财报快递|达意隆2026年上半年净利增31%扣非仅增15.55%，现金流降四成

8月，广州达意隆包装机械股份有限公司（002209）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入11.20亿元，同比增长17.01%；归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比增长31.24%；扣非归母净利润1.03亿元，同比增长15.55%；经营活动产生的现金流量净额3620.79万元，同比下降40.27%。基本每股收益0.6009元，加权平均净资产收益率13.28%，同比提升1.24个百分点。

从业务结构看，液体包装机械及自动化设备实现收入11.19亿元，同比增长16.94%，占总营收99.84%，毛利率28.64%，同比提升1.45个百分点；其中设备销售收入10.30亿元，同比增长14.57%，毛利率31.06%；代加工业务收入8899.74万元，同比大增53.67%，但毛利率仅0.57%，对利润贡献有限。分地区看，境外收入5.08亿元，同比增长15.36%，占比45.37%，毛利率34.75%，同比提升3.87个百分点；华南地区收入3.64亿元，同比增长62.35%；而华东地区收入1.01亿元，同比大幅下降49.51%。

行业环境方面，国家统计局数据显示，2026年1-6月国内饮料类商品累计零售额1601.5亿元，累计增长6%，但全国规模以上饮料企业累计产量9027.3万吨，同比下降0.5%，饮料行业内部竞争持续加剧。全球市场方面，据Global Data测算，2025-2028年全球包装饮料消费量将以年均2.6%的速度增长，其中亚太地区年均增速约4%，为公司出海提供增量空间。公司同时提示，受能源价格波动及全球供应链重构影响，铜、钨等关键金属价格中枢较去年同期明显抬升，原材料采购成本管控压力加大；全球经济步入中低速增长，下游客户资本开支趋于审慎，行业竞争进一步加剧。

半年报显示，公司归母净利润增速（31.24%）约为扣非净利润增速（15.55%）的两倍，主要系报告期内计入当期损益的政府补助1597.05万元等非经常性损益合计1579.18万元增厚利润所致。剔除政府补助等非经常性因素后，公司主业盈利增速与营收增速基本同步。此外，公司财务费用由上年同期的-142.38万元升至2024.00万元，同比激增1521.50%，成为侵蚀利润的重要变量。

费用方面，公司销售费用6557.99万元，同比增长26.22%；管理费用5975.92万元，同比增长6.96%；研发投入4162.54万元，同比增长34.18%。其中财务费用变动最为剧烈：本期利息费用357.46万元、利息收入1061.68万元，据此测算汇兑及手续费支出合计约2728万元，而去年同期财务费用为净收益142.38万元，财报明确表示主要系汇率波动所致。在境外收入占比45.37%的背景下，人民币汇率双向波动对公司盈利稳定性的扰动明显加大。

现金流方面，公司经营活动现金流量净额3620.79万元，同比下降40.27%，仅为同期归母净利润的约三成，利润含金量偏低，公司解释主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。资产负债方面，期末短期借款由上年的6904.18万元增至1.30亿元，长期借款由1.15亿元增至1.77亿元；货币资金10.85亿元中受限资金达4.30亿元（银行承兑汇票保证金），实际可动用资金有限；存货账面价值12.90亿元，占总资产33.45%，报告期计提存货跌价损失863.51万元。此外，公司上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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