财报快递|城发环境2026年上半年增收不增利，信用减值翻倍净利降3.12%

8月21日，城发环境股份有限公司（000885）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业总收入32.70亿元，同比增长1.67%；归母净利润5.71亿元，同比下降3.12%；扣非归母净利润5.35亿元，同比下降3.68%；经营活动产生的现金流量净额8.93亿元，同比下降8.53%；基本每股收益0.8886元，加权平均净资产收益率5.86%，较上年同期下降0.96个百分点。期末总资产324.39亿元，较上年末微降0.39%。

公司主营固废处理、环境卫生服务、水处理和高速公路四大板块。从业务结构看，环保行业实现收入26.53亿元，同比增长3.82%，占比升至81.13%；高速公路行业收入6.17亿元，同比下降6.64%，占比降至18.87%。分产品看，固废处理业务收入15.92亿元，同比增长9.16%；环境卫生服务业务收入5.53亿元，同比大增34.94%；水处理业务收入2.87亿元，同比增长23.66%；设备及技术服务收入1.11亿元，同比下滑68.70%；高速公路业务收入6.11亿元，同比下降6.41%。分地区看，河南省内收入24.72亿元、同比下降4.15%，占比75.60%；河南省外收入7.98亿元、同比增长25.21%，省外拓展明显提速。

经营数据显示，公司核心运营指标保持增长：上半年入厂垃圾量644.53万吨，同比增长6.43%；发电量19.08亿度，同比增长6.69%；外供蒸汽量85.54万吨，同比增长19.05%；污水处理量1.57亿吨，同比增长33.99%。但高速公路业务明显承压，通行费收入6.06亿元，同比下降6.57%，日均车流量39,194辆，同比下降3.70%，公司称主要系石油价格上涨、车辆通行成本上升，大宗货物运输量减缓所致。 此外，环卫新增单年合同额仅0.125亿元，同比大降97.40%，主要因上年同期并购傲蓝得形成高基数。

半年报显示，公司综合毛利率约42.04%，同比提升0.47个百分点，营业利润8.12亿元，同比仍增长1.78%，归母净利润下滑主要受三方面因素拖累：一是应收账款计提减值准备大幅增加，信用减值损失达7488.15万元，较上年同期的3726.63万元翻倍；二是上年同期营业外收入基数较高（3463.92万元），本期仅为115.23万元；三是少数股东损益由5532.75万元降至4934.10万元。公司同时表示，固废、环卫、水处理业务规模扩张及效益提升对业绩形成正贡献。

费用方面，上半年销售费用1853.53万元，同比下降9.89%；管理费用2.30亿元，同比增长16.27%；财务费用2.46亿元，同比下降4.33%，其中利息费用2.47亿元、同比减少5.73%，利息收入561.28万元；研发费用1008.66万元，同比下降42.82%。其他收益4562.40万元，同比增长58.72%，主要为政府补助。

值得警惕的是，应收账款风险持续积聚。截至6月末，公司应收账款达57.19亿元，较上年末增加5.70亿元，占总资产比重升至17.63%。公司坦言，应收账款增加主要是垃圾处理费和国补、省补电费随项目运营规模扩大而相应增加，可能导致经营性现金流承压、资金周转效率下降及坏账计提比例提升。 偿债方面，期末货币资金12.51亿元，短期借款15.58亿元（较上年末增长21.97%），长期借款125.81亿元，应付债券15亿元；但流动比率由上年末的1.07升至1.24，速动比率由1.05升至1.22，资产负债率由67.47%降至66.35%，短期偿债指标边际改善。此外，公司获得印度尼西亚茂物Ⅱ垃圾发电项目有条件授标函，海外布局稳步推进；报告期内公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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