财报快递|航天环宇2026年上半年净利降88.55%，宇航产品收入锐减六成，现金流恶化

湖南航天环宇通信科技股份有限公司（688523，航天环宇）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入1.56亿元（156,397,070.98元），同比下降24.45%；归属于上市公司股东的净利润397.45万元，同比大幅下降88.55%；扣非净利润173.87万元，同比下降92.47%；利润总额-79.85万元，同比转亏；经营活动产生的现金流量净额-7,210.30万元，上年同期为-2,013.84万元，净流出规模扩大258.04%。加权平均净资产收益率仅0.24%，同比减少1.86个百分点。

从业务结构看，公司主营宇航及通信产品、航空产品、航空航天工艺装备三大板块。2026年上半年，宇航及通信产品收入3,525.60万元，同比大幅下降63.47%；航空产品收入4,642.90万元，同比下降19.09%；航空航天工艺装备收入7,325.97万元，同比增长38.23%，成为唯一增长板块，主要受益于C919、C929等项目推进带来的超大型复合材料成型工装需求，上半年公司已完成多套大型壁板、梁成型工装交付。公司明确表示，利润总额、归母净利润、扣非净利润大幅下滑主要系宇航及通信产品、航空产品收入减少所致。

公司客户集中于航天科技、中航工业、航天科工、中国商飞等大型央企下属科研院所和总体单位，处于国家政策重点扶持的航空航天战略性产业。商业航天、低轨卫星互联网、国产大飞机等方向被列为重点发展领域，行业景气度总体向上，公司也完成了低轨卫星互联网地面测控与馈电天线、集装箱测控数传天线等产品研制交付。但公司客户集中度较高，收入存在明显季节性，下半年尤其是第四季度收入占全年比重较大，部分研制机型尚未定型批产，客户需求存在不确定性。

业绩大幅下滑主要原因有三：一是宇航及通信产品收入同比减少6,124.56万元，且该板块毛利率从上年同期的48.38%骤降至28.30%，下滑20.08个百分点；二是航空产品收入同比减少1,095.71万元，毛利率由33.47%降至23.85%；三是公司整体毛利率由40.86%降至35.79%，下降约5.07个百分点，在收入下滑的同时毛利空间收窄，叠加费用刚性支出，利润跌幅被显著放大。

费用端，销售费用509.74万元，同比增长79.77%，主要系公司设置多个办事处、销售团队人员增加，人力成本及办公场地租赁费用上升，同时公开招投标方式承接任务占比增加、招标服务费用增加；财务费用157.16万元，同比增长112.47%，主要系利息资本化金额减少，其中利息费用177.31万元；管理费用1,779.51万元，同比增长9.47%；研发费用3,781.12万元，同比增长0.25%，研发投入占营业收入比例达24.18%，同比增加5.96个百分点。

现金流与资产结构方面，公司经营现金流净流出大幅扩大，主要系销售回款减少、购买材料支付的现金增加，其中销售商品收到现金同比减少3,333.75万元，购买商品支付现金同比增加3,888.53万元。报告期末货币资金1.72亿元，较年初减少52.77%，主要系银行贷款到期还款及应付票据到期解付；存货2.85亿元，较年初增长42.37%，主要系在产品增加；应收账款3.94亿元，较年初增长18.02%；短期借款2,001.50万元虽较年初减少78.59%，但长期借款增至2.53亿元、增长20.31%，叠加一年内到期的非流动负债1.06亿元及在建工程4.61亿元的持续投入，公司资金面明显承压。此外，公司上半年未提利润分配预案；截至报告期末，已签订合同但尚未履行的履约义务对应收入金额6.07亿元，其中2026年度预计确认2.75亿元，为下半年业绩提供一定支撑。

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