财报快递|鼎泰高科2026上半年净利增325%现金流仍为负，短借翻倍偿债承压

2026年8月19日，广东鼎泰高科技术股份有限公司（301377）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入19.43亿元，同比增长114.85%；归母净利润6.79亿元，同比增长325.12%；扣非归母净利润6.70亿元，同比增长353.28%；经营活动现金流净额-4547.57万元，较上年同期-2939.77万元净流出扩大54.69%。公司拟每10股派现10元（含税），现金分红总额4.24亿元。

从业务结构看，精密刀具实现营收16.01亿元，同比增长114.47%，占总营收比重82.41%，毛利率达55.35%、同比提升16.68个百分点；研磨抛光材料收入1.28亿元，同比增长49.68%；智能数控装备收入0.74亿元，同比增长165.35%；功能性膜材料收入0.27亿元，同比下降25.17%，系自产主材良率与效率尚处爬坡阶段所致。境外收入2.16亿元，同比增长174.18%，泰国基地月产能已达800万支，德国MPK完成业务整合。

公司属于“切削工具制造”行业，产品主要应用于PCB加工制造。据Prismark预测，2026年全球PCB市场产值预计达957.8亿美元，同比增长12.5%。AI服务器爆发式增长推动PCB向高阶HDI板、高多层板升级，单机柜PCB用量与复杂度显著提升，作为钻孔耗材的精密刀具需求同步走高。按2025年销售量计算，公司PCB钻针全球市场份额达29.2%，位居全球第一。

业绩爆发式增长主要原因：一是全球AI算力基础设施持续扩容，下游PCB客户对精密刀具及研磨抛光材料的采购需求旺盛；二是微小径钻针、高长径比钻针及高端涂层钻针等高附加值产品持续放量，0.2mm及以下微钻销量占比约33.21%，涂层钻针销量占比约49.53%，产品结构加速高端化；三是产能爬坡效率显著改善，钻针整体月产能突破1.6亿支，规模效应与盈利弹性加速释放。

费用方面，上半年销售费用5592.98万元，同比增长44.70%；管理费用1.08亿元，同比增长70.44%，主要系业务扩张导致管理人员增加、薪酬水平提升；财务费用1718.73万元，同比增长418.68%，主要系扩大产能、经营备货增加融资规模，银行借款利息大幅上升及汇兑损益变动所致。报告期汇兑损失净额699.42万元，占当期净利润比例1.03%。

值得关注的是，公司业绩高速增长的同时现金流持续承压。期末货币资金仅5.51亿元，短期借款高达13.00亿元，较上年末5.10亿元激增逾1.5倍；一年内到期的非流动负债4599.61万元，短期偿债压力显著加大。应收账款13.87亿元、存货12.47亿元，分别较期初增长57.19%和114.96%，营运资金占用明显攀升。公司提示，核心原材料钨钢价格波动剧烈，若持续大幅上涨而未能及时通过调价机制向下游传导，将对毛利率及盈利能力产生不利影响。

此外，公司于2026年7月9日成功在香港联交所主板挂牌，搭建“A+H”双资本平台，募集资金将重点投向全球产能扩建及前沿研发。报告期投资活动现金流净额-3.51亿元，主要系大规模产能扩产所致；筹资活动现金流净额5.88亿元，同比增长771.97%，主要系为满足扩产新增银行借款。

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