华利集团（300979）2026年中报简析：净利润同比下降42.98%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华利集团（300979）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入109.25亿元，同比下降13.71%，归母净利润9.53亿元，同比下降42.98%。按单季度数据看，第二季度营业总收入66.11亿元，同比下降9.54%，第二季度归母净利润5.68亿元，同比下降37.44%。本报告期华利集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达138.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率17.73%，同比减18.85%，净利率8.73%，同比减33.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.69亿元，三费占营收比4.29%，同比增68.45%，每股净资产13.23元，同比减4.44%，每股经营性现金流0.43元，同比减67.58%，每股收益0.82元，同比减42.66%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为277.97%,原因:以闲置资金购买的短期理财产品增加。
2. 预付款项变动幅度为45.23%,原因:公司临近期末通过预付方式结算的材料采购量增加。
3. 其他应收款变动幅度为30.74%,原因:应收退税款增加。
4. 其他非流动金融资产变动幅度为37.02%,原因:本期其他非流动金融资产公允价值变动增长较大。
5. 短期借款变动幅度为48.45%,原因:根据公司资金安排，筹资需求增加。
6. 交易性金融负债变动幅度为-99.15%,原因:本期持有远期结售汇合同减少。
7. 其他应付款变动幅度为4410.56%,原因:本期末尚未支付境外控股股东2025年度的现金分红款。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-33.78%,原因:不动产租赁减少。
9. 财务费用变动幅度为196.18%,原因:汇率变动，汇兑损失增加。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-67.58%,原因:本期营业收入下降以致销售商品、提供劳务收到的现金减少。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-46.85%,原因:本期投资支付的现金净流出额较上年同期显著扩大。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-45.91%,原因:本期银行借款的金额比去年同期减少。
13. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-137.28%,原因:经营活动产生的现金流量净额同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为17.13%，资本回报率强。去年的净利率为12.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为27.2%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为17.13%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额38.87亿元，累计分红总额103.86亿元，分红融资比为2.67。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为32%/35.1%/25.7%，净经营利润分别为32亿/38.36亿/32.07亿元，净经营资产分别为99.96亿/109.39亿/124.99亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.21/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为47.51亿/51.4亿/53.75亿元，营收分别为201.14亿/240.06亿/249.8亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达138.09%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在26.07亿元，每股收益均值在2.23元。

持有华利集团最多的基金为汇丰晋信新动力混合A，目前规模为16.8亿元，最新净值2.2009（8月21日），较上一交易日下跌0.32%，近一年上涨16.97%。该基金现任基金经理为闵良超。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：参加公司组织的调研活动（线下）的来访人员按深交所规定签署了《承诺书》。
答：由于国际政治、经济形势复杂，部分品牌基于对未来经济形势的不确定性，预告订单相对保守，但具体的订单及出货安排，要看每个月客户的正式订单的情况。公司持续推进客户多元化战略，动态调整客户结构及产能资源配置。公司的适度多元化客户结构，也增强了公司在宏观经济环境与消费市场不确定性增加时的业绩韧性。2026 年公司也会密切关注全球经济形势以及各品牌的业绩情况，公司管理层对于今年的业绩保持谨慎乐观。
问未来公司对毛利率的发展趋势有着怎样的预期？
2026年第一季度毛利率为 17.87%，主要系本期订单有所下滑，导致产能利用率有所降低，同时公司有较多新工厂仍处于产能爬坡阶段，共同拖累整体毛利率表现。现阶段，公司降本增效措施正有序推进，同时新工厂的运营也在逐步成熟，公司管理层和各部门每个月都会对工厂的运营效率进行检讨，针对性地解决问题，稳步推动毛利率水平修复改善。
问若印尼工厂未来达到成熟运营状态，其盈利能力是否与越南工厂存在差异？
印尼是制鞋业大国，很多运动鞋制造商在印尼开设了工厂。公司实控人之前在印尼也开过制鞋工厂，公司也有在印尼工作过的工厂管理人员，所以印尼对公司不是陌生的环境。2025 年第三季度，公司在印尼的第一家工厂（印尼世川）已达成阶段性考核目标（内部核算口径实现盈利），2025 年度，印尼工厂产量达 566 万双运动鞋。印尼与越南相比，虽然在文化、员工经验等方面有差异，但是印尼在劳动力供应、用工成本上有优势，公司针对印尼的特点调整管理细节，从目前印尼工厂的运营情况和当前爬坡阶段的表现，管理团队对印尼工厂成熟后的盈利能力很有信心。
问汇率波动对公司的影响如何？
公司主要的贸易子公司在香港，销售收款和采购付款主要发生在香港贸易子公司，销售收款是用美元结算，主要原材料采购、机器设备采购等是用美元结算，香港贸易子公司的报表是美元报表；中山华利及其境内子公司的报表是人民币报表，境内管理总部和开发中心的运营开支部分用人民币支付，会有外币资产和负债，比如美元的应收款项和应付款项。同时公司在越南、印尼、缅甸、多米尼加等地的子公司，报表本位币是当地货币，这些子公司会有外币资产和负债。人民币兑美元的汇率波动以及子公司所在地当地币种兑美元的汇率变动，外币资产负债在报表列报时会形成汇兑损益，计入财务费用。2026 年 1-3月汇兑损益是损失约 4,100 万元，对当期净利润形成一定阶段性财务扰动，公司主营业务经营保持稳健。

本文数据来源于华利集团2026年中报，仅供参考不构成投资建议。