财报快递|存储涨价国补退坡，恒玄科技2026年上半年营收降三成净利降逾四成

8月19日，恒玄科技（上海）股份有限公司（688608）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入13.51亿元，同比下降30.29%；归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，同比下降43.87%；扣非归母净利润1.51亿元，同比下降46.92%；经营活动产生的现金流量净额2.19亿元，同比增长96.82%；综合毛利率42.47%，同比上升3.19个百分点；基本每股收益0.7223元，同比下降44.28%。

恒玄科技是全球领先的低功耗无线计算SoC芯片设计企业，采用Fabless模式，芯片主要应用于蓝牙耳机、智能手表/手环、智能眼镜等智能可穿戴及智能硬件终端。从业务结构看，上半年芯片销售收入13.50亿元，同比下降约30.3%；按地区划分，境外收入8.68亿元、占比约64%，境内收入4.84亿元；经销收入6.89亿元、直销收入6.62亿元。报告期内，BES2810、BES2710、BES2720等多款芯片新产品陆续量产，智能眼镜领域成功导入雷鸟、Rokid等新客户，Wi-Fi音频、智能伴侣等新终端产品实现量产落地，新一代旗舰可穿戴芯片BES6100已顺利流片、计划下半年进入客户送样阶段。

行业层面，2026年上半年全球半导体市场“冷热不均”特征凸显。云端AI建设带动存储芯片需求激增、价格大幅上涨，推高公司采购成本；智能手机、传统PC等大众消费电子终端需求复苏乏力，叠加国补政策退坡，终端市场景气度偏弱，客户订单同比下滑，公司承受成本上行与终端需求疲软的双重经营压力。但环比看，公司营收正逐步恢复，第二季度实现营收6.82亿元，环比增长1.95%，上半年营收降幅较一季度（同比下降32.72%）略有收窄。

半年报显示，公司上半年业绩下滑主要原因：一是上游存储芯片涨价、国补政策退坡等因素影响，消费电子市场景气度下降，客户订单同比下滑，营收规模下降30.29%，净利润相应下降；二是公司优化芯片产品结构，毛利率企稳回升至42.47%，同比上升3.19个百分点，在一定程度上对冲了收入下滑对盈利的冲击。

费用端，销售费用3213.72万元，同比增长66.92%，主要系产品推广投入增加，其中业务费用2673.75万元，上年同期仅1438.83万元；管理费用5857.54万元，同比基本持平（-0.05%）；研发费用3.30亿元，同比下降16.54%，其中研发人员薪酬及股份支付费用同比增长1666.37万元，研发工程费同比减少8522.89万元；财务费用为-1224.51万元（净收益），上年同期为-2743.68万元，同比少确认收益1519.17万元，主要系汇率波动拖累，报告期汇兑损失达6763.12万元，而上年同期汇兑损失仅608.97万元。此外，受益于研发费用加计扣除等税收优惠，本期所得税费用仅111.91万元，上年同期为2056.62万元。

资产负债表方面，公司期末货币资金34.03亿元、交易性金融资产16.29亿元，无短期借款，流动比率约14.2倍，整体偿债能力稳健，无商誉减值风险。但需关注的风险点在于：应收账款期末4.03亿元，较年初3.71亿元上升8.65%；存货8.62亿元，本期计提存货跌价损失1260.14万元，较上年同期的892.93万元增加41.12%，库存减值压力有所加大；汇率波动风险显著上升，报告期汇率变动对现金及现金等价物的影响为-6362.11万元，公司境外销售占比约六成，以美元报价结算，人民币汇率波动对业绩扰动明显。分红方面，报告期内无利润分配预案，公司已于6月30日实施2025年度权益分派（每10股转增4股并派现），上半年分配股利现金1.79亿元。研发投入方面，公司研发投入占营收比例达24.39%，同比增加4.02个百分点，研发人员630人、占比86.18%，持续高研发投入仍是公司巩固低功耗端侧AI领先地位的核心支撑。

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