8月19日，西安旅游股份有限公司（*ST西旅，000610）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入203,826,937.51元，同比下降6.51%；归属母公司净利润为-58,476,763.18元，亏损同比扩大4.44%；扣非归母净利润为-66,225,502.34元，同比降幅扩大至18.40%；经营活动产生的现金流量净额为-2,220,643.51元，上年同期为1,505.33万元，同比大幅下降114.75%，由正转负；加权平均净资产收益率为-69.80%。截至2026年6月末，公司归母净资产为-113,012,657.61元，较上年末下降107.23%，资不抵债程度进一步加深。公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
从业务结构看，旅行社业务仍是公司第一大收入来源，上半年实现收入13,498.99万元，占总营收66.23%，同比下降2.99%，毛利率5.26%；酒店业实现收入4,457.20万元，占比21.87%，同比下降16.40%；租赁业务收入1,303.81万元，同比增长9.44%；商贸业、游乐园业务收入分别同比下降58.99%和55.62%，房地产业务新增收入472.10万元。公司表示，营收下滑主要系消费市场分级分化、消费需求偏弱，叠加部分直营酒店转型加盟影响，酒旅业务板块收入同比下降。
2026年上半年，国内文旅市场延续复苏态势，但行业整体呈现“量增价跌”特征，市场竞争从价格比拼转向产品品质与运营效率的综合较量；入境游市场保持较快增长，上半年全国入境外国人达2,291.4万人次，同比增长20.4%。公司畅游旅行板块以西安中旅、西安海外为核心，研学旅行、入境地接、会展业务、国内组团收入同比分别增长49.56%、48.38%、22.15%、14.42%，并完成中国—中亚人文旅游专列2026年度首发，一定程度对冲了出境游业务波动；酒店板块则受市场下行及公司主动优化门店布局影响，营收阶段性承压。
半年报显示，公司上半年业绩亏损扩大的主要原因：一是酒店业毛利率持续为负，报告期毛利率为-25.88%，营业成本5,610.77万元超出收入1,153.57万元，毛利率同比再降13.34个百分点；二是计提资产减值损失1,170.37万元（上年同期为0），主要为长期待摊费用减值；三是计提信用减值损失100.07万元，同比增加309.04%。此外，公司财务费用高企，上半年利息费用达1,934.88万元，持续侵蚀利润。报告期公司通过转租酒店取得资产处置收益971.48万元，叠加出售参股公司股权形成投资收益30.67万元，部分对冲了亏损，故归母净利润亏损扩大幅度小于扣非净利润。
费用端，上半年销售费用1,970.05万元，同比下降14.38%，主要系租赁费减少所致；管理费用1,589.51万元，同比下降22.73%，主要系职工薪酬同比减少；财务费用1,959.79万元，同比微降1.57%，其中利息费用1,934.88万元，占财务费用比重约98.7%，高额利息支出依然是公司利润的重要拖累。
流动性风险方面，截至6月末公司资产负债率高达109.10%，流动负债高于流动资产5.99亿元；期末货币资金仅3,690.13万元，而短期借款高达4.90亿元，另有5,220.31万元一年内到期的非流动负债，短期偿债压力显著。由于2025年末归母净资产为负，公司股票自2026年4月27日起被实施退市风险警示（证券简称由“西安旅游”变更为“*ST西旅”），而2026年6月末净资产进一步降至-1.13亿元，若未能在规定期限内实现净资产转正，公司将触及终止上市相关指标。为化解风险，控股股东西安旅游集团正推进认购公司定增（拟募资3亿元用于补充流动资金及偿还贷款），并出具一年期财务支持承诺，报告期内已向公司提供借款9,000万元（期末余额）。此外，公司期末受限货币资金（被冻结资金及旅游保证金）合计500.07万元，全部担保余额25,782.45万元、占净资产比例为-228.14%，子公司迭部县扎尕那康养置业涉及工程款诉讼尚在执行中。
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