财报快递|歌尔股份2026年上半年增收不增利，现金流转负，财务费用激增5.6倍

8月20日，歌尔股份有限公司（002241）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入400.46亿元，同比增长6.65%；归属于上市公司股东的净利润14.66亿元，同比增长3.46%，增速仅为营收增速的一半左右；扣非净利润11.16亿元，同比增长7.96%；经营活动产生的现金流量净额-2.45亿元，而上年同期为18.71亿元，同比下降113.08%，由正转负。基本每股收益0.42元，加权平均净资产收益率3.92%，较上年同期下降0.29个百分点。

从业务结构看，智能硬件业务仍为第一大收入来源，上半年实现收入198.93亿元，同比下降2.20%，占总营收比重由54.17%降至49.67%；智能声学整机业务收入113.12亿元，同比增长35.90%，增速领跑三大板块；精密零组件业务收入77.59亿元，同比增长2.03%，毛利率24.86%，同比提升1.37个百分点。分地区看，境外收入337.77亿元，同比增长5.35%，占比84.34%；境内收入62.70亿元，同比增长14.24%。综合毛利率14.52%，较上年同期的13.47%提升约1个百分点，主要受智能硬件毛利率提升2.10个百分点带动。

2026年上半年，全球AI行业保持高速发展，在旺盛需求影响下，以存储芯片为代表的上游原材料出现供应紧张和价格上涨，为消费电子行业带来成本和供应压力，以智能手机为代表的部分硬件产品出货量同比下降。在此背景下，公司精密零组件业务及AI智能眼镜、智能可穿戴、智能家居等细分产品线保持稳健发展，智能声学整机业务聚焦提质增效，毛利率环比提升。但公司同时提示，AI基建需求旺盛可能导致上游原材料周期性供应紧张和成本上涨，叠加国际贸易摩擦、地缘政治冲突加剧，可能对公司业绩产生影响。

半年报显示，公司上半年增收不增利的主要原因：一是汇率波动导致汇兑损失大幅增加，财务费用同比激增557.69%至7.59亿元；二是计提存货跌价准备2.53亿元，同比增加86.05%；三是参股公司歌尔光学亏损拖累，权益法核算的联营企业投资收益为-1.19亿元，而上年同期为+0.34亿元；四是计入当期损益的政府补助减少，其他收益同比下降37.06%至8,463.85万元。

费用方面，财报显示，公司上半年财务费用7.59亿元，上年同期仅1.15亿元。其中，利息支出4.50亿元，同比增加80.66%；汇兑损益4.30亿元，而上年同期为0.58亿元，汇兑损失大幅攀升是财务费用暴增的主因。此外，员工持股计划等股份支付费用摊销增加亦侵蚀账面利润，扣除股份支付影响后的净利润为17.55亿元，同比增长13.71%，明显高于报表净利润增速。

资产负债表方面，公司期末存货186.81亿元，较期初大增42.85%，其中原材料78.08亿元、库存商品71.21亿元，主要系生产经营及交付节奏需要备货增加；短期借款攀升至193.23亿元，较期初增加44.09%，已超过货币资金余额186.82亿元，短期偿债压力加大。流动比率由1.08降至1.06，速动比率由0.74降至0.68，资产负债率升至60.23%，现金利息保障倍数由15.45骤降至1.06。公司期末未使用银行授信额度718.83亿元，尚有一定流动性缓冲。此外，公司上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；报告期内公司继续实施股份回购，报告期回购970.29万股、支付2.50亿元，累计回购4,419.99万股、支付12亿元。

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