财报快递|李子园2026年上半年净利大降32.34%，毛利率骤降5.11个百分点

8月21日，浙江李子园食品股份有限公司（李子园，605337）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入6.05亿元，同比下降2.69%；归属于上市公司股东的净利润6,503.54万元，同比下降32.34%；扣非净利润5,513.91万元，同比下降36.85%；经营活动产生的现金流量净额1,394.16万元，同比大幅下降82.84%。基本每股收益0.17元，加权平均净资产收益率3.88%，较上年同期减少1.52个百分点。

从业务结构看，含乳饮料仍是公司收入的绝对支柱。报告期内，含乳饮料实现营业收入5.03亿元，占主营业务收入的83.78%；乳味风味饮料收入2,683.49万元；复合蛋白饮料收入158.76万元；其他产品收入6,903.11万元。分地区看，华东地区贡献收入3.10亿元，占比过半；西南地区收入1.26亿元居次；华中地区、电商渠道、华南地区分别实现收入6,474.18万元、4,411.61万元和3,519.91万元。公司表示，营业收入下降主要系报告期内含乳饮料销量下降所致。

行业层面，公司所处的食品饮料行业需求刚性强、消费频次高、抗周期能力较强，正逐步向健康化、品质化、场景化及多元化方向发展。公司核心产品“李子园”甜味含乳饮料已销售30年，市场知名度较高，在细分市场保持较强竞争力。报告期末公司共有经销商2,063家，公司主动关户清理合作黏性弱、长期无销售产出的无效账户，经销商总数出现阶段性回落。渠道端，公司在巩固传统商超与流通渠道优势的同时，积极拓展零食量贩、电商平台等新兴渠道；产品端持续推出电解质水、维B水等新品，向上游延伸的宁夏“日处理1,000吨生乳深加工项目”（一期）已于2026年7月建成投产。

公司表示，归属于上市公司股东的净利润下降主要系报告期内含乳饮料销售下滑、主要原辅材料成本上升所致。财报显示，报告期营业成本同比增长5.58%至3.95亿元，与营业收入下降2.69%形成明显背离；综合毛利率由上年同期的39.86%降至34.75%，骤降约5.11个百分点，成本上涨直接侵蚀利润空间。受此影响，公司扣非净利润降幅达36.85%，大于归母净利润降幅，非经常性损益对利润的支撑作用有所增强。

财报显示，公司2026年上半年财务费用376.54万元，同比暴增693.32%，主要系利息费用增加以及计入本科目的利息收入减少所致——利息费用由上年同期的421.77万元增至519.29万元，利息收入则由386.09万元降至156.36万元。销售费用8,024.82万元，同比下降13.67%，主要系广告费投入减少，其中广告宣传费由4,440.70万元降至3,385.47万元；管理费用4,737.11万元，同比增长8.79%，主要系折旧摊销和职工薪酬增加；研发费用849.01万元，同比增长10.23%，主要系研发直接材料投入增加。

现金流方面，公司经营活动现金流量净额同比骤降82.84%至1,394.16万元，销售商品、提供劳务收到的现金由6.94亿元降至6.58亿元，购买商品、接受劳务支付的现金由4.07亿元增至4.36亿元，回款减弱与采购支出增加叠加，经营造血能力明显下滑。资产负债表方面，期末货币资金3.24亿元，短期借款2.26亿元，较年初增长41.22%，应付债券余额6.16亿元；存货2.37亿元，较年初大增54.18%，主要系原材料和库存商品增加，需关注后续去化压力；期末流动比率1.85，较年初的1.56有所改善。利润分配方面，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.30元（含税），合计派现4,981.04万元，占归母净利润的76.59%，延续高分红风格。

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