财报快递|盘江股份2026年上半年扭亏为盈净利增13倍，电力收入降逾两成拖累营收

8月，贵州盘江精煤股份有限公司（盘江股份，600395）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入48.45亿元，同比下降5.95%；归属母公司净利润6340.71万元，较上年同期-509.51万元实现扭亏为盈，同比激增1344.48%；扣非归母净利润7566.23万元，同比增长512.06%；经营活动产生的现金流量净额11.17亿元，同比大增262.62%。

从业务结构看，报告期内公司煤炭业务实现营业收入29.58亿元（精煤25.66亿元、混煤3.92亿元），占营业总收入61.06%，占比同比上升11.35个百分点；电力业务实现营业收入18.09亿元（燃煤发电15.20亿元、新能源发电2.88亿元），占比37.32%，同比下降10.15个百分点。煤炭收入同比增收3.98亿元、增幅15.52%，主要得益于精煤平均售价上涨108.11元/吨、混煤均价上涨44.97元/吨，以及精煤销量增加23.17万吨；电力收入则因水力发电大幅增加、电价持续下行减收6.37亿元、降幅26.06%，成为拖累公司整体营收的主要因素。

行业层面，2026年上半年全国规模以上工业原煤产量23.7亿吨、同比小幅回落，煤炭销售价格同比上行，全国煤炭开采和洗选业营业收入和利润总额同比分别增长9.3%和41.1%，煤炭行业景气回暖为公司扭亏提供了支撑；但电力市场竞争加剧、电价承压，公司火电业务盈利空间收窄，部分新能源子公司因利息支出等固定成本高企出现利润下滑甚至亏损，两大板块经营分化明显。

半年报显示，公司上半年业绩扭亏为盈主要原因：一是煤炭价格上涨叠加精煤销量增加，煤炭板块增收3.98亿元；二是营业成本同比下降14.81%，其中电力业务成本节支4.90亿元、降幅25.15%，煤炭销售成本节支1.12亿元，公司综合毛利率由上年同期的21.79%提升至29.16%，增加约7.37个百分点；三是燃料煤等材料采购量减少及薪酬发放方式调整，带动经营现金流净额同比增加8.09亿元。

费用端，上半年公司财务费用3.32亿元，较上年同期增支4676.67万元、增幅16.40%，主要系流动资金贷款增加，且在建项目完工后利息支出不再满足资本化条件，费用化利息支出同比增支4584.90万元；管理费用5.25亿元，同比增长9.00%，主要系考核绩效薪酬增加，职工薪酬支出增支2734.69万元；销售费用793.27万元、研发费用1.61亿元，同比分别下降24.00%和11.13%。

流动性方面，截至2026年6月末，公司货币资金37.36亿元，而短期借款高达82.01亿元、一年内到期的非流动负债21.94亿元，短债合计超百亿元，流动比率仅0.51，短期偿债压力突出；公司资产负债率升至76.14%。此外，公司持有的华创云信股票上半年公允价值变动-1.44亿元计入其他综合收益，拖累综合收益总额为-3546.80万元；同期营业外支出2514.91万元，其中向红十字会捐赠岩博酒业股权1167.19万元。报告期内，公司不派发现金红利、不送红股、不进行资本公积转增股本。

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