财报快递|大唐电信2026年上半年营收增三成仍亏，毛利率骤降8个百分点，现金流恶化

8月19日，大唐电信科技股份有限公司（600198）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入3.59亿元，同比增长30.50%；归属母公司净利润-6,102.47万元，较上年同期亏损8,117.45万元收窄24.82%；扣非归母净利润-6,284.01万元；经营活动产生的现金流量净额-2.20亿元，净流出同比扩大28.27%；基本每股收益-0.0468元，加权平均净资产收益率-26.37%。

从业务结构看，公司持续深化“安全芯片+特种通信”双主业战略。安全芯片业务由子公司大唐微电子承担，上半年实现营业收入2.71亿元、净利润6,534.25万元，身份识别业务保持稳定供货，金融市场份额持续增加；特种通信业务由大唐联诚运营，上半年实现营业收入4,307.01万元，净利润亏损5,377.09万元，公司称该板块全力推进产品交付与项目验收，收入实现同比增长。整体看，主营业务收入3.45亿元，同比增长31.47%；其他业务收入1,429.09万元。参股公司宸芯科技上半年亏损1,419.29万元，权益法确认投资损失288.52万元，对业绩形成一定拖累。

行业层面，2026年上半年集成电路领域总体稳健发展，安全芯片需求持续释放、国产化替代有序推进，但传统证卡市场进入存量替换阶段，竞争加剧，产品价格及盈利空间承压；特种通信领域呈“短期承压、长期向好”态势，国防信息化建设与自主可控战略持续推进，但行业结构性调整影响仍在延续、客户成本控制趋严，行业盈利空间承压。公司坦言，安全芯片产品均价持续走低、特种通信业务盈利空间受限，叠加维持高位的研发与市场投入，全年经营效益达成仍面临不确定性。

半年报显示，公司“增收仍亏”的核心矛盾在于毛利率大幅下滑：营业成本同比上升52.54%，显著快于营业收入30.50%的增速，综合毛利率由上年同期的51.50%降至43.31%，下降约8.19个百分点。主要原因一是部分产品销售价格调整、产品均价走低；二是上游原材料采购价格波动推升成本；三是特种通信业务交付放量对应的成本结构变化。叠加研发费用9,880.71万元、管理费用5,091.12万元等刚性支出维持高位，公司上半年仍录得亏损。

费用方面，上半年销售费用2,097.01万元，同比下降3.40%；管理费用5,091.12万元，同比增长10.43%；研发费用9,880.71万元，同比增长5.04%，研发投入强度达27.51%，仍处高位。财务费用1,844.68万元，同比微增1.72%，其中利息费用1,950.07万元、利息收入122.49万元，债务利息负担未见缓解。当期计入损益的政府补助195.06万元，非经常性损益合计181.54万元，对减亏贡献有限。

更值得警惕的是流动性压力。截至6月末，公司货币资金仅2.49亿元，较年初下降51.26%；短期借款3.28亿元，一年内到期的非流动负债飙升至9.25亿元、同比增长62.48%，主要系长期应付款及长期借款重分类所致，短期有息负债合计约12.53亿元，远超账面货币资金。流动比率由年初的1.01降至0.83，流动资产18.39亿元已不足以覆盖流动负债22.21亿元。存货增至5.26亿元（+21.35%），经营现金流净流出2.20亿元，资金链承压明显。期末归母净资产仅2.05亿元，累计未分配利润-77.23亿元。报告期内公司无利润分配预案；7月1日起原董事长刘欣因达到退休年龄辞任，总经理冉会娟代行董事长职责；两项募投项目预定可使用状态日期由2026年8月延期至2028年12月。

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