财报快递|顺钠股份2026年上半年营收增32.82%现金流转负，财务费用增9倍

2026年8月，广东顺钠电气股份有限公司（证券简称“顺钠股份”，股票代码000533）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入14.25亿元，同比增长32.82%；归属于上市公司股东的净利润5180.27万元，同比增长27.93%；扣非净利润4413.70万元，同比增长17.98%；经营活动产生的现金流量净额为-5221.12万元，而上年同期为6715.36万元，同比下降177.75%，由正转负；加权平均净资产收益率5.21%，同比提升0.65个百分点。

从业务结构看，公司主营业务由控股孙公司顺特电气设备有限公司负责运营，产品涵盖干式变压器、箱式变电站、开关柜、电抗器及储能系统等输配电装备，业务广泛分布于新能源、数据中心、核电、轨道交通等领域。报告期工业（输配电系列产品）收入14.22亿元，占营业收入的99.85%，同比增长32.90%；商业及其他（物业管理）收入207.10万元，同比下降7.29%。分地区看，国内收入12.35亿元，同比增长32.38%；国外收入1.89亿元，同比增长35.77%，出口占比由上年同期的12.99%升至13.28%。

行业层面，报告期内风电、光伏、储能等下游需求保持高景气：截至2026年6月底，全国风电累计装机679GW、同比增长18.5%，太阳能累计装机达1274GW，电力储能累计装机237.2GW、同比增长41.4%，数据中心、核电、轨道交通等领域配套输配电设备需求同步扩张。公司表示，营业收入增长主要系主营业务产品销量同比增长所致，但硅钢片、铜材、钢材等原材料价格持续高企，叠加行业竞争日趋激烈，公司盈利能力明显承压。

半年报显示，公司上半年“增收增利”背后存在盈利质量隐忧：一是毛利率明显下滑，报告期输配电系列产品毛利率16.24%，同比减少4.98个百分点，营业成本41.13%的增速显著快于营收32.82%的增速，主要受原材料价格持续高企影响；二是财务费用激增，由上年同期的50.69万元升至523.55万元，增幅达932.93%；三是利润含金量下降，归母净利润增速27.93%低于营收增速，扣非净利润增速仅17.98%，本期非经常性损益合计766.57万元，其中单项测试应收款项减值准备转回842.46万元贡献较大。

费用端看，报告期销售费用4255.85万元，同比增长1.58%；管理费用4884.39万元，同比下降7.51%，主要系咨询服务费减少所致；研发投入4950.23万元，同比增长1.53%。财务费用523.55万元，同比激增932.93%，主要系报告期汇率波动导致汇兑损失458.78万元，而上年同期为汇兑收益252.18万元，一进一出影响财务费用约710.96万元。公司在风险提示中亦明确指出，出口产品占主营业务收入比例逐年上升，国际贸易主要以美元、欧元结算，汇率波动产生的汇兑损益将影响经营业绩。

值得警惕的是，公司经营活动现金流净额由上年同期的6715.36万元转为-5221.12万元，与5180.27万元的归母净利润明显背离，利润未能有效转化为现金。报告期末应收账款账面价值达15.29亿元，占总资产的46.60%，较年初的12.58亿元增长21.57%，其中3年以上账龄余额2.15亿元；存货4.50亿元，较年初的3.25亿元增长38.51%，公司已明确提示应收账款回收风险。资产负债表方面，期末货币资金2.07亿元，短期借款、长期借款均为零，暂无有息负债压力；但公司本报告期不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。此外，原董事长兼总经理张译军于2026年6月17日因个人原因离任，任曙彪于6月22日获聘总经理、7月8日当选董事长；历史遗留的浙江翰晟业绩承诺补偿款（约2.72亿元）虽经仲裁裁决，至今仍未执行到相关财产。

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