财报快递|大全能源2026年上半年亏损扩至15.95亿，销量降57.4%存货翻倍

8月，新疆大全新能源股份有限公司（股票代码：688303）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入62,282.27万元，同比下降57.63%；归属于上市公司股东的净利润-159,503.92万元，上年同期为-114,667.36万元，亏损同比扩大39.10%；扣非归母净利润-161,909.95万元；经营活动产生的现金流量净额-224,284.41万元，净流出规模较上年同期扩大39.50%；加权平均净资产收益率-4.18%，较上年同期下降1.28个百分点。

公司主营高纯多晶硅的研发、生产和销售，产品主要应用于光伏行业，处于产业链上游环节，现有年产30.5万吨产能，2026年上半年多晶硅产量占国内总产量的16.19%。从产销数据看，报告期内公司实现多晶硅产量87,077吨，同比增长71.3%；但受市场需求阶段性疲软及产业链价格博弈影响，公司主动调控发货节奏，销量仅19,672吨，同比下降57.4%。产量增长与销量收缩明显背离，直接推动期末存货攀升至266,055.60万元，较年初的135,124.97万元近乎翻倍。

行业层面，2026年上半年多晶硅行业“反内卷”自律倡议初见成效，国内多晶硅产量54.1万吨、同比下降9.3%，行业开工率维持在33.8%的低位；但供需错配的结构性矛盾依然突出，截至6月末行业库存总量高达51万吨，多晶硅现货价格一路波动下行，业内企业普遍跌破现金成本红线。报告期内公司单位销售价格降至30.63元/公斤，仍低于34.75元/公斤的单位现金成本，“卖一吨亏一吨”的局面尚未扭转。为对冲价格压力，公司通过工艺优化与精益管理将单位现金成本同比下降7.73%。

半年报显示，公司上半年业绩大幅亏损主要原因有三：一是多晶硅市场价格深度调整，主营业务毛利大幅收窄，报告期毛利率降至-74.42%，而上年同期为-34.05%；二是基于谨慎性原则，公司对期末存货计提跌价准备102,551.48万元，进一步扩大亏损幅度；三是销量收缩导致停产产线相关固定资产折旧、维护及人工等固定成本分摊增加，推高整体单位成本。

费用端，报告期销售费用1,632.75万元，同比大增116.64%，主因行业不景气下促进销售支出上升；管理费用11,334.16万元，同比下降21.18%；财务费用430.13万元，同比下降44.14%，主要系银行存款余额及利率下降，部分资金转投结构性存款和大额存单、相关收益计入投资收益；研发费用1,601.01万元，同比增长69.35%，研发人员由上年同期442人增至645人。公司研发投入合计14,672.34万元，同比增长18.06%，占营业收入比例升至23.56%。

风险方面，公司经营现金流净流出扩大至22.43亿元，存货余额较年初近乎翻倍且处高位，若多晶硅价格持续低迷，存货跌价及业绩亏损或进一步加剧。此外，公司涉及新疆贤安新材料等原告合同纠纷诉讼，对方索赔金额74,265.78万元，目前处于二审审理阶段，公司因诉讼保全受限资金约1.93亿元。不过，公司财务底盘依然扎实：截至6月末资产负债率仅7.87%，无有息负债，货币资金、交易性金融资产及其他流动资产中的定期存款及大额存单等资金储备合计104.19亿元，为行业低谷期平稳运营提供缓冲。公司预计第三季度多晶硅产量4万-4.5万吨，全年产量16万-18万吨，并称随着能耗限额国标等政策落地、行业价格秩序重建，多晶硅价格有望在第四季度温和修复。本报告期公司不进行利润分配。

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