财报快递｜青松建化2026上半年营收降11%净利反增13%，行业最严峻期逆势增长

8月17日，新疆青松建材化工集团股份有限公司（青松建化，600425）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入15.74亿元，同比下降11.05%；归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比增长13.19%；扣非净利润1.20亿元，同比增长18.68%；经营现金流净额3.88亿元，同比大增145.33%。基本每股收益0.077元，同比增长13.24%。

公司主营业务为水泥、建材、化工产品的生产与销售，业务涵盖水泥、加气砼、商品混凝土、尿素、PVC、烧碱、纸面石膏板等，是新疆第二大水泥生产企业。从业务结构看，报告期内公司主导产品水泥的销量及售价较上年同期均有下降，导致整体收入同比下降；但受益于原煤采购价格下行及公司调整产品结构和销售策略，水泥板块盈利状况优于全疆行业平均水平。同时，阿拉尔青松化工调整产品结构实现结构性减亏，尿素价格上扬带动化工板块亏损幅度大幅收窄。

报告期内，水泥行业整体运行至十七年来最严峻阶段，呈现"需求深跌、供给失控、价格探底、效益转亏"的全景特征。受全国固定资产投资同比降幅持续扩大、房地产领域持续深度调整、项目资金紧张及新开工项目不足等因素影响，全国水泥产量为近十七年来同期最低。在此背景下，公司营收虽承压下行，但通过成本管控和产品结构优化实现了利润逆势增长。

公司上半年实现减收却增利，主要原因：一是营业成本下降13.53%，降幅快于营收降幅，毛利率从上年同期的19.84%提升至22.07%，增加了约2.23个百分点，主要系原煤采购价格同比下降、原燃材料采购成本减少；二是财务费用同比大幅下降44.81%，公司压缩有息负债规模致利息费用同比减少；三是资产减值损失同比大幅收窄，从上年同期3913万元降至928万元。

费用方面，上半年销售费用932万元，同比下降19.37%，与营收下降同步；管理费用1.21亿元，同比上升5.24%，主要系三五九新材料及水泥分公司老线停机产生停车损失增加、无形资产摊销额增加；财务费用1040万元，同比下降44.81%，利息费用从2131万元降至1424万元；研发费用2806万元，同比下降32.01%，前期研发成果转化后新增研发项目减少。公司上半年发行科技创新债券5亿元（26青松K1），票面利率2.30%，用于偿还有息债务及补充流动资金。

现金流方面，公司上半年经营活动现金流净额达3.88亿元，同比大增145.33%，主要系购买商品、接受劳务及税费支付的现金大幅减少。资产负债方面，期末货币资金14.36亿元，短期借款从上年末3.15亿元降至1.65亿元，降幅47.64%；长期借款从4.80亿元降至1.25亿元，降幅74.02%，偿债结构显著优化。流动比率从1.62升至1.78，速动比率从1.23升至1.38，资产负债率27.55%，整体偿债能力稳健。存货6.69亿元，较上年末略降2.80%。商誉余额为零。报告期内公司无利润分配预案。

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