8月18日，石药创新制药股份有限公司（石药创新，300765）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入32.40亿元，同比增长208.72%；归属母公司净利润12.61亿元，上年同期为亏损274.61万元，同比大幅扭亏；扣非归母净利润12.26亿元，同比增长3,079.60%；经营活动产生的现金流量净额27.76亿元，上年同期为-1.52亿元，同比大增1,928.74%；基本每股收益0.9056元，加权平均净资产收益率达38.20%。
从业务结构看，公司主营业务分为生物制药和功能性原料及保健食品两大板块。2026年上半年，生物制药业务实现收入22.62亿元，同比暴增2,319.52%，占总营收比例从上年同期的8.91%跃升至69.82%，成为公司第一大收入来源；该板块毛利率高达97.22%，较上年同期提升30.79个百分点。功能性原料及保健食品业务实现收入9.51亿元，同比增长1.94%，毛利率29.30%，同比下滑6.39个百分点。
2026年上半年，生物医药产业整体保持稳健发展态势。据弗若斯特沙利文统计，全球及中国医药市场均呈现显著增长。中国创新药BD出海交易规模持续增长，国家药监局数据显示，2026年上半年中国创新药对外授权交易总额约1,100亿美元，达到2025年全年交易总额的八成。公司核心子公司巨石生物专注于抗体药物、ADC及mRNA疫苗等前沿领域，在全球BD交易浪潮中抓住了战略机遇。
半年报显示，公司业绩爆发式增长的主要原因：一是2026年1月，控股子公司巨石生物与全球制药巨头阿斯利康签署《战略合作与授权协议》，5月全额收取42,000万美元首付款，根据会计准则将首付款的70%确认为主营业务收入，构成当期业绩的核心增量；二是2026年一季度，公司与Corbus合作项目达成II期临床启动里程碑，上半年收取1,000万美元里程碑款项并确认收入；三是已商业化产品恩朗苏拜单抗注射液（恩舒幸）和注射用奥马珠单抗（恩益坦）销售收入同比增长87.07%，乌司奴单抗注射液（恩益克）于5月获批、6月启动商业化，贡献新增量。
半年报显示，公司各项费用均出现较大幅度增长。销售费用1.60亿元，同比增长27.84%，主要系市场推广费及人工成本增加；管理费用6,227.03万元，同比增长51.47%，主要系管理人员人工费用增加及巨石生物部分在建工程转固折旧增加；研发投入6.64亿元，同比增长45.72%，主要系巨石生物核心管线临床试验稳步推进。财务费用5,305.31万元，而上年同期为-2,358.32万元（即净收益），同比激增324.96%，主要系人民币兑美元汇率升值导致汇兑损失增加。
现金流方面，公司货币资金22.51亿元，占总资产25.85%，较上年末增长13.55个百分点，主要系收到阿斯利康首付款到账。短期借款已清零，但新增长期借款2.50亿元。存货4.14亿元，较上年末减少16.75%。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。需要关注的是，公司生物制药业务高度依赖BD对外授权收入，若后续里程碑付款兑现不及预期，或汇率持续波动导致汇兑损失扩大，可能对公司业绩稳定性造成影响。
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