海南机场（600515）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期海南机场（600515）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）报告期内主营业务情况

    2026年是海南自由贸易港全岛封关运作后首个完整年度，也是“十五五”规划开局之年。公司紧密围绕创建世界一流机场运营集团的战略目标，聚力推动“做强航空生态链、延伸临空产业链、补全商管供应链”的“三链”协同发展新模式，提升资产运营效率与价值创造能力，围绕效益优先，以改革创新为战略实施路径，推动公司各业态业务稳步发展。

    1、机场管理业务

    截至报告期末，公司控股7家机场，包括：海口美兰国际机场、三亚凤凰国际机场、琼海博鳌国际机场、安庆天柱山机场、唐山三女河机场、潍坊南苑机场、满洲里西郊国际机场。公司通过子公司参股3家机场，包括：宜昌三峡国际机场、营口兰旗机场、东营胜利机场。公司管理输出2家机场，包括：松原查干湖机场、三沙永兴机场。

    公司的机场管理业务主要分为航空性业务和非航空性业务，航空性业务包括起降、停场、客桥、旅客服务及安检等，其余类似延伸的地面服务、免税商业、有税商业、广告、货运、办公室租赁、值机柜台出租等都属于非航空性业务。

    2、免税与商业业务

    报告期内，公司的免税与商业业务主要分为免税商业业务与商业地产运营业务。

    免税商业业务方面，公司通过参股投资、自持物业提供场地租赁形式参与5家海南离岛免税店业务；公司还持有海南海航中免49.9%股权（口岸免税），海南海航中免拥有海口美兰国际机场、三亚凤凰国际机场2家机场口岸免税店及多家机上免税店。此外，海口美兰国际机场、三亚凤凰国际机场、琼海博鳌国际机场、海口日月广场还为免税运营商提供免税提货点场地租赁。

    商业地产运营业务方面，海口日月广场为公司旗下核心商业地产项目，由海岛商业负责经营，其为中免海口日月广场免税店、海控全球精品（海口）免税城提供免税经营面积5.7万平方米。

    3、房地产业务

    截至报告期末，公司在建及土地储备项目21个，土地面积逾2,963亩。其中，在建项目13个，面积约1,115亩；土地储备项目8个，面积约1,849亩。报告期内，公司持续推动海口大英山片区及海口江东新区等存量项目开发建设，存量住宅、写字楼和公寓等开发库存的销售，以及投资性房地产的出租与管理。

    此外，公司积极推动传统房地产业务转型，培育打造临空产业新业务，以海南自贸港大封关航空物流及加工产业示范基地项目为抓手，加快推动航空特货货站核心区、物流仓储分拨区、高端加工制造区、综合研发与配套区四大功能区域投资建设，探索“以机场流量带动临空产业、以临空产业促进区域发展”的临空产业新模式。

    4、物业管理业务

    截至报告期末，公司在管物业及餐饮项目188个，在管项目面积逾2,200万平方米。公司深耕临空临港类、商写与住宅类、政府公建类三大业态：立足空港业务，发挥集团优势，致力于成为“中国最懂民航管理的物业服务企业”；利用科技赋能，拓展业务外延，向“海南省综合服务能力最强的物业服务企业”方向迈进；以打造“海南团餐供应链第一品牌”为目标，深耕团餐领域打造物业和餐饮组合拳。

    5、其他业务

    截至报告期末，公司其他业务主要为酒店业务和低空业务。

    酒店业务方面，公司自有自管机场配套酒店2家，为海口美兰国际机场酒店、三亚凤凰机场酒店；委托管理酒店4家，分别为：海口希尔顿酒店、儋州福朋喜来登酒店、琼中福朋喜来登酒店、海南迎宾馆；共计客房近3,000间。酒店业务主要包含住宿服务、餐饮服务、休闲娱乐服务及其他配套服务（会议、宴会及酒店物业出租等）。

    低空业务方面，公司于2025年3月4日全资成立了海南领航低空产业有限公司，报告期内，其有序推进低空服务网和低空安全网“两张网”建设，打造“服—管—用—商”四位一体的平台矩阵，着力布局海南低空经济从技术底座到产业生态的完整能力链。

    （二）报告期内公司所属行业情况

    1、机场管理业务

    根据中国民用航空局公布数据，2026年上半年，全行业完成运输总周转量833.7亿吨公里、旅客运输量3.8亿人次、货邮运输量507.3万吨，同比分别增长6.4%、1%、6%。完成运输飞行714.6万小时、268.3万架次，人为原因责任征候万时率同比下降20.6%。航班正常率93.5%，千万级机场近机位靠桥率87.5%。

    2、免税与商业业务

    根据海口海关数据，2026年上半年，海口海关共监管离岛免税销售金额199.19亿元，同比增长18.84%；免税购物279.36万人次，同比增长12.57%；免税购物1596.88万件，同比增长7.35%；离岛免税人均消费7130.06元人民币，同比增长5.57%。截至2026年上半年，海南离岛免税经营主体共6家，离岛免税店12家，免税店经营面积超过50万平方米。

    3、房地产业务

    根据国家统计局数据，2026年上半年，全国房地产开发投资38,074亿元，同比下降18.0%（按可比口径计算）；其中，住宅投资29,300亿元，下降17.8%。新建商品房销售面积40,140万平方米，同比下降11.6%；其中住宅销售面积下降12.4%。新建商品房销售额37,945亿元，下降13.6%；其中住宅销售额下降13.7%。

    根据海南省统计局数据，2026年上半年，全省房地产开发投资341.45亿元，比上年同期下降34.1%。全省新建商品房销售面积429.5万平方米，比上年同期下降9.7%；新建商品房销售额700.50亿元，比上年同期下降11.5%。

    4、物业管理业务

    根据中指物业研究数据，2026年上半年，全国物业服务招标公告共19.70万条，同比增长9.47%，市场需求扩容，项目竞争加剧，增值服务成为维系客户信任、赋能基础物业服务的核心载体。机遇与挑战并存，企业需深耕服务质量、打造差异化优势，把握行业发展机遇。

    5、其他业务

    根据国家文化和旅游部数据，2026年上半年，国内居民出游人次34.63亿，比上年同期增加1.78亿，同比增长5.4%。其中，城镇居民国内出游人次25.94亿，同比增长5.8%；农村居民国内出游人次8.69亿，同比增长4.3%。2026年上半年，国内居民出游总花费3.21万亿元，比上年增加0.06万亿元，同比增长2.0%。

    根据中国民用航空局公布数据，2026年上半年，实名登记无人机总数突破478.8万架，累计飞行2,641.4万小时，同比增长8%。

    二、经营情况的讨论与分析

    1、机场管理业务

    报告期内，公司机场管理业务实现营业收入21.07亿元。公司旗下控股及管理输出机场完成起降架次18.03万架次、旅客吞吐量2,786.40万人次、货邮吞吐量20.82万吨，同比分别增长0.77%、2.44%、5.75%（上年同期数据已按合并海口美兰国际机场运行数据追溯调整）；其中，岛内三场完成起降架次17.14万架次、旅客吞吐量2,698.12万人次、货邮吞吐量19.84万吨，同比分别增长1.25%、2.64%、5.67%，客货运核心指标保持平稳增长。岛内三场国际及地区航线旅客吞吐量达148.31万人次，同比大幅增长32.36%。

    截至报告期末，公司航线布局持续优化，累计开通境外客运航线79条，航线网络覆盖24个国家46座城市，国际航空通达性显著提升，有效强化了海南自贸港面向太平洋、印度洋的航空区域门户枢纽功能定位。报告期内，三亚凤凰国际机场三期改扩建项目T3航站楼已正式投运；公司多条跨境货运航线顺利落地，包含琼海—曼谷—海口、琼海—胡志明—海口线路，形成“琼海始发、海口入境”的特色货运通道；同时开通海口至鄂州、海口至新加坡货运航线，为深耕东南亚市场搭建起快速空中运输纽带。此外，公司旗下海口美兰国际机场首次为国内航线航班加注保税航油，标志着自贸港保税航油政策打破仅服务国际及港澳地区航线的局限，实现境内外航班全覆盖，为自贸港封关运作配套建设、航空产业高质量发展注入新动能。

    2、免税与商业业务

    报告期内，公司免税和商业业务实现营业收入0.98亿元，为海岛商业运营收入，其中海岛商业通过向中免海口日月广场免税店、海控全球精品（海口）免税城提供免税店场地租赁实现收入0.45亿元。

    报告期内，公司通过参股投资、自持物业提供场地租赁的方式间接参与的5家离岛免税店线下销售额约28.6亿元，占海南岛内12家免税店免税销售额比例约14.4%。

    3、房地产业务

    报告期内，公司房地产业务实现营业收入3.86亿元；项目签约销售面积约1.79万平方米，签约销售额约3.25亿元。公司高质高效抓项目，重安全保进度，重点加快存量地产项目去化，集中力量推进海南中心项目完成塔楼主体外框及幕墙封顶，以及海口江东F05地块（翰林府二期）结构封顶建设，并推动航空特货“超级运营人”项目及航空科技研发基地项目工程竣工。

    4、物业管理业务

    报告期内，公司物业管理业务实现营业收入2.90亿元。本报告期内物业管理业务营业收入同比下降，主要系因公司合并美兰空港报表，海南物管向美兰空港所提供的物业管理服务收入于合并层面抵消所致。海南物管成功中标中国移动海南公司物业餐饮服务、中国石化海南炼化物业及食堂管理服务等重点项目。资质建设方面，顺利通过质量管理体系、职业健康安全管理体系、环境管理体系、能源管理体系、信息安全管理体系等认证，并完成ISO22000食品安全管理体系及危害分析与关键控制点（HACCP）体系的再认证，持续保持多体系运行有效性。此外，海南物管获评“2025年度海南省团餐服务示范单位”“海南省商业百强”及“2026团餐服务百强企业”等荣誉称号。

    5、其他业务

    报告期内，公司其他业务实现营业收入1.31亿元，主要系酒店业务收入。

    酒店业态获得40项行业荣誉，其中省级5项、市级1项、行业及平台34项。其中海口美兰国际机场酒店同时斩获多家航司颁发的最佳合作/合作伙伴系列奖项；三亚凤凰机场酒店荣膺海南省绿色饭店工作委员会颁发的感谢状；此外，旗下酒店还全面斩获携程、美团、直客通、飞猪、抖音、万豪等头部OTA、数字化营销平台等颁发的多项平台级大奖，覆盖人气口碑、数字化营销、品质服务等多个维度，品牌影响力与行业认可度持续攀升。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）海南自由贸易港政策优势

    2025年12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作。封关运作半年以来，海南自由贸易港整体呈现“一线”便利高效，“二线”顺畅有序、政策红利持续释放、市场活力加速迸发、产业发展成型起势、风险防控坚实有力的良好态势，为公司带来流量、产业、消费优势。一是出入境和通关监管等政策为公司筑牢流量优势。依托86国免签入境、港澳外国旅游团144小时过境免签等人员往来便利政策，叠加第五、第七航权全国试点开放、国际航空货运航线加密等航空开放举措，国际旅客、跨境航班、跨境货邮流量持续攀升，海口美兰国际机场首条第五航权客运航线“海口=曼谷=法兰克福”、海南自贸港首条通航西班牙的远程洲际航线“海口=重庆=马德里”等标志性突破接连落地；二是“零关税”“低税率”“加工增值免关税”等优惠政策持续赋能，推动航空物流、航空维修上下游产业在琼加速集聚，腾飞海南临空元创园揭牌，自贸港首单飞机拆解项目启动，临空产业链进一步延伸。海南自贸港保税航油政策实现境内外航班全覆盖，为自贸港航空产业高质量发展注入新动能；三是海南离岛免税政策调整升级，岛内居民消费进境商品“零关税”政策出台实施，叠加封关后人流量级跃升，推动公司免税消费发展。

    公司立足海南，机场主业充分发挥自贸港航权政策优势，持续推动国际航线扩展。未来海南自由贸易港持续推动更高水平开放，扩大免签国家范围，推动进一步放宽空域管制和航路航权限制，为未来公司客货流量增长提供强劲保障。公司将牢牢把握全岛封关运作这一重要契机，推动实现高质量发展。

    （二）专业化管理能力优势

    公司具备较强的专业化管理能力。一是近年来机场运营保障能力稳步提升。2025年，岛内三场年度旅客吞吐量首次突破5000万人次，创历史新高。随着三亚凤凰国际机场T3航站楼、琼海博鳌机场三期的陆续投用，岛内三家机场年旅客保障能力将达到6800万人次。2026年上半年，岛内三大机场境外航线旅客吞吐量累计148.31万人次，同比增长32.36%，国际旅客中转保障能力大幅提升。同时，公司通过海南区域运协委打造海南地区唯一区域层级民航各运行主体的协同运行平台，实现运行效率不断提升。二是机场业务资质不断补全，口岸服务和综合保障能力进一步提升。2025年，海口美兰国际机场成功试单自贸港首单国际中转“换单”业务；海口美兰国际机场进境水果、进境食用水生动物指定监管场地获批投入运营，海南临空进境冰鲜水产品指定监管场地项目立项正式获批。三是航空货运网络持续扩容，海口美兰国际机场与鄂州花湖机场、顺丰集团合作开通“琼鄂顺达快线”，搭建高效的跨区域航空物流通道。安庆机场开通首条“安庆=郑州”全货机航线，补齐区域航空货运短板。琼海博鳌国际机场年内先后开通博鳌—曼谷、博鳌—胡志明两条国际全货机航线，进一步织密海南连通东南亚的跨境货运网络。四是机场管理品质持续获得国际化认证。海口美兰国际机场连续9年获评SKYTRAX五星机场，三亚凤凰国际机场、满洲里西郊国际机场为SKYTRAX四星机场。海口美兰国际机场荣获SKYTRAX中国区最佳区域机场、中国区最佳机场员工三项大奖，获评国际机场协会ASQ2025年度亚太区最佳机场（2500万-4000万规模组）、亚太区最佳清洁机场。海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场双双荣获国际机场协会“全球机场客户体验一级认证”。在第九届民航CAPSE创新大赛中，海南机场申报的12个案例表现突出，共斩获7项创新奖、5项提名奖，获奖总量及创新奖数量均创集团参赛历史最佳。

    （三）多业态协同优势

    公司基于机场运营和资源优势，正着力打造航空生态链、临空产业链、商管供应链三链协同的发展格局，以“机场+”为核心，不断进行强链延链补链，打造海南自贸港的空中门户和流量转换中枢。“机场+临空”方面，以“机场流量”带动临空产业集聚，海口美兰国际机场和海南临空指定监管场地资质互补，驱动航空物流和航空维修产业加速发展。“机场+商业”方面，充分利用免税政策，构建“离岛免税+岛民免税”的高质量协同生态。“机场+物管”方面，依托现有机场空港物管业务，合力将海南物管打造成为“中国最懂民航管理的物业服务企业”，支持海南物管孵化便利店品牌，打造餐饮供应链，提升盈利能力。“机场+酒店”方面，凭借“航食标准+五星服务”体系，不断提升机组、航延旅客接待及头等舱餐食服务品质，在餐食研发等方面形成行业优势。“机场+低空”方面，推动低空产业在机场场景的应用与拓展，推动高低空融合示范基地建设，拓展无人机测试飞行服务，促进机场业务提质增效，同时举办无人机足球挑战赛等赛事，稳步拓展低空经济应用场景。

    （四）市场资源与体制机制优势

    作为海南省体量最大的国有控股上市公司，公司贯彻落实进一步深化国资国企改革精神，聚焦机场核心主业，坚定落实世界一流企业创建行动，深化市场化改革，着力增强核心功能和提高核心竞争力，不断提升公共服务能力和品质，服务海南自贸港“两个基地”“两个网络”“两个枢纽”建设，助力海南自贸港打造成为引领我国新时代对外开放的重要门户。公司充分发挥国有资本引领作用，撬动引导社会资本全面加大对自贸港机场建设、临空开发、商业物业、低空经济等业务的有效投资，聚集优势资源实现跨越式高质量发展。

本文数据来源于海南机场2026年中报，仅供参考不构成投资建议。