天壕能源（300332）2026年中报财务分析：营收净利双增但扣非承压，现金流改善明显

近期天壕能源（300332）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天壕能源（300332）2026年中报显示，公司营业总收入为14.07亿元，同比上升2.54%；归母净利润为7199.96万元，同比上升4.33%；扣非净利润为4758.52万元，同比下降20.0%。整体盈利能力有所提升，毛利率达到16.71%，同比增幅7.22%；净利率为5.32%，同比增幅10.32%。

单季度数据显示，第二季度表现强劲：营业总收入6.57亿元，同比上升50.37%；归母净利润4532.87万元，同比上升525.82%；扣非净利润2024.07万元，同比上升4288.33%。

盈利与费用结构

公司三费合计9061.45万元，占营收比重为6.44%，同比下降6.31%。每股收益为0.08元，同比上升5.39%；每股净资产为4.54元，同比下降7.07%；每股经营性现金流为0.56元，同比大幅增长338.01%。

资产与负债状况

截至报告期末，货币资金为7.88亿元，同比下降2.44%；应收账款为1.8亿元，同比下降36.43%；有息负债为13.68亿元，同比上升2.25%。

财务变动方面，短期借款下降32.21%，主要因本期偿还借款；长期借款上升86.9%，系新增股票回购专项借款所致；长期应付款下降77.95%，原因为偿还融资租赁款。

主营业务分析

从业务构成看，天然气供应及管输运营业务为主力，实现主营收入13.45亿元，占总收入的95.63%，毛利率为15.96%。该板块售气量达5.03亿立方米，同比增长5.47%；营业收入同比增长3.22%。

膜产品销售实现收入4069.55万元，占总收入2.89%，毛利率高达37.95%。尽管收入同比下降7.95%，但营业毛利同比增长4.30%。节能环保分部实现收入2154.92万元，毛利率为26.42%。

现金流与投资动态

经营活动产生的现金流量净额同比上升333.22%，主因是本期到期票据兑付较上年同期减少。投资活动产生的现金流量净额下降140.52%，系项目建设和投资支出增加所致。筹资活动产生的现金流量净额下降292.2%，原因是上年度内部购销票据贴现本期承兑增加。

研发投入同比增长46.0%，主要用于膜产品的技术研发。公司获授权专利97项，其中发明专利27项，并完成国家重点研发计划子课题中期验收。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况：货币资金/流动负债为31.44%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.57%，显示短期偿债压力较大。此外，历史ROIC中位数为3.27%，2025年一度降至-3.9%，投资回报波动较大。公司上市以来累计融资24.53亿元，累计分红3.46亿元，分红融资比为0.14，股东回报水平偏低。

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