财报快递|中电港(001287)经营现金流-175亿，2026上半年净利增184%

2026年8月，深圳中电港技术股份有限公司（001287）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入735.56亿元，同比增长164.19%；归母净利润5.13亿元，同比增长183.64%；扣非归母净利润5.15亿元，同比增长194.68%；经营活动产生的现金流量净额为-175亿元，同比下降743.56%。基本每股收益0.6751元，加权平均净资产收益率9.17%，较上年同期的3.43%明显抬升。

从业务结构看，电子元器件分销仍为公司绝对主业，报告期实现收入735.31亿元，同比增长164.45%，占营业收入的99.97%。分产品看，存储器收入505.78亿元，同比激增394.19%，收入占比由上年同期的36.76%跃升至68.76%，成为业绩爆发的核心引擎；处理器收入117.47亿元，同比增长30.78%；模拟器件收入45.47亿元，同比增长55.21%；射频与无线连接收入17.39亿元，同比增长34.73%。分地区看，境内收入441.64亿元，同比增长165.90%；境外收入293.92亿元，同比增长161.67%。

2026年上半年，全球半导体行业在人工智能与高性能计算驱动下延续超级景气周期。据WSTS预测，2026年全球半导体市场规模预计达1.51万亿美元，同比增长89.9%；存储芯片成为绝对增长引擎，预计全年同比增长249.5%，市场规模突破8000亿美元。同期，中国规模以上电子信息制造业增加值同比增长14.8%，集成电路产量同比增长23.1%。报告期内，存储器等核心产品价格持续上升，带动公司收入与利润大幅攀升。

公司表示，业绩大幅增长主要系全球存储行业迎来阶段性爆发式增长，存储芯片价格持续上涨带动客户需求提升。但需警惕，增收增利背后毛利率仍在走低：整体毛利率仅2.84%，同比下降约0.53个百分点；电子元器件分销主业毛利率2.83%，同比下降0.49个百分点；存储器业务毛利率2.19%，同比下降0.33个百分点，薄利多销的分销模式特征更加凸显。

费用端压力同步加大。报告期财务费用6.16亿元，同比增长145.09%，主要系业务规模持续扩张、资金需求增加致使利息费用增至4.15亿元（上年同期2.50亿元），同时汇率波动导致汇兑损失增加；销售费用2.07亿元，同比增长34.96%；管理费用1.23亿元，同比增长68.09%；研发投入6582.09万元，同比增长50.81%。此外，报告期资产减值损失3.32亿元，较上年同期1.39亿元扩大138.48%，主要系存货跌价损失，占利润总额的51.80%；受远期结售汇合约交割及公允价值变动拖累，投资收益为-7440.48万元、公允价值变动收益为-3495.44万元，同比均由盈转亏或亏损扩大。

现金流恶化是本份中报最突出的风险点。公司经营现金流净额-175亿元，主要系本期末应收尚未回款所致：期末应收账款达261.12亿元，较年初115.22亿元增长126.6%，占总资产比重由38.68%升至50.96%；存货183.48亿元，较年初增长49.72%。为支撑垫资扩张，公司大幅举债，期末短期借款飙升至300.38亿元（年初136.46亿元），而货币资金仅30.17亿元；资产负债率升至88.65%（上年末81.91%），流动比率由1.23降至1.12，现金利息保障倍数为-56.11，短期偿债压力显著加大。 报告期内公司筹资活动现金净流入173.70亿元，取得借款收到的现金达354.89亿元，资金链高度依赖外部融资滚续。此外，公司半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；报告期内已完成2025年度现金分红8966.82万元，占当年度归母净利润的31.55%。

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