财报快递|索通发展2026上半年营收增25%净利反降22%，经营现金流转负15亿

2026年8月，索通发展股份有限公司（603612）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入104.14亿元，同比增长25.37%；归属母公司净利润4.06亿元，同比下降22.37%；扣非归母净利润3.89亿元，同比下降25.45%；经营活动产生的现金流量净额为-15.02亿元，上年同期为-3.57亿元。基本每股收益0.82元，同比下降21.90%；加权平均净资产收益率6.87%，同比减少2.86个百分点。

从业务结构看，公司主营预焙阳极、锂电池负极材料及薄膜电容器。报告期预焙阳极实现收入93.79亿元，占总收入约九成，销量185.99万吨，同比增长10.05%，其中出口50.56万吨，同比增长13.46%，自产量170.59万吨、OEM量15.40万吨；锂电负极产品销量4.78万吨，同比增长8.64%，板块亏损大幅收窄；电容器销量7.77亿支，同比下降1.40%。公司预焙阳极在产产能406万吨，广西60万吨项目已分工序投产，山西、贵州项目及与EGA合作的阿联酋30万吨海外项目正稳步推进，全球最大商用预焙阳极生产企业的规模优势持续巩固。

行业层面，2026年上半年预焙阳极所处原铝产业链发展态势良好：预焙阳极月均价格指数6月为5812元/吨，较1月上升5.90%；主要原料石油焦6月均价3109元/吨，较1月上升4.93%；国内预焙阳极总产量约1277万吨，同比上升8.76%，出口量约131万吨，同比大增22.39%。锂电负极市场同步高景气，上半年国内负极材料出货量165.90万吨，同比增长42.82%。但公司增收不增利，主要原因：一是产品价格涨幅收窄，单吨毛利水平同比下降，综合毛利率由上年的16.46%降至12.21%，减少约4.25个百分点；二是受美元兑人民币汇率贬值影响，财务费用显著增加；三是营业收入增长带动应收账款规模扩大，信用减值损失计提同比大增。

费用方面，报告期财务费用达1.76亿元，同比大增64.01%，其中汇兑损失4130.52万元，而上年同期为汇兑收益687.91万元，一增一减形成约4818万元的反向拖累；利息收入仅369.27万元，较上年同期的3669.21万元大幅萎缩。销售费用2351.47万元，同比下降27.85%，主要系销售佣金减少；管理费用1.46亿元，同比增长14.68%；研发费用7846.09万元，同比增长2.15%。此外，信用减值损失计提3257.42万元，上年同期仅596.69万元；资产减值损失7324.60万元，主要系产线升级改造计提固定资产减值。

现金流与偿债压力是本次财报最突出的风险点。报告期经营活动现金流量净额为-15.02亿元，较上年同期的-3.57亿元大幅恶化，主要系存货铺底占用营运资金增加及应收账款规模提升所致：存货期末达50.66亿元，较期初增长21.54%；应收账款32.13亿元，较期初增长33.44%。期末货币资金仅14.06亿元，而短期借款飙升至47.78亿元，较期初大增53.21%，另有18.04亿元一年内到期的非流动负债，短期偿债压力显著加大；流动比率由期初的1.40降至1.33。同时，公司对外担保总额83.10亿元，占净资产比例高达137.36%。此外，因欣源股份业绩承诺未达标，业绩承诺方应向公司支付4.02亿元补偿款及1752.41万元分红退款，截至报告披露日尚未收到，公司已向北京仲裁委员会申请仲裁。报告期内公司未拟定利润分配或公积金转增股本预案。

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