财报快递|青岛食品2026上半年增收不增利，现金流大跌68%，销售费用激增43%

8月21日，青岛食品股份有限公司（001219）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入2.91亿元，同比增长5.39%；归母净利润6560.93万元，同比增长1.37%；扣非净利润6225.75万元，同比增长1.22%；经营活动产生的现金流量净额1714.98万元，同比大幅下降68.27%。基本每股收益0.34元，加权平均净资产收益率6.05%，同比下降0.11个百分点。

从业务结构看，公司主要从事饼干、花生酱及休闲食品的研发、生产及销售，"青食"品牌为中华老字号，钙奶饼干仍是核心大单品。分产品看，饼干产品实现收入2.51亿元，同比增长7.88%，占营业收入的86.00%，毛利率47.43%，同比提升1.90个百分点；花生酱收入2398.98万元，同比下降1.53%；其他产品收入1027.25万元，同比增长23.25%，但收入占比仍不足4%。分地区看，国内收入2.37亿元，同比增长4.43%；国外收入1738.49万元，同比下降2.54%；线上销售收入3751.55万元，同比增长16.50%，其中线上直销收入1729.52万元，同比大增79.39%。此外，贸易类外购产品销售量同比大降80.85%，其他业务收入同比下滑43.19%，成为拖累收入增速的因素之一。

行业层面，2026年上半年烘焙食品行业延续稳健增长，但已进入存量博弈与结构性升级阶段。据艾媒咨询数据，2025年中国烘焙食品零售市场规模达6621.5亿元，预计2026年增至7131.0亿元；行业CR5仅14.2%，市场高度分散。传统商超渠道持续承压，零食量贩、高端会员店及即时零售成为增长新引擎，低糖、低脂、清洁标签已从差异化卖点变为商超选品底线。与此同时，上游基础原料及包材价格阶段性起伏，叠加物流与人工成本上涨，行业成本管控压力不减。公司作为区域龙头，在山东市场具备品牌与渠道壁垒，但销售区域集中风险犹存，省外拓展仍处投入期。

半年报显示，公司上半年增收不增利特征明显，归母净利润增速（1.37%）与扣非净利润增速（1.22%）均显著低于营收增速（5.39%）。主要原因：一是销售费用同比大增43.34%至2328.54万元，其中广告宣传及促销费1434.06万元、同比增长94.22%，公司加大品牌年轻化与全国化营销投入，但收入转化尚需周期；二是财务费用由上年同期的-151.46万元转为70.88万元，主要系汇率变动导致汇兑损失增加；三是毛利率较低的其他业务及贸易类业务规模收缩，收入同比下降43.19%。

费用端看，公司上半年销售费用2328.54万元，同比增长43.34%，广告宣传及促销费占销售费用比重升至61.59%；管理费用1560.27万元，同比增长19.33%；财务费用70.88万元，上年同期为-151.46万元，同比增幅146.80%，主要系汇率变动、汇兑损失增加所致；研发费用280.84万元，同比增长5.19%。非经常性损益方面，公司确认赎回结构性存款收益705.11万元，公允价值变动收益141.03万元，非经常性损益合计335.19万元，占归母净利润的5.11%。

现金流方面，公司上半年经营活动现金流净额仅1714.98万元，同比骤降68.27%，主要系使用票据支付货款减少及贸易规模下降所致；汇率变动对现金的影响为-259.74万元，汇兑损失进一步侵蚀现金。 截至2026年6月30日，公司货币资金3.22亿元，交易性金融资产及债权投资合计约7.06亿元，短期借款6647.84万元、较年初增长35.67%，流动负债合计1.49亿元，较年初的2.61亿元明显下降，整体流动性充裕。分红方面，公司拟以总股本1.95亿股为基数，每10股派发现金红利1.10元（含税），合计派现2144.82万元。此外，公司审议通过将智能化工厂改扩建、研发中心建设、营销网络及信息化建设三项募投项目延期至2028年10月31日，主要系行业进入调整"深水区"、现有产能尚能满足生产需求，公司转向"轻资产试错"策略所致；截至报告期末，三项募投项目累计投入3095.46万元，整体投资进度仅8.66%。

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