茂硕电源（002660）2026年中报财务分析：营收下滑叠加亏损扩大，盈利能力承压但现金流有所回笼

近期茂硕电源（002660）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

茂硕电源（002660）2026年中报显示，公司经营业绩整体表现不佳。报告期内，营业总收入为6.33亿元，同比下降2.99%；归母净利润为-3043.66万元，同比下降35.09%；扣非净利润为-3528.11万元，同比下降28.73%。三项核心盈利指标均出现不同程度下滑，反映出公司在主营业务盈利能力方面面临较大压力。

从单季度数据看，第二季度实现营业总收入3.44亿元，同比下降1.99%；第二季度归母净利润为-134.69万元，同比上升94.18%；第二季度扣非净利润为-570.66万元，同比上升77.33%。尽管同比降幅收窄，但仍处于亏损状态，表明公司短期内尚未实现盈利修复。

盈利能力分析

公司毛利率为16.51%，同比增长7.85%，显示出产品成本控制或结构优化有一定成效。然而，净利率为-4.84%，同比下降8.11%，显著低于毛利率水平，说明期间费用和非经常性损益对公司利润形成严重侵蚀。

三费合计为8786.78万元，占营收比重达13.88%，同比上升4.52个百分点，费用负担加重。财务费用同比大幅增长3778.72%，主因是本期汇兑损失增加。同时，其他收益下降37.83%，投资收益下降66.51%，公允价值变动收益虽增长1197.2%，但主要源于理财产品及远期锁汇的短期波动，不具备持续性。

资产与股东回报指标

截至报告期末，每股净资产为2.79元，同比下降19.51%；每股收益为-0.09元，同比下降34.97%；每股经营性现金流为-0.14元，同比下降15.55%。上述指标全面走低，反映股东权益缩水、盈利能力和现金流创造能力同步减弱。

货币资金为3.68亿元，较上年增长18.14%，主要系理财回笼资金所致。应收账款为4.76亿元，同比下降12.72%，回款情况有所改善。但有息负债达1.13亿元，同比增长77.61%，债务压力明显上升。

未分配利润同比下降55.11%，主要原因为本期亏损。利息费用增长355.92%，系财政贷款贴息补贴减少所致，进一步压缩利润空间。

经营与投资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额大幅增长5043.77%，原因是本期购买的大额存单等理财产品金额小于到期收回金额。现金及现金等价物净增加额增长237.07%，亦受益于理财回笼资金。

筹资活动产生的现金流量净额增长92.4%，主要由于本期支付的现金股利减少。偿还债务支付的现金下降31.22%，分配股利、利润或偿付利息支付的现金下降99.08%，显示公司在资金端采取收缩策略以保现金流。

主营业务结构

按产品分类，SPS开关电源实现收入3.31亿元，占总收入52.30%，毛利率13.04%；LED驱动电源收入2.83亿元，占比44.78%，毛利率18.98%；光伏发电业务收入1355.55万元，占比2.14%，毛利率高达55.91%；其他业务收入491.69万元，毛利率为-0.54%。储能业务暂无收入。

按行业划分，计算机、通信和其他电子设备制造业贡献收入6.14亿元，占比97.08%；光伏电站运营业务占比2.14%。按地区分布，境内收入3.25亿元，占比51.35%；境外收入3.08亿元，占比48.65%，内外销基本持平。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注公司现金流状况——近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为-2.69%；同时，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示主业造血能力不足。此外，公司历史上已有4次年度亏损记录，最近10年中位数ROIC为4.24%，投资回报偏弱，商业模式依赖研发及股权融资驱动，可持续性有待观察。

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