据证券之星公开数据整理，近期恒而达（300946）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.58亿元，同比上升12.0%，归母净利润2920.19万元，同比下降32.26%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.95亿元，同比上升14.96%，第二季度归母净利润1483.78万元，同比下降35.74%。本报告期恒而达三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达68.18%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.17%，同比减7.96%，净利率8.15%，同比减39.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计5055.48万元，三费占营收比14.13%，同比增68.18%，每股净资产7.67元，同比减0.89%，每股经营性现金流-0.1元，同比减8.31%，每股收益0.19元，同比减32.14%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 应收款项变动幅度为84.17%,原因:公司营业收入增长应收账款相应增加，且公司销售回款集中在下半年。
- 短期借款变动幅度为37.18%,原因:公司经营需要增加银行借款。
- 合同负债变动幅度为135.97%,原因:子公司SMS公司销售增长相应预收销售货款较年初增加。
- 交易性金融资产的变动原因:公司使用暂时闲置资金购买理财产品。
- 应收票据变动幅度为-35.53%,原因:公司银行承兑汇票到期兑付及期末已到期汇票背书支付采购款增加。
- 应收款项融资变动幅度为-55.72%,原因:公司以银行承兑汇票结算的款项减少。
- 其他应收款变动幅度为-45.87%,原因:保证金及代收代付款项减少。
- 其他应付款变动幅度为320.88%,原因:超长期特别国债资金存入专项监管账户。
- 递延所得税负债变动幅度为-70.47%,原因:同一纳税主体递延所得税资产与递延所得税负债抵销变动。
- 销售费用变动幅度为87.34%,原因:实施股权激励计划股份支付费用增加以及子公司SMS公司于2025年6月起并表。
- 管理费用变动幅度为77.59%,原因:实施股权激励计划股份支付费用增加以及子公司SMS公司于2025年6月起并表。
- 财务费用变动幅度为169.3%,原因:银行借款余额增加利息支出相应增加以及汇兑损失同比增加。
- 研发投入变动幅度为41.89%,原因:子公司SMS公司于2025年6月起并表。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为37.47%,原因:公司2025年5月支付SMSMaschinenbauGmbH业务资产组的收购款。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-56.45%,原因:公司偿还银行借款增加。
- 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-189.87%,原因:筹资活动产生的现金流量净额减少。
- 税金及附加变动幅度为56.64%,原因:应缴增值税增加相应附加税费增加以及厂房完工投入使用增加房产税。
- 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-254.65%,原因:美元及欧元汇率变动对公司外币报表折算差额影响减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为3%，资本回报率不强。去年的净利率为5.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.93%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额4.91亿元，累计分红总额1.67亿元，分红融资比为0.34。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.2%/7.4%/2.6%，净经营利润分别为8719.02万/8722.16万/3640万元，净经营资产分别为10.69亿/11.74亿/13.75亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.64/0.72/0.81，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.48亿/4.22亿/5.35亿元，营收分别为5.42亿/5.85亿/6.61亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.37%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达522.77%）
本文数据来源于恒而达2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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