财报快递|苑东生物2026年上半年增收不增利，扣非净利降近一成，研发加码拖累业绩

8月20日，成都苑东生物制药股份有限公司（688513）发布2026年半年度报告。报告期内公司实现营业收入65,889.79万元，同比增长0.68%；归母净利润12,975.19万元，同比下降4.99%；扣非归母净利润9,369.12万元，同比下降9.75%；经营活动产生的现金流量净额16,739.63万元，同比增长6.30%。研发投入合计15,876.83万元，同比增长19.81%，占营业收入比例升至24.10%，较上年同期提升3.85个百分点。

从业务结构看，制剂销售仍是绝对主力，报告期实现收入56,883.27万元，占总营收的86.33%；原料药销售5,417.10万元，占比8.22%；CMO/CDMO业务1,940.65万元；技术服务及转让收入1,315.66万元。分渠道看，经销收入58,023.70万元，占比88.06%，直销收入7,866.09万元，海外收入1,457.10万元。报告期内公司整体毛利率约76.36%，较上年同期的75.81%提升约0.55个百分点。上半年水合氯醛糖浆、氨酚羟考酮缓释片等改良型新药获批上市，零售业务同比增长48.70%。

从行业环境看，医药制造业整体仍承压。国家统计局数据显示，2026年1-5月规模以上医药企业实现营业收入9,445.7亿元、利润总额1,290.5亿元，同比分别下降1.5%和1.3%；集采常态化与DRG/DIP支付改革持续挤压仿制药价格空间。与此同时，行业创新转型提速，上半年国家药监局批准38款创新药，创新药对外授权交易总额约1,100亿美元，创历史同期新高。公司深耕麻醉镇痛领域，累计已有78个高端制剂产品产业化、25个品种中标集采，正通过加大创新药投入对冲仿制药业务承压。

半年报显示，公司增收不增利的主要原因：一是公司深化创新转型战略，加大创新药研发投入，研发费用15,101.01万元，同比增长16.61%，其中试验及临床研究费7,684.32万元，同比大幅增长46.80%；二是财务费用由上年同期的-334.59万元转为42.75万元，主要系美元存款汇兑损失及理财结构变化导致存款利息收入同比减少；三是所得税费用2,213.65万元，同比大增68.14%。此外，控股子公司上海超阳药业等创新子公司尚处投入期，本期少数股东损益为-1,764.83万元。

费用端看，销售费用20,252.76万元，同比下降2.19%，其中营销服务费16,624.80万元；管理费用4,847.41万元，同比增长7.22%；财务费用由负转正，其中汇兑损益为损失115.60万元，而上年同期为收益2.67万元，利息收入亦由468.18万元降至211.13万元。

值得注意的是，公司利润对政府补助依赖度较高，报告期内计入损益的政府补助收入2,931.39万元，占利润总额的21.84%。同时，公司货币资金3.28亿元，较期初下降61.66%，主要系购买理财产品增加，期末交易性金融资产达13.45亿元；短期借款1.15亿元，其中银行承兑汇票贴现1.05亿元；存货2.48亿元，较期初增长8.43%。此外，公司拟终止生物药研究项目EP-9001A（抗NGF单抗），称受同靶点药物安全性风险及Nav1.8抑制剂等新机制药物抢占市场影响，该项目后续开发风险收益比显著降低，剩余募集资金拟永久补充流动资金；上海超阳、成都优洛、上海优洛三家创新子公司合计亏损约4,866万元。公司上半年未进行利润分配，并已启动5,000万元至1亿元股份回购用于维护公司价值及股东权益。

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