北美洲风电新增装机容量与累计装机容量仍稳居全球第三位；拉丁美洲风电新增装机容量位列全球第四位，但区域市场份额同比下降24%；非洲及中东地区风电新增装机同比增长32%，但该区域仍是全球风电规模最小的市场。

    根据全球风能理事会（GWEC）的预测，2026年全球新增装机预计达到178GW，基于中东地区紧张局势现状，2026年到2030年复合年均增长率将达到约5.2%，未来五年新增装机总和将达到969GW，年均新增装机量约194GW。根据GWEC于2026年6月发布的《2026全球海上风电报告》，海上风电正步入加速发展的新阶段。2025年全球海上风电新增装机9.3GW，同比增长16%，截至2025年底，累计装机达92.5GW。中国以6.6GW的新增海上装机连续第八年位居全球第一，2025年底累计海上风电装机达48.4GW，占全球市场份额的52%。英国、德国、法国等欧洲国家在2025年合计新增海上风电装机容量2GW。亚太地区的越南、菲律宾、韩国、日本等市场在积极的政策改革推动下，正将政治意愿转化为可投资的项目储备。相比陆上风电，海上风电具有土地占用少、靠近沿海需求中心等优势，是未来全球新能源的重要发展方向之一。根据GWEC预计，未来五年全球海上风电新增装机容量复合年增长率将达到24%，未来十年全球新增海上风电装机容量合计将超过328GW，年均新增装机量将从2025年的9GW增长至2035年的约50GW。未来五至十年，海上风电在欧洲和中国双核驱动的基础上，亚太、拉美和北美等更多区域也将呈现多点开花的态势。海外业务是公司业务发展的重点之一，公司持续积极开拓海外业务，与多家国际知名企业建立了深厚的合作关系，近年来持续稳定获取海外订单，市场订单辐射亚洲、澳洲、非洲、南美洲、欧洲等多个地区。

    （3）中国风电规模持续扩大，“十五五”擘画能源转型新蓝图“十四五”以来，我国以风、光为代表的新能源发展速度前所未有，累计装机规模达到2020年底的3.4倍，转型贡献日益突出，电量占比累计提升12个百分点以上，圆满完成“十四五”规划各项目标任务，实现了大规模、高比例跃升式发展，为如期实现2030年“碳达峰”和2035年国家自主贡献目标奠定了坚实基础。

    进入2026年，风电行业开局平稳。根据国家能源局数据，2026年上半年全国风电新增装机容量38.62GW，除2025年由于政策原因同期基数较高外，和2024年及以前同期相比有较大幅度增长。截至2026年6月底，全国风电累计装机容量达678.75GW，占我国发电总装机容量的16.8%，较2025年年底上升了0.3个百分点。

    2026年也是我国“十五五”的开篇之年。2026年3月，《十五五规划纲要》正式发布，明确提出坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。在能源领域，旨在“十五五”期间初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系，通过统筹就地消纳和外送，建设“三北”风电光伏、西南水风光一体化、海上风电等清洁能源基地，实现海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上，如期实现“碳达峰”。

    “十五五”是中国实现碳达峰目标的决胜期，也是新型能源体系建设的关键窗口期。随着国家发改委、国家能源局联合印发的《新型能源体系建设“十五五”规划》《可再生能源发展“十五五”规划》、国务院印发的《“十五五”碳达峰行动方案》相继出台，我国能源转型从“局部替代”进入“系统重塑”的新阶段。根据上述规划、方案，“十五五”期间，我国可再生能源发展呈现出规模主体地位确立、系统适配加快跟进的总体特征。首先，“十五五”期间将加快能源结构调整优化，大力推进非化石能源开发，可再生能源的规模将再上新台阶，成为装机主体；根据“十五五”规划，到2030年，风电和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上、较2025年底翻倍，装机占比超过50%、成为电力装机主体，非化石能源发电量占比达到50%、成为电量主体。其次，为适配高比例新能源的电力系统，“十五五”期间将加快跟进构建电力系统支持体系，优化储能建设和调用、加快新型电网建设、构建灵活弹性的电力负荷生态，提升负荷与新能源的适配性；根据“十五五”规划，到2030年，新型储能装机达到3亿千瓦，提高电网的新能源消纳水平，力争具备承载9亿千瓦分布式新能源接入能力。

    基于上述情况，公司对风电市场长期稳定发展持乐观的态度。虽然目前国内风电设备制造行业竞争较为激烈，但公司作为风电装备制造行业历史最悠久的企业之一，技术实力雄厚、工艺水平先进、产品质量可靠，在行业内具有较强的竞争力，同时，公司将不断完善市场布局、积极推动产业升级、灵活调整市场竞争策略，持续加码自身竞争力，保持在国内风电塔架行业中的优势地位。

    二、核心竞争力分析

    公司属于风电塔筒及海洋工程装备并行的高端装备制造企业，自成立以来专注于风机塔架等风电装备的研发、制造与销售，在风电装备行业深耕多年。公司核心竞争力在报告期内未发生重大变化，主要包括以下几个方面：

    1、产品质量和产品多元化革新优势

    公司一直高度重视产品质量和产品革新，制定了严格的质量管理标准和科学的质量管理制度，不断提升在高端产品方面的批量化生产能力及国际标准化程度。公司立足于丰富的钢塔生产项目经验，开拓了钢混塔筒产品，为客户提供多种类、多规格的产品制造服务。公司生产的行业领先产品包括15MW海上风机塔架、钢混塔架转接段、旋筒风帆定子、海南浮体式风机浮体结构、日本浮体式海上风机塔架、大型分片式塔架、175米斜拉塔架、170米超高钢混塔架、

    13.6MW海上风电导管架、2,300吨级大单桩、高端升压站平台等。

    2、经营规模与生产资质优势

    风电场建设前期资本投入较大、安装施工成本较高、运行维护周期较长，而塔架、管桩、导管架等风电装备作为风力发电系统的支撑结构，属于大型钢结构产品，行业内一般要求该等产品的可靠使用寿命在20年以上。因此下游客户在选择供应商时，生产资质与经营规模是对工艺创新能力、生产加工能力、质量控制能力、交货履约能力、售后服务能力最好的保障。公司作为风电装备行业的龙头企业之一，业务规模位居行业前列，规模优势明显。同时，公司资质优良，体系建设较为完善，已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康和安全管理体系认证、ISO50001能源管理体系认证、ISO3834-2焊接质量管理体系认证、EN1090-1/EN1090-2欧盟钢结构制作资质认证、日本国土交通大臣钢结构制造许可认证、DNV挪威船级社认证、BV法国船级社认证、压力容器特种设备生产许可证、辐射安全许可证、电能产品认证等认证，并获得大量国内外知名企业的供应商认证。

    3、品牌与客户资源优势

    作为国内最早从事风电装备的企业之一，经过多年深耕，公司已发展成为生产规模化、产品系列化、服务一体化，具有全球影响力的陆上、海上风电装备及高端海洋工程装备专业制造商。在风电装备制造领域，拥有自主品牌的国内企业较少，公司自主品牌“TSP”“泰胜”“蓝岛BlueIsland”的产品凭借十余年如一日的过硬质量与优质的售后服务，受到国内外众多客户的认可。公司通过旗下混塔公司中汉能源开拓了混凝土塔筒业务，成为风机塔架业内少有的钢混塔制造一体化制造商，进一步为客户提供多元化、适应不同资源条件的产品。公司在风能装备、海洋工程行业享有较高的品牌美誉度，凭借持续的技术开发投入、严格的质量控制、先进的生产工艺和成熟的经营管理，在行业内建立了良好的产品口碑及品牌形象，与众多国内外知名企业建立了长期紧密的合作关系，是全球领先的风机整机制造商Vestas在中国的首家合格供应商，连续多年蝉联国内风机整机龙头企业金风科技“5A级供应商”或“最佳供应商”称号。

    4、技术工艺优势

    风机塔架存在一定技术壁垒，高端风电装备对其诸如法兰平面度、内倾量、焊缝棱角、错边量控制、厚板焊接与防腐等方面有着严苛要求，而导管架、超大管桩等海上风电装备，工艺难度更是进一步提升。在此背景下，公司展现出强大实力，在陆上、海上风电装备领域具备显著技术优势。公司拥有专业的研发与技术团队，风机塔架等风电设备工艺技术处于国际领先水平，承担了众多国内外整机制造商的陆上钢塔、柔性塔以及海上风电管桩、导管架的样品制作工作，多次填补国内陆上及海上风电装备行业空白。不仅如此，公司是国家标准《风力发电机组塔架》（GB/T19072-2022）的牵头起草单位，是国际标准《WindEnergyGenerationSystems-Part6:TowerandFoundationDesignRequirements》（IEC61400-6:2020）的起草单位之一，并参与了40余项行业、团体标准的起草。公司及旗下企业还拥有国家专精特新“小巨人”、上海市专精特新、上海市企业工程中心、江苏省工程研究中心、江苏省企业技术中心等多项专业资质认定。随着风机塔架升级与结构变化，公司持续加大研发投入，积极开展技术研发，推进专利项目研发及申请保护工作。目前，集团及子公司共拥有有效专利300余项，覆盖设计、工艺、制造技术、质量检验、配套新型工装等多个方面。

    5、产能布局优势

    塔架、管桩、导管架等风电设备零部件产品呈现体积大、重量大等特点，近年来，在风电行业主流机型大型化的趋势下，运输距离成为制约风电设备零部件生产企业业务发展越来越重要的瓶颈之一。基于此，公司多年来深耕主业，在全国华东、华北、西北等多个区域布局了十余个钢塔生产基地，并在河北、广西、内蒙古、安徽等地布局了混凝土塔筒生产基地。公司的全国性产能布局可以有效降低运输成本、提高产品竞争力、加强公司与供应商及客户间业务黏性，有利于提升公司现场技术服务及售后维护服务能力。

    三、主营业务分析

    1、经营业绩

    报告期内，公司实现营业收入155,614.22万元，同比下降32.30%，实现归属于母公司所有者的净利润为2,044.97万元，同比下降82.83%。影响经营业绩的主要因素包括：

    （1）报告期内，受行业周期影响，公司交付量有所下滑。报告期公司陆上风电装备业务实现营业收入137,235.42万元，同比下降27.07%；海上风电装备业务实现营业收入9,100.08万元，同比下降74.95%。

    （2）报告期内，外销业务毛利率较去年同期有所下滑，主要原因包括：1）美元相对于人民币持续贬值，对公司外销订单的毛利率产生了负面影响；2）部分基地技改后优势产能暂未能够充分释放，导致分摊至产品的单位成本增加，压缩了整体业务毛利率。

    （3）本报告期计提信用减值损失776.03万元，对净利润的负向影响相比去年同期增加了2,637.04万元（去年为正向影响）；另外，汇兑损失造成财务费用增加，也对本报告期净利润产生了负面影响。

    2、订单情况

    截至本报告期末，公司在执行及待执行订单共计508,795万元，具体如下：

    （1）按产品分类情况说明

    1）新能源装备业务（陆上风电装备）订单本报告期新增200,528万元，完成146,358万元，在执行及待执行336,307万元；

    2）新能源装备业务（海上风电及海洋工程装备）订单本报告期新增27,848万元，完成9,754万元，在执行及待执行172,488万元；

    3）新能源生态业务订单本报告期新增7,593万元，完成7,593万元；

    4）创新及其他业务本报告期新增2,889万元，完成2,889万元。

    （2）按区域分类情况说明

    1）国内订单本报告期新增187,042万元，完成95,459万元，在执行及待执行410,267万元；

    2）国外订单本报告期新增51,816万元，完成71,135万元，在执行及待执行98,528万元。

    3、后续经营计划

    公司将继续推进2026年度经营计划的执行。

    （1）各业务板块经营目标完成情况

    1）新能源装备业务

    新能源装备业务是公司的立业之本。公司将坚持“海陆兼顾，钢混并举，全球拓展”的战略方针，竭力推动整体业务迈入上升通道。具体举措如下：一是加速海外市场开拓，力争在出口业务上实现突破性进展；二是深化产品质量优势，全力保障产品高标准交付；三是聚焦前瞻性技术，持续强化技术创新动能；四是优化现有产能布局，加快推动海上风电制造基地落地。

    公司2026年度新能源装备制造业务总产量目标为力争达到钢塔71万吨，混凝土塔筒19万立方米。截至报告期末，公司已完成2026年度钢塔经营目标的约22%，已完成混凝土塔经营目标的约32%。

    2）新能源生态业务

    新能源生态业务是公司的拓业之路。公司将联动负荷资源，持续拓展新能源发电规模；同时，积极跟进产业变革，以战略联盟、参股等形式，布局电力数智运营（例如功率预测、交易决策等），链接新型负荷，拓展多元服务，赋能新能源电力产业。

    截至报告期末，公司已持有河南嵩县50MW分散式风电项目、河南舞阳县100MW风电项目、永城二期100MW风电项目、永城一期100MW风电项目和泰胜扬州基地4.27MW屋顶分布式光伏发电项目。2026年，公司将持续做好保障发电运营工作，并将继续推动在广西、新疆、黑龙江、陕西等地区的风电场建设项目，同时，持续探索分布式屋顶光伏的业务开拓。

    报告期内，公司通过全资子公司泰胜投控，投资参股广州泰云新能源科技有限公司40%股权；依托合作方在气象数据领域的技术实力与公司在新能源行业的市场渠道，双方优势互补，把握电力市场化改革机遇，共同开展新能源功率预测、电力交易辅助系统、虚拟电厂、新型智能电网等电力领域的气象数据应用服务。

    3）商业航天业务

    商业航天业务是公司的新增长曲线。公司将聚焦核心产品和核心客户，全面建设业务经营体系。在执行层面，一方面，借力区域产业优势，持续完善标准化生产工艺，稳步提升规模化交付能力；另一方面，扎实推进航天核心结构件制造业务的拓展，积极探索其他潜在发展机遇。

    报告期内，公司首个航天专用生产基地——泰胜航天东台基地于2026年6月下旬顺利竣工并正式投产，首件火箭贮箱鉴定件同步下线。目前，东台基地已具备航天大型结构件加工、检测等全流程能力，可有效保障产品的规模化生产。截至本报告披露日，该业务已有在手订单近600万元正在执行中，占公司现有在执行订单的比例较小，敬请广大投资者注意投资风险。同时，公司拟在广东广州投资建设泰胜航天广州基地项目，目前已完成前期论证及选址工作，公司将根据市场情况及审批进展，有序推进该项目的落地，实施完成后将与泰胜航天东台基地形成“一南一北”的战略协同布局；广州基地目前仍在前期筹备阶段，尚未开始建设，实际形成产能的具体时间存在不确定性。

    商业航天业务尚处于起步阶段，本报告期内暂未产生营业收入，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。

    4）创新及其他业务

    公司将持续通过投资、资源赋能的方式，与战略伙伴合作，推动新技术的孵化与培育，探索未来产业新机会，为公司下一阶段的发展增强动能。

    （2）全价值链成本控制在风电全行业降本、增效的背景下，公司将系统性地、全生命周期推行成本控制措施。在订单承接方面，公司将深化有效的订单分配机制。通过年度销售预测，制定年度、季度、月度的生产计划，并建立生产计划调整机制、与市场端双向互动的动态沟通机制，从而形成合理、可行、灵活的订单分配机制。

    在原材料采购方面，公司将系统性地推进采购管理体系优化，以提升供应链稳定性与成本竞争力。其一，公司将深化采购数字化管理，在SRM（采购管理）系统上线的基础上，进一步推动其与生产、仓储、财务等系统的全流程贯通与数据联动，实现从需求计划、询价、订单执行到付款结算的全流程线上化、透明化管理，全面提升采购效率与合规性。其二，针对钢材、主要辅料等关键物资，公司将全面推行总部集中采购机制，通过整合各个生产基地的采购需求、统一供应商管理与议价，实现规模化采购与资源整合，增强成本控制能力。其三，公司持续探索并优化对钢材等重要大宗材料的锁价采购策略，结合市场研判，在合理区间内锁定部分成本，增强对原材料价格波动的抗风险能力，提升成本的可预测性。其四，优化管理架构，落实“招采分离”，平衡采购职能，强化制造运营对物料交付的把控力度，优化物料供应；另外，公司将加强采购、销售、制造运营、生产等部门的跨职能协同，围绕销售订单与排产计划，建立更精准的物料需求预测与到货协调机制，优化库存结构，保障生产连续性的同时降低资金占用，聚焦供应商管理和外部市场洞察，持续提升供应商绩效表现、抢抓市场先机、持续优化采购成本。

    在生产运营方面，公司将持续推动精细化管理和效率提升，系统性降低运营成本，增强整体竞争力。一方面，在现有产能摸排基础上，公司持续开展产线技术改造与工艺优化，重点针对瓶颈工序实施设备升级与流程再造；通过精细化排产与最大化瓶颈资源利用率，提升整体产出效率；建设并持续优化生产运营平台信息化系统，全流程监控各个基地的订单、排产、物料、生产、交付、回款情况，进一步提高风险把控效率。另一方面，公司将建立零基预算制度，进一步降本增效，同步建立以效率、成本、质量为核心的考核激励体系；将考核结果与薪酬激励紧密挂钩，充分调动各基地提效降本的积极性，系统性挖掘产能潜力。

    在物流与维保服务方面，逐步搭建标准化、规范化的工作机制。对于物流环节，加强对物流服务商的统筹管理，逐步建立并优化物流战略供应商库，推行标准化招标与履约评估，在保障运输质量与时效的同时，实现运输成本的合理管控。对于维保服务环节，成立内部专业维保团队，提升自主服务能力，逐步构建标准化的运维服务体系，明确服务流程与质量规范，缩短响应时间，提高服务质量，推动在保障设备稳定运行与项目后期服务质量的同时，有效控制外部服务依赖与相关成本。

    （3）投融资其一，公司新能源装备制造业务稳步发展，产品结构日趋多元，资产规模日益庞大，组织层级日趋复杂，对日常流动资金实力及周转能力要求大大提高。其二，从主业产业链延伸的角度，公司会继续推进新能源生态业务、拓展商业航天业务、培育创新业务，对资金的需求也进一步提高。上述业务对资金的需求决定了公司必须拓宽融资渠道，大力提升融资能力。

    2026年，公司将继续发挥上市公司多层次融资平台的优势，不断提升公司的融资能力，重点针对各业务线及新建项目做好多渠道相结合、短中长期相匹配的融资工作。

本文数据来源于泰胜风能2026年中报，仅供参考不构成投资建议。