财报快递|凯大催化2026年上半年净利增80.59%，毛利率翻倍，经营现金流转负

8月19日，杭州凯大催化金属材料股份有限公司（凯大催化，920974）发布2026年半年度报告。报告期内公司实现营业收入4.99亿元，同比增长9.73%；归母净利润1878.03万元，同比增长80.59%；扣非净利润1899.27万元，同比增长81.37%；经营活动产生的现金流量净额为-1798.07万元，较上年同期的7775.03万元下降123.13%。

从业务结构看，催化剂产品销售收入4.83亿元，同比增长7.75%，占总收入约96.66%，毛利率6.49%，同比提升3.61个百分点；催化剂来料加工收入672.73万元，毛利率36.53%，但受部分加工业务委外、成本增加影响，毛利率同比骤降48.35个百分点；其他业务收入999.38万元，同比大增1399.83%，主要系原材料销售及贵金属租赁业务增加。分区域看，华东地区收入4.78亿元，同比增长13.82%，国内其他区域收入1083.04万元，同比下滑68.12%。

公司主营汽车尾气贵金属前驱体（硝酸铑、硝酸钯、硝酸铂）、铑派克、辛酸铑等贵金属催化材料，贵金属原料占营业成本九成以上，业绩与钯、铑、铂价格高度联动。报告期内主要贵金属原材料市场价格上涨，公司依托“以销定产、按订单采购”及销售报价与采购询价同步的模式将涨价传导至下游，综合毛利率由4.14%大幅提升至8.28%。但公司毛利率绝对水平仍偏低，且客户集中度极高，报告期内前五大客户销售金额4.78亿元，占营业收入的95.68%。

半年报显示，公司净利润同比大增80.59%，主要系贵金属价格上涨带动毛利率翻倍、营业利润同比增长66.47%所致；但同期公司计提存货跌价准备1582.68万元，较上年同期增加1581.63万元，管理费用同比增长40.28%至671.36万元，对利润形成一定侵蚀。

费用方面，销售费用66.13万元，同比下降20.09%；研发费用388.20万元，同比增长7.88%；财务费用为-119.39万元，上年同期为-162.51万元，利息净收入减少主要系利息收入下降。其他收益同比增长100.22%至492.09万元，受益于增值税加计抵减政策。

值得关注的是，公司经营现金流由正转负，主要系开具履约保函支付的保证金尚未到期；期末货币资金2.49亿元，其中受限资金1.33亿元，占总资产14.40%；短期借款1.51亿元，较上年末增长7.71%，流动比率由2.65降至2.43。此外，公司因涉嫌信息披露违法违规于2025年3月21日被中国证监会立案调查，截至目前尚未披露结果；高新技术企业证书将于2026年12月到期，税收优惠延续存在不确定性。报告期内，公司以3000万元转让江西凯大新材料科技有限公司100%股权，该子公司自2026年7月15日起不再纳入合并报表。

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