财报快递|华纺股份2026年上半年增收却增亏，现金及等价物转负，流动比率跌破1

8月21日，华纺股份有限公司（600448）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入14.78亿元，同比增长3.69%；归属母公司净利润亏损4,400.38万元，上年同期亏损3,467.77万元，亏损同比扩大26.89%；扣非净利润亏损4,802.84万元，同比增亏35.57%；经营活动产生的现金流量净额3,614.91万元，同比增长52.48%。

公司主营印染加工、服装、家纺成品及纺织贸易，以订单加工模式为主，辅以自主品牌开发。从业务结构看，上半年主营业务收入14.56亿元，同比增长3.68%，其他业务收入2,269.50万元，占比不足2%。但盈利质量明显下滑，主营业务毛利率由上年同期的10.04%降至8.78%，综合毛利率由10.25%降至8.85%，收入增长未能转化为利润改善。主要子公司中，滨州霄霓家纺、滨州华纺英侬纺织等纺织板块主体均处于亏损状态。

行业层面，上半年纺织印染行业成本上涨、内外需求走弱、供应链波动、环保管控趋严等多重压力集中释放。据公司披露，上半年全国纺服出口总额1,459.6亿美元，同比仅增长1.4%，其中服装出口同比下降0.7%，订单持续向东南亚分流；3.7万户规上纺织企业营收利润率仅3.2%，针织、服装、家纺等中下游终端行业利润同比下滑。公司坦言，原材料、蒸汽电力、环保及人工成本同步上涨，下游订单低价内卷，在市场竞争中处于“夹心承压状态”，经营效益未达半年度预期。

半年报显示，公司上半年增收却增亏主要原因：一是成本上涨叠加价格传导不畅，综合毛利率同比下降约1.4个百分点；二是管理费用同比大增35.38%至4,340.16万元，其中职工薪酬由1,082.50万元增至1,664.73万元，技术开发费由179.29万元增至684.71万元；三是财务费用升至4,321.94万元，同比增长10.23%，其中汇兑损益由235.85万元激增至1,029.37万元，人民币汇率波动明显侵蚀利润。

财报显示，公司上半年财务费用4,321.94万元，其中利息支出3,201.12万元、汇兑损益1,029.37万元、手续费342.57万元，汇兑损益较上年同期增长约3.4倍，系本期汇率波动所致。管理费用4,340.16万元，同比增幅35.38%，主要因职工薪酬增加；研发费用6,434.19万元，同比下降17.43%；销售费用2,252.88万元，同比微降2.34%。此外，信用减值损失由上年同期的收益180.52万元转为损失240.63万元，应收账款坏账计提增加。

流动性风险是本期报表最大隐患。截至6月末，公司货币资金3.31亿元，较年初下降34.66%，其中受限资金达2.84亿元（银行承兑汇票保证金、信用证及保函保证金、定期存单、被冻结存款等），期末现金及现金等价物余额为-3,463.49万元，可随时支付的银行存款已转负；而短期借款高达10.07亿元，另有一年内到期的非流动负债1.59亿元，流动比率由年初的0.86降至0.82，流动资产已无法覆盖流动负债。同期存货8.42亿元，较年初增加7.72%；应付账款7.71亿元，较年初增长23.41%，库存与占款压力不减。公司对外担保余额4.28亿元，占净资产比例47.60%。上半年筹资活动现金流量净额为-2.06亿元，上年同期为+0.96亿元，新增借款减少、偿还借款增加；截至期末，公司未分配利润累计亏损达6.73亿元，本期无利润分配预案。

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