财报快递|中顺洁柔2026年上半年增收更增利净利大涨50.13%，成本下降驱动

8月21日，中顺洁柔纸业股份有限公司（002511）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入44.10亿元，同比增长1.85%；归母净利润2.25亿元，同比增长50.13%；扣非归母净利润2.24亿元，同比增长52.77%；经营活动产生的现金流量净额3.48亿元，同比增长438.13%；加权平均净资产收益率4.07%，同比提升1.33个百分点。

中顺洁柔是国内高端生活用纸领域的头部企业，以“洁柔”“朵蕾蜜”“太阳”等多品牌矩阵覆盖生活用纸、护理用品、家清用品等细分领域。从业务结构看，生活用纸实现收入43.51亿元，同比增长1.66%，占比98.67%；个人护理及其他业务收入5883.05万元，同比增长18.49%。分产品看，成品收入42.76亿元，同比增长3.21%；半成品及其他收入1.34亿元，同比下降28.34%。分地区看，境内收入42.28亿元，同比增长2.02%；境外收入1.81亿元，同比下降2.01%。值得关注的是，高毛利、趋势品、新品类产品矩阵实现收入约15.57亿元，占比35.31%，其中湿厕纸、棉柔巾大单品收入同比分别增长130.08%、68.13%，朵蕾蜜女性护理产品培育取得阶段性成效。

据中国造纸学会卫生用品专业委员会统计，2025年我国生活用纸消费量达1413.7万吨，人均消费量约10.1千克，市场规模约1795.5亿元，继续稳居全球最大生活用纸生产国和消费国地位。报告期内，随着环保法规强化实施，不合规、高能耗、高排放企业加速退出，行业进入加速洗牌阶段，集中度持续提升；同时电商渠道迅速扩张带动市场份额增长，领先企业通过产品结构优化、渠道革新抢占份额，公司作为行业第一梯队企业有望直接受益。

半年报显示，公司上半年业绩大幅增长主要原因：一是受益于原材料成本和制造成本下降，生产成本持续优化，综合毛利率34.69%，同比提升2.07个百分点；二是公司通过系列措施降本增效，销售费用同比下降0.49%，财务费用同比下降72.68%，费用管控成效显著；三是高毛利、趋势品及新品类产品矩阵持续发力，产品结构优化带动盈利能力提升。整体看，净利润增速（50.13%）远超营收增速（1.85%），业绩弹性主要来自纸浆等成本端红利，而非需求端放量。

财报显示，公司上半年财务费用545.50万元，上年同期为1996.59万元，同比下降72.68%，主要系本报告期利息费用减少所致；管理费用2.12亿元，同比增长8.48%；销售费用9.16亿元，同比下降0.49%；所得税费用8352.52万元，同比增长98.45%，主要系利润总额增加所致。值得注意的是，研发投入仅5311.72万元，同比下降37.90%，公司称主要系研发效率提升及资源调配调整所致。

财报显示，截至2026年6月末，公司货币资金13.20亿元，较年初的24.36亿元下降45.83%，主要系购买大额存单增加所致，其他流动资产相应由年初的2.39亿元增至11.16亿元；短期借款8.14亿元，较年初的10.98亿元明显压降，流动比率由期初1.58升至1.77，短期偿债能力有所改善。公司商誉余额仅69.78万元，减值风险较小；但报告期现金及现金等价物净减少11.42亿元，主要受投资活动净流出9.44亿元、筹资活动净流出5.44亿元影响。此外，报告期内公司董事长由刘鹏变更为杨裕钊，财务总监由高波变更为韩曙宁；因2022年股权激励计划第三个行权期未达业绩考核，公司注销股票期权353.09万份、回购注销限制性股票523.92万股。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。