财报快递|龙高股份上半年量增价跌，原矿销量增逾四成营收反降16.96%

8月，龙岩高岭土股份有限公司（证券简称：龙高股份，证券代码：605086）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入12,071.02万元，同比下降16.96%；归属于上市公司股东的净利润4,986.20万元，同比下降10.20%；扣非归母净利润4,421.52万元，同比下降10.87%；经营活动产生的现金流量净额4,156.28万元，同比下降28.25%。基本每股收益0.28元，同比下降9.68%；加权平均净资产收益率3.39%，同比减少1.01个百分点。

从业务结构看，公司主营高岭土原矿、高岭土精矿（含超级龙岩高岭土、改性高岭土）及综合利用产品（瓷石、高硅石、粗砂等）的采选、加工与销售，产品主要面向中高档日用陶瓷、工艺美术瓷及高档建筑陶瓷领域。2026年上半年，原矿产品销量29.58万吨，同比增长47.53%；精矿产品销量2.60万吨，同比增长31.98%；综合利用产品销量28.14万吨，同比下降23.72%。销量大幅增长与营收下滑明显背离，凸显“量增价跌”特征：报告期内公司新增三款低品级原矿产品（合计生产12.03万吨），售价较低，叠加陶瓷原料市场价格整体下行，整体收入不升反降。子公司龙岩龙高矿业贸易有限公司贸易业务上半年实现营业收入149.74万元。

2026年上半年，下游陶瓷消费市场增长承压、行业竞争加剧。公司称，受国际市场需求疲软、国际贸易形势复杂、国内陶瓷原料企业竞争加剧及陶瓷产品市场价格整体下行影响，陶瓷行业订单明显减少；南方5月至6月多雨，造成矿料水分指标不稳、道路物流通行受限，货品交付有所延后。生产端，东宫下矿区有效作业天数仅60天，较上年同期平均95天下降36.84%。此外，广西、湖南、江西等地矿产及马来西亚进口高岭土以低价策略进入市场，对公司中低端产品形成一定冲击。

业绩下滑的主要原因：一是市场需求收缩叠加产品价格下行，公司原矿销量虽增47.53%但售价承压，营业收入同比下降16.96%；二是降雨偏多导致矿区有效作业天数下降36.84%，产量及交付节奏受扰动；三是参股公司潮州市龙燕矿业净利润同比下降26.17%至1,142.21万元，权益法下确认的投资收益由618.87万元降至456.89万元。值得注意的是，公司毛利率不降反升，由上年同期的57.08%提升2.80个百分点至59.88%，主要系营业成本下降22.38%、降幅大于营收降幅，露天开采与降本增效优势持续显现。

费用方面，上半年销售费用446.31万元，同比下降6.00%；管理费用1,513.51万元，同比下降13.46%；研发费用421.94万元，同比增长6.89%；财务费用为-22.79万元，上年同期为-13.35万元，主要系持有定期通知存款增加带动利息收入由13.83万元增至22.93万元。报告期内，公司投资收益1,337.37万元，同比增长26.33%，其中收到参股公司盛龙股份现金分红245.90万元；其他收益（主要为政府补助）仅7.03万元，同比下降80.79%。

报告期最大看点在股权投资端。公司2023年12月以3.05元/股认购盛龙股份5,000万元股权，后者于2026年3月31日在深交所挂牌上市，期末收盘价21.78元/股，公司据此确认公允价值变动收益30,721.28万元，计入其他综合收益（税后26,113.09万元），并相应确认递延所得税负债。期末其他权益工具投资账面价值达3.62亿元，占总资产的20.91%，公司总资产、归母净资产分别较期初增长24.25%、21.20%至17.32亿元、16.00亿元，但上述浮盈并未体现在当期利润表中。 财务结构方面，公司期末无短期借款及长期借款，货币资金6,569.28万元，另有交易性金融资产（理财产品）1.96亿元，资产负债率仅7.43%，流动比率3.72，整体偿债压力较小；存货2,249.93万元，较期初下降13.66%。分红方面，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.84元（含税），合计派现1,505.28万元，占上半年归母净利润的30.19%。

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