财报快递|富恒新材2026年上半年毛利率1.69%续亏，内控被否或遭退市警示

8月21日，深圳市富恒新材料股份有限公司（富恒新材，920469）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入1.68亿元，同比增长6.56%；归属于上市公司股东的净利润为-2410.15万元，同比减亏3.66%；扣非归母净利润为-3322.05万元，同比扩大亏损25.47%；经营活动产生的现金流量净额为2003.08万元，同比增长117.64%。报告期综合毛利率仅1.69%，较上年同期的3.39%下降1.70个百分点，扣非加权平均净资产收益率为-11.42%。

从业务结构看，改性工程塑料类产品实现营收1.01亿元，同比增长9.39%，毛利率3.07%，为第一大收入来源；苯乙烯类产品营收5247.53万元，同比下降15.05%，毛利率为-4.11%，已现成本倒挂；聚烯烃类产品营收1280.60万元，同比激增1490.08%，主要系新增出口客户SM Polymers Inc.订单所致，毛利率9.09%；其他业务营收166.44万元，同比下降38.27%。分区域看，国内销售收入1.59亿元，同比增长1.09%，毛利率仅1.03%；出口销售860.03万元，毛利率13.88%，成为盈利改善的少数亮点。

2026年上半年，改性塑料行业延续稳健增长，国内表观消费量突破1400万吨，全年市场规模预计达4500亿至4800亿元。但行业竞争加剧叠加原材料涨价挤压了公司盈利空间：公司大部分订单实行“一单一议”，原材料涨跌可部分传导至下游，但上半年受中东地缘战争影响原材料价格大幅攀升，短期成本无法完全转嫁。全资子公司中山富恒（募投项目实施主体）仍处产能爬坡阶段，上半年营收6283.24万元、净亏损1344.78万元，尚未形成规模效应。

半年报显示，公司毛利率同比下降1.70个百分点，主要原因：一是行业竞争加剧，公司接单毛利率有所下降；二是中山富恒募投项目仍处产能爬坡阶段，收入规模较小、尚未形成规模效应；三是原材料价格大幅攀升，成本短期内不能通过调整售价完全转嫁给下游客户。归母净利润减亏主要依靠非经常性损益——本期非经常性损益净额911.90万元，其中单独进行减值测试的应收款项减值准备转回905.93万元，剔除后扣非净利润亏损同比扩大25.47%。

费用方面，上半年销售费用609.23万元，同比增长10.37%；管理费用874.57万元，同比增长5.55%；研发费用820.55万元，同比下降31.92%，主要系公司优化研发方案，研发领用材料、样品试制及相关试验检测费用减少；财务费用1446.69万元，同比大增51.44%，主要系融资规模扩大、融资费用增加，其中利息费用1179.82万元。此外，营业外支出99.86万元，同比暴增16751.43%，系产品质量问题赔付及罚款支出增加；所得税费用为零，因可抵扣亏损增多且基于谨慎性原则不确认递延所得税资产。

风险方面，公司2025年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，触及北交所上市规则相关规定，股票可能被实施退市风险警示；同时2025年度财务报告被出具保留意见，涉及存货、营业成本及应收账款坏账计提事项。公司已连续亏损，期末合并未分配利润为-5489.59万元。偿债压力方面，期末货币资金仅4904.18万元，而短期借款达1.49亿元、一年内到期的非流动负债1.53亿元，流动比率由期初1.38降至1.32，利息保障倍数为-1.04；应收账款净额3.21亿元占总资产31.74%，存货2.23亿元仍处高位，存货周转率由0.92降至0.67。此外，公司报告期内先后收到深圳证监局行政监管措施决定书和北交所纪律处分决定书，控股股东姚秀珠所持1350万股处于质押状态。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。