财报快递|贵研铂业2026上半年营收降23.36%净利反增，财务费用激增149%

8月20日，云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司（贵研铂业，600459）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入226.52亿元，同比下降23.36%；归属母公司净利润3.50亿元，同比增长7.63%；扣非归母净利润3.29亿元，同比增长12.75%；经营活动现金流量净额7.17亿元，同比下降34.50%。上半年公司加权平均净资产收益率4.25%，同比减少0.23个百分点。

从业务结构看，公司是国内集产学研用为一体的贵金属新材料上市公司，主营贵金属新材料制造、贵金属资源循环利用、贵金属供给服务三大板块。上半年营收同比下降23.36%，主要系公司主动进行产业结构性调整、压缩贸易业务规模及低毛利精炼业务规模所致；47项“贵研精品”合计销售收入145亿元，实现加工费6.47亿元，同比增长12.52%，对利润形成有力支撑。公司利润增长主要来源于新材料制造板块的合金功能材料、半导体材料、电子材料及工业催化剂等业务领域，贵金属二次资源板块铂族金属及白银回收业务保持稳中有增，上半年回收产出铂族金属10吨、黄金5.59吨、白银822吨。

报告期内，公司面临贵金属价格剧烈震荡、宏观政策调整及行业竞争加剧的多重考验。贵金属价格较去年同期大幅上涨，导致存货和应收账款对资金的占用增加。下游行业分化明显：受益于AI算力建设及国产替代需求，电子浆料、半导体材料等业务放量，低温银浆订货同比增长391%，电接触新兴赛道同比增长244%；而石油化工、煤化工行业经营持续承压，据中国汽车工业协会数据，2026年上半年国内汽车销量同比下降21.1%，催化剂总需求加速压缩。

半年报显示，公司上半年“减收增利”的主要原因：一是公司主动调整业务结构，压缩贸易业务规模及低毛利精炼业务规模，营业收入较上年同期减少69.02亿元；二是业务结构优化带动毛利率明显提升，上半年综合毛利率约4.43%，较上年同期的2.19%提升2.24个百分点；三是贵金属价格上涨推动融资规模扩大，财务费用同比增加7,195.06万元，增长149.23%。

财报显示，公司上半年财务费用达1.20亿元，其中利息费用8,514.51万元，同比增长195.16%，主要系本报告期贵金属价格持续上涨、负债融资规模增加所致；利息收入1,192.42万元，同比下降38.87%。同期销售费用3,700.31万元，同比下降3.13%；管理费用1.71亿元，与上年同期基本持平；研发费用1.61亿元，同比增长8.26%。此外，公司计提信用减值损失6,830.35万元、资产减值损失8,813.78万元，同比分别多计提9,675.68万元、6,637.07万元，前者系未到回款期应收账款和预付款增加所致，后者系二季度末贵金属价格震荡下跌、存货跌价准备计提增加所致。

财报显示，截至2026年6月30日，公司货币资金48.88亿元，其中25.81亿元为受限保证金，而短期借款达74.58亿元，较上年末增长52.08%，叠加一年内到期的非流动负债1.51亿元，短期偿债压力明显加大；流动比率由上年末的1.64降至1.53。公司解释称，短期借款增加主要系贵金属价格持续上涨、为满足生产经营周转所需资金向银行融资增加。报告期内，公司完成向特定对象发行股票，向中金资产、国家混改基金、广东恒阔投资等3家机构募资12.91亿元，货币资金较上年末增长66.12%，总资产达252.74亿元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.67元（含税），合计拟派发5,515.96万元。

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