中富电路（300814）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中富电路（300814）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    (一）主要业务、主要产品及其用途公司自创办以来，始终聚焦电子信息制造业细分领域，为客户提供高可靠性、定制化的PCB产品，公司具备各类PCB产品及解决方案研发、制造、销售的综合服务能力，长期坚持“质量为先、技术为核心、客户需求为导向”的发展策略。公司生产的PCB产品包括单面板、双面板、多层板、封装基板等，产品覆盖高频高速板、金属基板、刚挠结合板、高阶HDI板、内埋器件板等多种类型，主要应用于通信及数据中心、工业控制、汽车电子、消费电子、半导体封装及医疗电子等领域。

    公司凭借长期的技术积累，在上述领域积累了稳定的客户资源，与众多国内外知名企业建立并保持长期稳定的合作关系。近年来，公司大力开拓AI电源业务，已经与多家海外算力相关客户建立了业务往来，主要客户包括：多家全球领先的通信及数据中心设备服务商、FlexPower、MPS、台达、瑞萨、TI、ADI、muRata、威迈斯、Vertiv、NCAB、AE、Asteelflash、Lacroix、Lenze、Schneider、Jabil、比亚迪、瑞声、歌尔、立讯等。目前公司产品已远销海外各个地区。公司大力开发AI电源相关的产品，并持续挖掘其它各细分领域高可靠性、高性能要求、高技术指标的印制电路板业务需求，为客户提供从研发认证阶段样板到量产批量板的一站式定制化产品。

    自设立以来，公司主营业务及主要产品未发生变化。

    （二）公司主要经营模式

    1、盈利模式

    公司的核心盈利来源为印制电路板产品的销售。凭借先进的技术实力、可靠的产品质量、卓越的市场服务、良好的地理位置、差异化的产品定位以及对客户需求的深刻洞察，成功获取了下游客户的订单。依托原材料、自主拥有的专利技术以及专有的生产设备，公司生产出满足客户特定需求的产品，并严格按照销售合同约定的条款履行权利与义务。

    2、采购模式

    公司已建立完善的采购管理体系，通过严格筛选并持续评估合格供应商，保障所有采购的原材料符合生产质量要求。采购部门负责执行主要和辅助原材料的采购任务，严格管控采购过程，落实成本控制策略。采购环节采用“以产定购”的模式，直接与供应商协商并下达采购订单。对于不同特性的原材料，公司采取以下两种采购策略：

    （1）常备物料采购：针对覆铜板、半固化片、氰化金钾、铜箔和铜球等常用通用的主辅材料，根据预计的日常消耗量定期进行采购，以确保库存充足。

    （2）非常备物料采购：对于特殊板材、特殊油墨等某些订单中需要的特殊材料，根据实际的生产需求进行采购，确保能够满足特定的生产要求。

    3、生产模式

    公司建立了完善的生产管理体系及快速高效的客户订单处理流程。涵盖生产排期、物料管理等多个方面，通过统筹协调生产、采购、仓库等部门，确保生产活动的高效有序进行。

    鉴于印制电路板产品的定制化特点，公司主要采用“以销定产”的生产模式，根据下游客户的具体订单需求开展设计与生产。公司具备全面的PCB生产制造能力，主要通过自有生产线完成生产任务。

    4、销售模式

    公司以直销模式为主，绝大部分销售订单或合同均直接与产业链下游客户签订，仅少数情况通过贸易类客户进行买断式销售。下游应用领域聚焦通信及数据中心、工业控制、汽车电子、消费电子、半导体封装及医疗电子等领域。此类客户对产品品质、交期等服务能力要求严格，公司客户多具备严格的供应商准入标准。因此在合作前期，客户通常会选择少量产品进行打样试产，并对公司的产能、资质、质量、环保、安全、售后服务等能力进行全面细致地考察。通过考察后被纳入供应商体系，客户往往签订总体销售框架合同或分批次下达订单，明确技术参数、单价、数量、信用账期、交货周期等关键条款，公司据此安排生产及交货。该模式有助于建立长期稳定合作关系，提升客户满意度，推动公司持续健康发展。

    5、研发模式

    公司坚持以自主研发为主导的研发模式，紧密围绕业务发展目标，深度契合市场发展方向，精准选择研发课题、科学配置项目人员、规范实施项目管理、全面评价研发成果，通过实施严谨的项目管理程序，确保研发项目的顺利推进与高效执行。近年来，公司紧盯AI及数据中心、新能源汽车、新一代通信技术、工业自动化等前沿领域，围绕“高多层、高密度、刚挠结合、高频高速、内埋器件、PSIP”等行业发展趋势，攻克高阶及任意层互联厚铜HDI板、PSIP与内埋工艺等前沿技术难题，从材料、设计、工艺技术多维度提前储备技术，重点研发新产品、新技术、新工艺，不断优化产品结构，提升产品快速响应和交付能力，以满足客户日益个性化的生产需求。

    报告期内，公司经营模式未发生重大变化。

    （三）公司产品市场定位公司是国家级高新技术企业，不仅荣获广东省通讯及新能源线路板工程技术研究中心的认定，全资子公司鹤山中富江门实验中心先后获得了广东省江门市工程技术研究中心和广东省线路板新材料工程技术研究中心的认定，在通信及数据中心、工业控制、汽车电子、消费电子、半导体封装及医疗电子等领域的PCB制造上具有丰富的行业经验，凭借可靠的产品质量、领先的技术水平与优质的技术服务，赢得了客户的广泛认可，与上述领域中多家全球知名企业建立了长期稳固的合作关系。此外，公司高度注重市场细分和客户需求导向，深入挖掘各细分领域对高可靠性、高性能要求、高技术指标的印制电路板业务需求，为客户提供从研发到生产的一站式服务。这种精准的市场定位和客户需求导向使得公司在激烈的市场竞争中脱颖而出。根据CPCA统计的《2025年中国电子电路行业主要企业营收榜单》，公司在中国综合PCB企业中排名第44位。

    （四）主要业绩驱动因素截至2026年6月30日，公司营业总收入达117,207.60万元，较去年同期增长38.03%，业绩增长明显。这主要得益于三大核心业务的协同发力：其中，通信及数据中心业务呈现出大幅增长态势，收入增速约65%；工业类收入增速约20%；同时，消费电子领域也贡献了稳定增长，收入同比增长约22%。

    二、核心竞争力分析

    （一）技术研发优势公司是国家级高新技术企业、中国电子电路行业协会（CPCA）会员单位。公司始终高度重视产品和技术的研发、升级，公司在全面发展生产技术的同时，始终紧跟下游电子信息产品的发展趋势，深耕细分领域的技术研发，形成并拥有多项自主研发的核心技术，涉及高多层板、厚铜板、5G天线板、高频高速板、软硬结合板、内埋器件板、引线框架、PSIP等产品，以及先进材料、先进制造工艺、电学参数设计和控制、质量管控等关键技术。公司获得广东省通讯及新能源线路板工程技术研究中心的认定，公司子公司鹤山中富获得广东省江门市工程技术研究中心和广东省线路板新材料工程技术研究中心的认定。截至2026年6月30日，公司已取得专利134项，其中发明专利14项，实用新型专利120项。

    （二）产品品类优势公司形成了沙井工厂、松岗工厂、鹤山工厂、泰国工厂四个生产基地的产业布局。沙井工厂聚焦小批量生产和研发样板，松岗工厂主攻中批量生产，鹤山工厂侧重大批量生产及尖端产品研发，泰国工厂2025年一季度起产能逐步释放，目前处于批量生产阶段，截至报告期末，已经通过多家海外客户审核，受益于AI一次电源和二次电源订单的导入认证，在手订单增长较快，客户覆盖工业控制、通信及数据中心等领域。通过各生产基地之间的有序协作，公司可以一站式提供单/双层板、多层板、铂金板、高多层板、厚铜板、5G天线板、高频高速板、软硬结合板、平面变压器板、内埋器件板及封装基板等多元化产品。产品下游覆盖通信及数据中心、工业控制、汽车电子、消费电子、半导体封装及医疗电子等主要电子信息产品应用领域。各生产基地专业分工可以实现单项产品的规模效应。差异化布局能为客户提供多样化选择与一站式服务，丰富的产品应用领域有助于形成分散的客户结构，降低对单一产品或领域的依赖，保障公司稳定增长。

    （三）客户资源优势凭借在细分领域市场的多年耕耘，公司积累了一批稳定且优质的客户资源。近年来，公司大力开拓AI电源业务，已经与多家海外算力相关客户建立了业务往来，目前，公司已与多家全球领先的通信及数据中心设备服务商、FlexPower、MPS、台达、瑞萨、TI、ADI、muRata、威迈斯、Vertiv、NCAB、AE、Asteelflash、Lacroix、Lenze、Schneider、Jabil、比亚迪、瑞声、歌尔、立讯等通信及数据中心、工业控制、汽车电子、消费电子、半导体封装等领域的国内外知名企业保持长期稳定的合作关系。随着泰国工厂的布局，公司正积极致力于海外市场的拓展，截至报告期末，泰国项目处于批量生产阶段，已经通过多家海外客户审核，受益于AI一次电源和二次电源订单的导入认证，在手订单增长较快，客户覆盖工业控制、通信及数据中心等领域。这一布局不仅彰显了公司在国际化战略上的坚定步伐，也为进一步拓宽公司海外业务奠定了坚实的基础。

    下游行业客户对产品品质和标准要求较高，供应商资质认证过程严格且周期较长，一旦形成稳定合作，通常不会轻易更换供应商。同时，公司在与下游专业客户的合作过程中，持续提升了公司工艺技术、产品质量、交付效率和客户服务能力，公司与专业客户相互磨合、共同成长。公司深度参与客户研发与新技术产品开发，有助于提升自身工艺技术与研发实力；与核心客户的长期合作关系，也为公司赢得行业潜在客户的认可创造了有利条件，为未来发展奠定良好市场基础。

    （四）生产管理优势公司产品的下游应用领域主要涵盖通信及数据中心、工业控制、汽车电子、消费电子、半导体封装及医疗电子等，通常对PCB的高可靠性、长使用寿命、强可追溯性等特性要求较高，对生产商的工艺与材料标准也更为严格。公司建立了完善的质量控制体系，确保向客户交付高品质的PCB产品。印制电路板生产涉及到内层、压合、钻孔、电镀、干膜、绿油、文字、表面处理、外形、电测、终检、包装等十几道工序，技术复杂、流程长、工序多，且下游市场对PCB产品的精密度要求日益提高，对PCB制造企业的生产管理和质量控制能力有较高要求。PCB产品高度定制化的特征，客观上要求企业具备高效、快速反应和柔性化生产的能力。为此，公司上线全流程PCS追溯MES管理系统，通过数字化手段实现一码追溯制造流程、设备参数和检测记录，出现质量异常可快速精准追溯根源。

    经过多年的沉淀和积累，公司先后通过了ISO9001、ISO14001、ISO45001、QC080000、IATF16949、ISO13485、ISO27001、ISO50001、RBA、CQC、UL等体系认证，形成了完善的内部管理制度，在生产管理和品质保障上均设立了一系列的制度体系，包括《供应商管理程序》《产品标识与可追溯性管理程序》《生产过程检验和控制程序》等。在长期的经营中，公司积累了先进的工艺生产技术，制定了各类业务标准和操作流程，有效保障产品的可靠性。通过标准化操作规范业务处理流程，保证每项业务和制造流程的每个环节均处于可控状态，产品品质和可靠性得到客户高度认可。

    （五）专业人才优势公司秉持“以人为本”的发展理念，高度重视人才梯队建设，依托先进的人才管理平台，持续优化和完善员工培育体系，打造了一支高素质、高境界且高度团结的经营管理和研发队伍。公司管理团队核心成员均在行业耕耘多年，凭借专业的行业知识和丰富的行业实践，成为公司技术积累与产品创新研发的关键支柱。近年来，核心技术团队成效显著，成功研发了多项核心专利技术，不断为公司产品拓展新的应用领域。

本文数据来源于中富电路2026年中报，仅供参考不构成投资建议。