湘潭电化（002125）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期湘潭电化（002125）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）所处的行业情况

    公司生产的锰系电池材料主要应用于传统一次电池领域以及新能源电池领域，报告期内，公司所处的行业情况如下：

    1、电解二氧化锰

    电解二氧化锰（EMD）是一次电池的正极材料，其市场需求与下游一次电池行业紧密相关。受电池出口退税政策调整影响，报告期内一次电池行业整体需求同比有所增长，根据海关总署数据统计，2026年上半年我国一次电池出口量为159.5亿支，同比增长3.35%，拉动电解二氧化锰行业需求小幅扩容。竞争格局上，市场份额持续向具备技术、客户和成本优势的头部企业集中。上半年硫酸、硫铁矿等原料价格大幅上涨，行业内生产企业普遍面临较大的成本压力。

    公司行业地位：公司是电解二氧化锰行业发展历史最悠久的头部企业，在国内外电池行业享有盛誉，与全球各大电池厂商一直保持良好交流并建立了长期稳定的合作关系，是行业内环保标准与产品质量的标杆企业。公司无汞碱锰型电解二氧化锰是“国家制造业单项冠军产品”，其市场占有率始终保持行业领先；同时，公司高性能电解二氧化锰产品的市场占有率同比有所提升，市场地位进一步稳固。

    2、锰酸锂

    2026年上半年，受上游原料价格波动等因素影响，行业整体盈利水平持续承压，竞争激烈。随着电动两轮车、电动摩托车相关新国标落地完善，叠加移动电源强制性国家标准发布，行业将加速向高端化方向迭代升级，在此背景下极致降成本、开发高端产品，是锰酸锂生产企业提升竞争力的关键路径。

    公司行业地位：公司自2021年布局锰酸锂产业以来，依托前驱体自给优势、技术研发优势以及丰富的材料生产运营经验，已成为锰酸锂行业内具有竞争优势的头部企业，目前年产能4万吨，市场占有率居行业前列。

    （二）从事的主要业务

    报告期内，公司从事的主要业务为：电池材料业务和污水处理业务。

    1、电池材料业务

    （1）主要产品及其用途

    （2）经营模式

    公司电池材料业务均采用“研发-生产-销售”的经营模式。

    （3）采购模式

    公司物资采购调度中心负责公司大部分材料的采购。湘潭和靖西基地所需的大宗、通用、重要物资实施集中采购，其中大宗材料主要采取招标方式采购，其他材料主要采取网采方式采购。锂盐的采购由广西立劲根据销售订单计划，结合原材料市场情况、原辅料库存情况及生产计划进行采购。公司参考市场行情及与供应商的合作情况，每年对供应商资质进行评审和更新，并通常选择产品品质较高且与公司建立长期战略合作的供应商最终进行合作。

    （4）生产模式

    公司产品生产采取流程性连续生产的模式，主要结合公司存货管理的备货安排、在手的下游客户订单、市场需求等因素制定生产计划并组织生产。公司目前拥有湘潭和靖西两大生产基地，拥有多条专业生产线，依托自身生产能力自主生产。

    （5）销售模式

    公司产品销售采用“工厂→工厂”的直接销售模式，由公司营销部门负责销售业务。公司拥有开拓能力和营销能力较强的营销团队，构建了完善的营销网络，与全球各大电池商建立了长期稳定的战略合作关系。

    （6）产品定价模式

    公司EMD产品采取市场化为基础的定价策略，产品定价综合考虑市场上同类产品价格、客户对产品质量的不同要求、需求量大小、公司产品成本、客户信用等级和回款周期等因素。

    公司锰酸锂产品的定价根据原材料碳酸锂价格波动而进行相应调整，主要参考广交所期货价格和客户协商定价。

    2、污水处理业务

    公司污水处理业务采用“政府特许、政府采购、企业经营”的经营模式，具有刚性特征，不易受宏观经济影响，具有相对稳定的收入、利润和现金流量。全资子公司市污水处理现有污水日处理设计能力为26万立方米，通过对城市污水的集中处理，实现出水水质达到城镇污水处理厂污染物标准（GB18918-2002）一级A标准。

    市污水处理凭借多年的污水处理经验，不断强化技术创新、优化工艺流程、提高自动化程度，为区域内水质保护及生态环境保护贡献了重要力量，在履行社会责任方面发挥了积极作用，产生了良好的社会效益。

    （三）主营业务概况

    2026年上半年，公司紧紧围绕“固本拓新、提质增效”经营主线统筹生产运营、市场开拓、技术研发、降本控费及项目储备等各项工作。在巩固锰基材料主业竞争优势的基础上，持续优化业务与客户结构，加快资源循环产业转型，布局前沿新材料，整体经营基本面保持稳健。报告期公司实现营业收入94228.35万元，同比增长5.07%；实现归属于上市公司股东的净利润22486.53万元，同比增长78.63%，本期业绩同比增长主要系对联营企业投资收益同比增加。二季度公司主业经营效益较一季度实现环比提升。

    1、电解二氧化锰业务

    报告期电池出口退税政策发布，带动下游一次电池企业加紧排产。公司科学统筹生产调度，保障订单稳定交付。公司同步推进生产基地维保业务整合优化，压降维保成本，提升设备运行效率。面对硫酸、硫铁矿等主要原材料价格大幅上涨的压力，公司深挖内部降本潜力，通过优化生产工艺降低原料消耗，并积极推动原料成本向下游合理传导。电解二氧化锰产品销量同比增长5.34%，营业收入同比增长9.02%。受原料涨价幅度较大，以及产品价格传导、市场消化存在一定周期影响，业务毛利率同比有所下降。

    技术研发持续驱动主业升级，针对不同电池场景开展产品迭代：碱锰电池领域，完成新一代高性能产品产线试验、吨级样品交付与评估，产品综合性能表现优异，大电流放电性能达到行业领先水平，对标头部客户需求，现已进入批量上量前认证阶段；锂锰电池领域，聚焦产业链安全，重点攻坚宽温、高温专用EMD关键技术，样品已送下游客户开展性能验证。

    产学研协同创新取得实质性成果，公司联合湘潭大学、战略客户共同完成的“低品位锰矿制备高性能电解二氧化锰关键技术及产业化应用”项目，上半年荣获湖南省科学技术进步奖二等奖，充分验证公司在锰资源高效利用领域的产业化技术实力。

    2、锰酸锂业务

    锰酸锂业务坚持效益优先的经营策略，主动缩减低端低效订单规模，持续推进产品与客户结构优化升级，逐步减少低端3C数码市场业务占比，该领域销量占比由过往90%降至52%；高附加值的两轮电动车和高端电动工具领域销量占比由过往10%提升至48%。订单及客户结构调整后，报告期销量同比下降38.51%；受原材料碳酸锂价格上涨带动，产品销售价格同比上行，营业收入同比增长3.09%。

    公司通过订单结构优化，同步实施生产线工艺优化与设备改造升级，产品一致性与生产稳定性不断提升，带动业务盈利状况有所改善，二季度单季净利润较一季度减亏1382.56万元。

    研发层面，公司立足锰酸锂低温性能优异的差异化优势，持续开展动力型锰酸锂技术攻关，重点改良产品循环寿命、高温稳定性等核心性能指标，力争依托技术突破拓展动力领域应用场景，挖掘业务后续增长空间。目前相关项目处于研发验证阶段，暂未实现批量供货和规模化经济效益。

    3、环保与资源循环业务

    报告期污水处理和污泥处置业务保持稳定运营，对保障区域环境治理产生积极作用，兼顾社会效益与经济效益。公司加快业务转型，布局锰渣等固废资源化赛道，重点推进锰渣减量化、无害化、资源化处置利用，以促进行业可持续发展。报告期联合湘潭大学组建“固体废弃物低碳利用湖南省工程研究中心”，集中力量开展锰渣资源化技术攻关。报告期申请的两项锰渣资源化相关团体标准目前已正式获批，标志着公司由技术研发攻关迈入行业标准引领阶段，为后续固废循环业务规模化落地奠定基础。

    4、其他布局：着眼长远发展，公司强化前沿新材料技术储备，布局富锂锰基正极、钠电硬碳负极等下一代电池关键材料技术，作为培育第二增长曲线的重要方向，持续积累核心工艺、专利成果，现阶段相关技术尚处于研发阶段，短期对公司经营业绩无影响，但将为公司未来业务拓展储备技术能力。

    二、核心竞争力分析

    从母公司开始，公司经营锰产品已60余年，沉淀了深厚的文化底蕴。公司一直稳健发展、守正创新，专注于锰系电池正极材料的研发与制造，持续深耕细分市场，推动产品迭代升级，近年来公司产业链布局也在持续完善和优化中，锰系电池材料产品应用于一次电池和新能源电池领域，品牌价值和客户认可度高。公司核心竞争力在于公司拥有领先的专业技术、差异化的产品、快速的市场反应能力、执行力强的经营团队以及产业链布局。报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。

    1、产业运营综合优势：公司深耕锰系电池材料领域数十年，积累了丰富的生产运营经验，生产过程中对不同锰矿资源的开发利用具有较强适配能力，能针对下游需求精准研发，保障产品一致性、稳定性与交付可靠性。目前，公司产能规模稳居行业前列，产品类型齐全，且支持不同型号灵活转换，可根据市场动态与客户需求快速优化产品结构，高效响应差异化需求，在行业竞争中展现出强大的灵活性与适应性。

    2、持续创新优势：公司及主要子公司均为高新技术企业，公司打造了“湖南省锰系储能材料工程技术研究中心”、“湖南省省级企业技术中心”“湖南省先进锰系储能材料中试平台”三个创新平台，拥有CNAS实验室，是国家级制造业单项冠军企业，主要子公司靖西电化是国家级专精特新“小巨人”企业，省级制造业单项冠军企业。公司对锰在正极材料中的应用进行较全面的技术储备，稳步推进新产品的前瞻性研究和新技术开发，优化产品结构，产品技术指标达行业领先水平，质量稳定上乘，受到客户的高度认可。竞争策略上，公司坚持差异化路线，推出的高性能系列产品已实现客户广泛好评与规模化应用，产品核心竞争力不断提升。

    3、产业链优势：公司深化产业链布局，上游聚焦高品质原料供应，已在湖南、广西分别持有锰矿采矿权，同时持续寻找优质锰矿资源，为生产提供稳定原料供给与成本优势；下游向产业纵深延伸，形成从锰矿到前驱体再到正极材料的产业链条，通过上下游协同联动，既保障产品质量稳定性，又有效降低生产成本。

    4、核心团队优势：公司依托长期经营积淀与精准引才策略，构建“技术+营销+管理”三维核心人才梯队。既通过内部培养储备大批熟悉业务的优质人才，又持续引进专业领域骨干，形成凝聚力、战斗力、执行力兼备的核心团队。团队成员兼具丰富管理经验、强劲创新能力与市场开拓能力，面对行业周期波动、市场竞争加剧等各类风险挑战，能够快速响应研判，主动制定并落地应对措施，高效防范化解经营风险，为企业稳健发展提供坚实人力支撑。

    5、特许经营优势：公司污水处理业务采用“政府特许，政府采购、企业经营”的经营模式，取得了湘潭市政府授予的污水处理特许经营权，业务较稳定。

本文数据来源于湘潭电化2026年中报，仅供参考不构成投资建议。