上海凯赛生物技术股份有限公司（688065）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入19.00亿元，同比增长13.73%；归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，同比增长20.75%；扣非归母净利润3.29亿元，同比增长10.88%；经营活动产生的现金流量净额7.51亿元，同比大增121.21%。报告期公司无利润分配预案或公积金转增股本预案。
从业务结构看，长链二元酸及其下游衍生产品系列仍是绝对收入主力，实现收入17.07亿元，占合同收入比重约90%，毛利率高达42.64%；生物基聚酰胺系列实现收入1.08亿元，毛利率仅0.57%，几乎处于盈亏平衡线，尚处产业化推广期；其他业务（含新收购微尺度的聚酯多元醇等）实现收入0.83亿元，对应成本1.34亿元，毛利率为-62.83%，处于投入期亏损状态。按地区分，境内收入13.53亿元，境外收入5.44亿元。报告期内公司完成对安徽微尺度科技有限公司的收购并将其纳入合并报表，延伸至长链二元酸下游衍生产品布局。
公司所处生物制造行业政策持续加码，"十五五"规划纲要明确将生物制造作为未来产业培育方向。作为全球生物法长链二元酸主导供应商，公司生物法癸二酸加速替代化学法产品，生物基哌啶销售首年已成为国内主要供应商，长链聚酰胺改性产品实现规模化销售。但需关注的是，2026年7月美国依据301条款对中国进口商品额外加征12.5%关税，公司对美出口占比虽较小、短期影响有限，但贸易政策变化仍构成潜在风险；同时太原年产90万吨生物基聚酰胺及50万吨戊二胺项目仍在建设，产能爬坡和新产品推广存在不确定性。
半年报显示，公司2026年上半年业绩增长主要系主营业务持续放量并新增聚酯多元醇等业务，带动销售收入、销售毛利以及归母净利润持续上涨。归母净利润增速（20.75%）显著高于扣非净利润增速（10.88%），主要系报告期收到山东归源科技有限公司侵权赔偿款等非经常性损益合计4402.64万元（上年同期约1221.44万元）所致。整体毛利率由上年同期的33.85%提升至35.73%，但主营业务毛利率由37.19%小幅降至36.60%，生物基聚酰胺及新并表业务毛利率偏低，拖累盈利质量。
费用端最突出的变化是财务费用：报告期财务费用由上年同期的-8371.60万元转为+1246.19万元，主要系美元兑人民币汇率波动较大所致。其中汇兑损益由上年同期的470.17万元激增至1.28亿元，几乎完全吞噬了1.22亿元的利息收入。其他费用保持温和增长，销售费用3060.95万元，同比增长4.51%；管理费用9905.17万元，同比增长8.97%；研发费用1.27亿元，同比增长2.81%，研发投入占营业收入比例为6.67%，较上年同期下降0.70个百分点。
资产方面，报告期末公司货币资金92.98亿元，短期借款2.94亿元，流动比率约5.25，短期流动性充裕；但长期借款3.78亿元，较上年末增长99.78%，一年内到期的非流动负债3614.95万元，增长182.21%。应收账款4.21亿元，较年初增长41.54%，主要系收入上涨及新增聚酯多元醇、聚醚改性丙烯酸业务所致。报告期收购微尺度形成商誉2.38亿元，存在潜在商誉减值风险；存货14.07亿元，本期计提存货跌价损失1486.58万元（上年同期5770.34万元），减值压力明显缓解。此外，公司于2026年7月以侵害技术秘密纠纷为由向北京市高级人民法院起诉10名被告，诉请连带赔偿经济损失约9.67亿元，案件尚在审理中。
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