财报快递|上海机电2026年上半年增收不增利，净利降近两成，经营现金流大降56%

8月20日，上海机电股份有限公司（600835.SH、900925.B）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入94.65亿元，同比增长0.28%；归属于上市公司股东的净利润3.96亿元，同比下降19.39%；扣非净利润3.89亿元，同比下降14.97%；经营活动产生的现金流量净额2.09亿元，同比下降56.48%。基本每股收益0.39元，加权平均净资产收益率2.79%，较上年同期减少0.73个百分点。

公司业务涉及电梯制造、冷冻空调设备制造、印刷包装机械制造、液压产品、人造板机械、工程机械及电机制造等领域，与三菱电机、纳博特斯克、开利、ABB等世界知名企业合资合作。电梯业务是最重要板块，核心子公司上海三菱电梯上半年实现营业收入87.54亿元、净利润4.05亿元，营收约占公司总营收的92%。面对新梯市场下行，上海三菱电梯更新改造订单持续增长，出口业务同比增长26%，并中标迪拜棕榈岛二期项目（700台电梯）。公司同时培育“第二成长曲线”：报告期出资1.5亿元入股灵巧智能（持股5.33%），合资设立灵机壹动、灵机智联布局工业具身智能；与德昌电机合资的动界智控关节模组已形成小批量样品订单。

2026年是国内电梯行业转型的关键之年，行业已彻底告别“房地产新开工带动新装增量”的高增长模式，全面进入存量更新、维保后市场、老旧改造、能效升级的高质量发展阶段。受房地产行业调整影响，新装电梯订单增速疲软，同质化与价格竞争使整机企业毛利率持续承压；而超龄老旧电梯数量庞大，叠加特别国债老旧设备更新政策、新国标能效强制落地，存量市场红利持续释放。报告期末公司合同负债75.85亿元，较年初下降16.63%，公司称主要系销售订单和价格有所下降。

半年报显示，公司上半年归母净利润下滑近两成，主要受三方面因素拖累：一是信用减值损失大幅增加，本期计提2.56亿元，同比增长161.96%，其中对恒大集团应收款项计提坏账准备2.42亿元，影响归母净利润约-1.07亿元；二是投资收益同比下降19.11%至1.73亿元，主要系部分联营企业盈利减少；三是公允价值变动损益由上年同期收益2150万元转为亏损1304万元。值得注意的是，公司上半年毛利率约17.15%，同比提升约1.75个百分点，主业盈利质量并未恶化，利润下滑主要由减值与投资收益波动所致。

费用方面，销售费用3.45亿元，同比增长8.07%，主要系销售业务投入增加；管理费用3.63亿元，同比微增0.63%；研发费用2.88亿元，同比下降14.00%，主要系研发项目直接投入物料减少；财务费用为净收益7895万元，较上年同期的净收益1.25亿元减少4568万元，主要系存款利息收入由1.30亿元降至0.92亿元。

经营现金流净额2.09亿元，同比大降56.48%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少。 资产负债表方面，期末货币资金137.89亿元，短期借款仅1462万元，无长期借款，流动性充裕；应收账款38.71亿元，较年初下降5.06%，回款效率提升；存货37.01亿元，下降18.41%；合同资产28.93亿元，增长31.35%。截至6月末，公司对恒大集团应收款项账面原值15.90亿元已按100%损失率足额计提坏账准备。报告期内公司以自有资金约1.42亿元回购并注销B股1544.46万股（占总股本1.51%），半年度不进行利润分配。

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