8月21日，河北养元智汇饮品股份有限公司（养元饮品，603156）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入35.00亿元，同比增长41.97%；归母净利润8.54亿元，同比增长14.80%；扣非归母净利润7.84亿元，同比增长25.03%；经营活动产生的现金流量净额6.94亿元，同比增长84.32%。加权平均净资产收益率9.17%，同比增加2.01个百分点。公司拟每10股派发现金红利5.00元（含税），合计派现6.30亿元，占当期归母净利润的73.8%。
从业务结构看，公司主营业务收入34.97亿元，其中核桃乳收入27.89亿元，占主营业务收入的79.7%；功能性饮料（红牛贸易）收入7.08亿元，占比20.2%，毛利率仅16.81%，远低于核桃乳47.59%的毛利率水平。低毛利贸易业务占比抬升，叠加营业成本同比增长53.12%快于收入增速，公司综合毛利率由上年同期的45.65%降至41.38%，下降4.27个百分点。分渠道看，经销收入31.26亿元，占比89.4%；按地区划分，华东市场收入10.29亿元居首，华中、华北分别为8.69亿元、6.93亿元。
报告期内，公司所处的植物蛋白饮料行业保持稳健增长。在健康消费转型浪潮下，行业向高端化、多元化方向演进，公司作为核桃乳品类龙头，持续推进“礼品+刚需”产品策略，布局高考助考、升学宴等特色场景，并推进“3+6”全域深度分销渠道体系建设。公司表示，上半年营收大增41.97%，主要系2026年春节时点后移，核桃乳产品销售旺季延后所致。
半年报显示，公司上半年“增收不增利”，归母净利润增速（14.80%）不足营收增速（41.97%）的四成，主要原因：一是毛利率下滑4.27个百分点，营业成本增速（53.12%）显著快于收入；二是非经常性损益缩水，本期非经常性损益6955.86万元，而上年同期约1.16亿元，其中理财收益由8110.10万元降至4971.82万元，权益法核算的投资损益由盈利589.76万元转为亏损2568.89万元，政府补助由5145.47万元降至533.51万元，公允价值变动收益虽由5608.43万元增至1.71亿元，仍难以完全对冲；三是所得税费用同比近翻倍至3.85亿元，实际税率约31.08%，其中含调整以前期间所得税影响9719.89万元，进一步侵蚀当期利润。
费用方面，销售费用3.09亿元，同比下降6.25%，主要系广告及市场宣传费减少，其中广告费由6710.27万元降至5776.40万元，市场推广费由1.33亿元降至1.10亿元；管理费用6598.67万元，同比大增52.94%，主因咨询及服务费由92.86万元激增至2072.18万元，增幅逾21倍；财务费用为-633.91万元，上年同期为-2057.97万元，主要系存款利息收入由2657.32万元降至1417.14万元，而利息支出由209.00万元增至759.58万元；研发费用1699.46万元，同比下降7.45%。
资产负债表方面，期末货币资金19.65亿元，较上年末增长143.98%，公司称主要系预收货款集中到账、期末时点暂未投资；短期借款则由4.10亿元增至10.10亿元，增幅146.34%。值得关注的是，公司其他应收款中应收参股公司中冀投资减资款及利息2.49亿元，占其他应收款期末余额的97.24%，已计提坏账准备9151.64万元，按此前计划应于2024年收回的款项及利息截至本期末仍未收到，公司表示已积极沟通。此外，上半年经营活动现金流净额大增84.32%，主要系上年末部分受限资金本期解除限制所致，销售商品、提供劳务收到的现金同比增长18.84%，明显慢于收入增速。
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