方正科技（600601）2026年中报财务分析：营收与利润高增伴随应收账款与有息负债攀升

近期方正科技（600601）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

方正科技（600601）2026年中报显示，公司营业总收入达37.0亿元，同比上升72.89%；归母净利润为5.74亿元，同比上升232.38%；扣非净利润为5.56亿元，同比上升237.92%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为21.36亿元，同比上升79.77%；归母净利润为3.42亿元，同比上升263.42%；扣非净利润为3.33亿元，同比上升246.77%。

盈利能力方面，公司毛利率为32.23%，同比增44.68%；净利率为15.5%，同比增92.24%。每股收益为0.14元，同比增250.0%；每股净资产为1.23元，同比增19.63%；每股经营性现金流为0.12元，同比增187.0%。

成本与费用结构

期间费用合计为2.96亿元，三费占营收比为8.0%，同比增16.94%。其中，销售费用变动幅度为110.72%，主要因销售增长带动；管理费用变动幅度为67.52%，主因为股权激励费用增加；财务费用变动幅度高达968.13%，系受汇率波动影响导致汇兑损失增加；研发费用变动幅度为118.19%，反映公司加大研发投入。

资产与负债状况

货币资金为11.69亿元，同比下降8.68%；应收账款为21.35亿元，同比上升71.16%；有息负债为24.77亿元，同比上升54.45%。应收账款/利润比例已达452.22%，提示回款周期压力较大。货币资金/流动负债为54.31%，显示短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为21.9%，债务负担有所上升。

其他重要科目变动包括：应收款项融资同比上升2491.33%，原因为应收银行承兑汇票增加；应付票据同比上升57.42%，因应付银行承兑汇票增加；合同负债同比下降71.13%，因预收货款减少；应交税费同比上升112.91%，因应交企业所得税及增值税增加；一年内到期的非流动负债同比上升92.58%，因1年内到期的长期借款增加；长期借款同比上升17.69%，因中长期融资款增加。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比上升194.11%，主因为PCB业务销售回款增加。投资活动产生的现金流量净额同比下滑61.31%，因长期资产投入同比增加。筹资活动产生的现金流量净额同比上升25.53%，因取得借款收到的现金增加。

主营业务与行业背景

公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发设计、生产制造及销售，核心产品应用于通讯设备、智能终端、AI服务器、光模块等领域。报告期内，公司紧抓AI产业机遇，推进‘2+3+N’业务布局，重点突破AI服务器、光模块、交换机等高增长领域。PCB业务收入为36.88亿元，占主营收入的99.67%，毛利率为32.23%。中国大陆以外地区收入占比达36.12%，毛利率为36.14%，高于国内水平。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但需关注以下风险点：

• 应收账款增速（71.16%）接近营业总收入增速（72.89%），且回款质量有待观察；
• 有息负债持续攀升，财务费用激增968.13%，对利润形成潜在侵蚀；
• 货币资金同比下降，叠加短期债务上升，流动性压力显现；
• 历史ROIC表现不佳，近10年中位数为-1.96%，2021年最低至-31.35%，长期资本回报能力较弱；
• 分红融资比仅为0.11，上市36年累计分红2.98亿元，远低于累计融资额27.11亿元，股东回报偏低。

综上，方正科技2026年上半年实现营收与利润的高速增长，主要受益于PCB业务量价齐升及AI相关领域的拓展。然而，在业绩高增背后，应收账款、有息负债和财务费用的快速上升值得警惕，未来需重点关注其现金流管理和债务结构优化情况。

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