财报快递|星网宇达2026上半年营收降37%，扣非亏损扩大，净利靠投资收益扭亏

8月21日，北京星网宇达科技股份有限公司（002829）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入9297.43万元，同比下降37.24%；归属母公司净利润1.11亿元，上年同期亏损1590.34万元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润为-3056.85万元，亏损同比扩大60.13%；经营活动产生的现金流量净额为-7701.68万元，同比少流出28.58%。公司半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

从业务结构看，三大主业收入全线收缩。无人系统实现收入4080.65万元，同比下降39.34%，占总营收43.89%；信息感知收入3038.03万元，同比下降41.71%；卫星通信收入1815.29万元，同比下降27.55%。公司称营收下滑主要系部分项目客户验收手续滞后所致。盈利质量同步走弱，整体毛利率29.48%，同比下降1.77个百分点，其中卫星通信毛利率骤降11.17个百分点至20.97%，是拖累盈利水平的主要板块。无人系统业务主要载体星网船电上半年净利润为-394.89万元，主业经营仍处亏损状态。

公司是国内较早开展无人系统开发与应用的高新技术企业，确立军工为本、军民双向协同战略，形成信息感知、卫星通信、无人系统三大业务板块，军工端聚焦部队训练、试验鉴定领域的智能蓝军平台建设，民用端布局低空应急、低空物流、反无人机资产保护等场景。报告期内，公司推进惯性导航、光电感知产品小型化迭代，相控阵天线实现车载、船载、机载全场景适配并小批量出货，反无人机光电跟踪与识别系统等新产品落地或试产。但军工客户审价机制与验收节奏存在不确定性，收入确认滞后直接拖累当期业绩。

半年报显示，公司净利润扭亏为盈主要系非经常性损益贡献。公司对投资的联营企业北京星华智联投资基金对外投资项目公允价值变动确认投资收益13043.99万元，报告期投资收益合计1.43亿元，占利润总额比例高达139.93%，公司明确其不具有可持续性。剔除后，公司扣非净利润亏损3056.85万元，亏损额较上年同期扩大60.13%，账面盈利的“含金量”存疑，主业盈利能力尚未实质改善。

费用端，销售费用881.43万元，同比下降5.56%；管理费用3274.54万元，同比微增2.32%；财务费用132.10万元，同比下降37.19%，主要系本期结转未确认融资费用减少；研发费用1884.96万元，同比大幅下降31.33%，研发投入明显收缩。此外，公司本期信用减值损失1131.95万元，存货跌价损失及合同履约成本减值410.84万元，资产质量变化值得关注。

现金流方面，公司经营活动现金流净额连续为负，上半年为-7701.68万元，主要系军工客户账期较长所致。截至6月末，应收账款账面价值6.34亿元，占总资产27.43%；存货5.06亿元，两者合计占流动资产逾七成，资金占用明显。期末货币资金7761.90万元，短期借款1.04亿元，流动比率约3.02，短期偿债压力总体可控。报告期内，公司以1820万元转让武汉雷可达65%股权并已收到全额转让款，同时将“无人机系统研究院项目”达到预定可使用状态时间由2026年4月延期至2028年4月；联营企业星华智联公允价值变动收益能否持续兑现，仍是公司业绩的最大变量。

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