8月18日，江西宁新新材料股份有限公司（证券简称"宁新新材"，证券代码：920719）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入84,742,286.90元，同比下降24.30%；归属于上市公司股东的净利润为-100,652,433.35元，亏损同比扩大88.64%；扣非归母净利润-101,570,311.11元，亏损扩大80.05%；经营活动产生的现金流量净额21,816,334.76元，同比下降22.86%。报告期内公司毛利率为-42.15%，较上年同期的5.89%由正转负；加权平均净资产收益率低至-94.03%，基本每股收益-1.08元。
从业务结构看，公司上半年主营业务收入69,709,943.43元，同比下降28.97%；其他业务收入15,032,343.47元，同比增长8.86%。分产品看，特种石墨收入26,969,000.85元，同比下降40.25%，毛利率低至-101.79%；特种石墨制品收入44,579,280.29元，同比下降15.07%，毛利率28.08%，为唯一盈利板块；石墨坯收入4,339,128.33元，同比增长13.01%，毛利率-53.71%；加工及其他业务收入8,854,877.43元，同比下降15.48%，毛利率-208.37%。分区域看，境内收入67,597,516.33元，同比下降23.80%，毛利率-62.31%；境外收入17,144,770.57元，同比下降26.21%，毛利率37.36%。公司称，特种石墨收入下滑主要因资金紧张致原材料采购受限、生产经营规模大幅收缩，且为回笼资金加大降价销售并对瑕疵品折价处置；石墨制品下滑则受出口管制及下游需求萎缩影响。
从行业环境看，特种石墨下游主要为锂电、光伏等新能源领域。2025年起锂电负极材料行业虽逐步复苏，但整体仍处弱复苏阶段，复苏红利主要集中在负极材料终端环节，尚未有效传导至上游特种石墨行业；光伏行业自2024年以来持续产能过剩，下游晶硅及组件生产企业普遍巨亏。行业产能过剩格局未根本改善，产品价格持续处于低位。
半年报显示，公司业绩大幅下滑的主要原因：一是公司资金紧张，生产经营规模大幅收缩，生产工序不连续、工艺控制难度加大，产品质量不稳定、良品率下降，平均单价走低；二是为快速回笼资金，先款后货降价销售比例加大，并对瑕疵品折价销售；三是下游客户回款困难，公司应收账款信用减值损失同比增加96.59%至3,429.23万元；四是行业产能过剩格局未根本改善，产品价格仍处低位。量价齐跌叠加成本刚性，公司营业成本120,457,979.85元，同比不降反增14.34%，成为毛利率由正转负的直接原因。
费用方面，公司上半年销售费用4,432,753.36元，同比下降2.36%；管理费用10,112,751.69元，同比增长5.08%；研发费用5,387,450.57元，同比下降19.09%；财务费用18,265,079.41元，同比增长6.59%，其中利息费用高达17,363,791.80元，而利息收入仅10,288.02元。在收入萎缩逾两成的背景下，庞大的有息负债使财务费用对利润的拖累持续放大。
财报同时提示，公司面临重大偿债及流动性风险。截至6月30日，公司短期借款404,116,896.62元、一年内到期的非流动负债68,501,131.38元，短期有息债务合计约4.73亿元，而货币资金仅7,690,106.41元；资产负债率（合并）高达94.59%，流动比率0.58，利息保障倍数-4.75，偿债能力显著弱化。报告期后，公司已逾期未偿还本金及利息合计5,143.68万元，涉及奉新农商行、建设银行、赣州银行及多家融资租赁公司，并已发生债权人诉讼，公司坦言抵押物存在被司法处置风险，且无其他可抵押资产、无法新增债务融资。 此外，报告期末归母净资产已降至66,385,277.09元，较上年末下降57.29%，公司明确提示：若2026年度经审计期末净资产转负，将被实施财务类退市风险警示。报告期内公司应收账款账面余额4.19亿元，已计提坏账准备2.96亿元；因未能及时支付员工薪酬，员工总数由357人减少至315人。报告期内公司未进行利润分配，原一致行动人协议于2026年5月31日到期后，公司已无控股股东、无实际控制人。
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