财报快递|中国中车2026年上半年增收增利，经营现金流却净流出161亿

8月19日，中国中车股份有限公司（601766）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入1,316.82亿元，同比增长9.96%；归母净利润79.91亿元，同比增长10.28%；扣非净利润74.08亿元，同比增长11.22%；经营活动产生的现金流量净额为-161.39亿元，上年同期为-89.98亿元，净流出规模明显扩大。公司拟每10股派发现金红利1.10元（含税），合计派现约31.57亿元。

从业务结构看，铁路装备业务仍是收入主力，上半年实现收入669.22亿元，同比增长12.09%，占总收入50.82%，其中动车组收入400.09亿元、机车107.00亿元、货车93.49亿元、客车68.64亿元，动车组与客车收入增长是板块增长主因；新产业业务收入455.47亿元，同比增长11.82%，高端零部件、新能源装备业务拉动明显，占比34.59%；城轨与城市基础设施业务收入175.93亿元，同比增长1.10%；现代服务业务收入16.20亿元，同比下降15.53%，主要系物流贸易业务收缩。分地区看，中国大陆收入1,154.79亿元，增长8.41%；海外收入162.04亿元，增长22.44%，境外增速显著快于境内。报告期内公司新签订单约1,419亿元，其中海外订单约299亿元。

行业层面，2026年上半年全国铁路累计发送旅客23.48亿人次，同比增长5.0%；国家铁路完成货物发送量20.15亿吨，同比增长1.8%，多项核心指标创历史新高。铁路投资保持高位，重点向市域（郊）铁路、城际铁路及“四网融合”方向倾斜，既有线路设备更新与智能化改造需求集中释放。与此同时，城轨行业步入“存量经营与结构优化”并重阶段，铁路修程修制改革、动车组高级修及客车厂修检修周期延长，叠加社会资本加速进入轨道交通领域、风电整机竞争激烈，公司经营承压因素不容忽视。

中国中车上半年业绩增长主要系铁路装备与新产业两大板块收入较快增长所致，整体毛利率同比提升0.46个百分点至22.27%。其中铁路装备毛利率25.81%，提升0.64个百分点；新产业毛利率17.66%，微降0.08个百分点；现代服务毛利率提升6.84个百分点至37.70%。但财务费用由上年同期的-2.75亿元转为6.83亿元，其他收益同比减少约4.61亿元，在一定程度上压制了利润弹性。

财报显示，公司上半年财务费用6.83亿元，上年同期为-2.75亿元，主要系受汇率波动影响，上年同期为汇兑收益、本期转为汇兑损失。销售费用24.05亿元，同比微增0.75%；管理费用68.44亿元，同比增长5.05%，主要由职工薪酬、修理费等增加所致；研发费用77.70亿元，同比增长14.62%，研发总投入约79亿元，占营业收入6.00%。

需关注的是，公司经营现金流净流出由上年同期的89.98亿元扩大至161.39亿元，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加；期末货币资金441.99亿元，较上年末下降34.84%，应收账款达1,263.74亿元、存货994.52亿元，均处于高位。期末短期借款72.29亿元、一年内到期的非流动负债42.04亿元，流动比率约1.20，整体有息负债规模可控，但公司同时提示汇率风险、境外经营风险及市场竞争加剧风险。控股股东中车集团已披露自2026年7月20日起6个月内增持公司A股不低于1.5亿元、不超过3亿元的计划，释放长期信心信号。

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