武汉控股（600168）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期武汉控股（600168）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    (一)公司所属行业情况

    1、污水处理行业

    2026年是“十五五”规划的开局之年，污水处理行业在政策引领下向“高质量、系统化、数智化”发展全面转型。2026年3月，生态环境部发布的《城镇污水处理厂污染物排放标准》修改单正式实施，新标准引入了“日均值+瞬时值”的“双控”模式，新增了化学需氧量、氨氮等4项指标的瞬时值考核，对污水处理质量提出了更高要求；同年5月，国务院印发了《城市更新“十五五”规划》，作为指导未来五年全国城市更新工作的顶层政策性文件，明确推动建立厂网统筹的建设运维长效机制，提升城市污水系统治理能力；同时，“十五五”规划还强调了发展智能建造，并提及了研发基于人工智能的工程软件、应用智能建造装备等方向，为污水处理业务的数字化、智能化升级提供了指引。政策组合拳推动污水处理行业从“重资产建设”转向“重运营服务”，具备厂网一体化运维能力和数智化管控水平的企业，将在新一轮行业发展中占据主动。

    2、水务工程建设行业

    在城市更新“十五五”规划全面实施的大背景下，水务工程建设行业告别传统的规模扩张，向“智能建造”与“系统服务”全面升级。2026年，住房和城乡建设部持续推进《贯彻落实〈关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见〉行动方案（2025—2027年）》，该方案提出地级及以上城市需在供水、排水设施中布设物联感知设备，搭建安全运行监测平台，推动水务设施数智化改造；2026年4月，中共中央政治局会议明确提出了加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”的规划建设；此外《城市更新“十五五”规划》明确了“十五五”期间全国建设改造城市地下管网约77万公里，其中排水管网约17.5万公里、供水管网约17.5万公里、污水管网约10万公里，持续加强城市基础设施改造。在政策引领下，行业竞争维度从资质和规模转向数智化建造能力与城市系统运维服务水平，产业项目端逐步释放，景气度上行。

    3、自来水生产行业

    自来水生产行业在供水价格机制改革与自来水生产运营优化的双重驱动下，加速向高效、优质的现代供水服务体系全面升级。2026年2月，国务院令第831号公布《供水条例》，在水价机制改革方面，条例明确城市居民生活用水价格将逐步向市场化转型；同时，在自来水业务的运营方面，条例还要求水厂需围绕水质全流程监测、管网漏损管控、智能水表普及等方向持续提升管理水平。在价格机制改革与自来水生产提质的政策引领下，自来水生产行业一方面拓展了盈利空间，另一方面也对运营管理的持续优化提出了新的挑战。

    4、隧道行业

    随着全国公路隧道里程持续增长与运营年限不断延长，隧道运营行业正站在从“被动维修”向“智能管理”转型的关口。交通运输部等八部门联合印发的《“人工智能+交通运输”典型应用场景创新行动方案》将智能运维列为十大重点方向之一，面向隧道等典型结构设施开展结构状态感知、病害识别、趋势预测、智慧决策等关键技术应用。随着隧道运营持续向智能运营服务体系发展，专业化隧道运营业务将具备更为广阔的市场空间。

    (二)公司主营业务情况

    公司核心业务包括污水处理、水务工程建设、自来水生产、隧道运营等方面。报告期内，公司从事的核心业务情况如下：

    1、污水处理业务

    公司下属排水公司作为武汉市主城区污水处理行业的领军企业，为武汉市主城区提供污水处理服务。依据与武汉市政府签订的《武汉市主城区污水处理项目运营服务特许经营协议》及其补充协议，自2012年4月25日起，排水公司取得了为期30年的污水处理服务特许经营权。在此期间，排水公司对特许经营项目下的各类城市污水收集、运输、处理等相关设施拥有经营管理权、运营维护权和重置更新权，致力于在服务区域内提供符合标准的城市污水处理公共服务，并依法享有合理服务费用的特许权益。武汉市政府作为唯一的采购方，在特许经营期内向排水公司采购污水处理服务，并负责支付相应的污水处理服务费用。截至报告期末，排水公司下属北湖厂（80万吨/日）、三金潭厂（50万吨/日）、南太子湖厂（45万吨/日）、龙王嘴厂（40万吨/日）、黄家湖厂（40万吨/日）、二郎庙厂（24万吨/日）、汤逊湖厂（20万吨/日）、落步嘴厂（12万吨/日）、黄浦路厂（10万吨/日）等九座污水处理厂，总设计处理能力为321万吨/日，相应的自管污水泵站45座、自管污水收集管网约339公里。截至报告期末，排水公司通过公开市场招标方式，获得武汉市属、区属1,807公里污水收集管涵及75座污水提升泵站的代管权。除排水公司外，公司积极拓展国内水务市场，通过公开市场招标、股权收购等方式，先后获得以下污水处理项目：

    （1）武汉市东西湖区污水处理厂一期工程，处理规模为10万吨/日。根据与武汉市东西湖区水务局签订的《东西湖区污水处理厂一期建设工程BOT特许经营协议》，该项目采用BOT模式，特许经营期为21年，于2018年开始投产运行。

    （2）湖北省宜都城西污水处理厂BOT项目，处理规模1万吨/日。根据与宜都市政府签订的《宜都市城西污水处理厂特许经营BOT协议书》，该项目采用BOT模式，特许经营期为29年，于2019年开始投产运行。

    （3）湖北省仙桃市乡镇生活污水处理PPP项目，处理规模为4.5万吨/日。根据与仙桃市住房和城乡建设委员会签订的《仙桃市乡镇生活污水处理PPP项目合同》，该项目采用PPP模式，特许经营期为30年，于2020年12月转入商业运营。

    （4）黄梅县乡镇污水处理设施PPP项目，处理规模为1.11万吨/日，根据与黄梅县住房和城乡建设局签订的《黄梅县乡镇污水处理设施PPP项目协议》，该项目采用PPP模式，特许经营期为30年，于2021年1月转入商业运营。

    （5）红安县乡镇生活污水治理PPP项目，处理规模为1.36万吨/日。根据与红安县住房和城乡建设局签订的《红安县乡镇生活污水治理PPP项目特许经营协议》，该项目采用PPP模式，特许经营期为30年，于2020年7月1日转入商业运营。公司于2022年收购了武汉市水务集团有限公司持有的红安既济水务环境科技有限公司84%股权（详见上交所网站www.sse.com.cn2022年6月28日公司相关公告）。

    （6）海南澄迈县农村生活污水治理PPP项目，合计处理规模为1.27万吨/日。根据与澄迈县水务局签订的《澄迈县农村生活污水治理PPP项目合同》，该项目采用PPP模式，项目合作期限为30年。

    （7）海南澄迈县农村污水治理项目（第一批18个村、第二批42个村），项目采用EPC+O模式，公司控股子公司水务环境公司负责上述污水处理工程的运营。

    （8）海南澄迈镇域污水处理厂项目，由澄迈县水务局将11座镇域污水处理厂（处理规模

    1.38万吨/日）委托给水务环境公司，水务环境公司负责上述污水处理工程的运营维护，并收取委托运营费。截止至报告期末，公司已接收并获准运营项目内的11座污水处理厂及配套管网，已接收项目规模1.38万吨/日。

    （9）澄迈县和岭农场与昆仑农场污水处理设施及配套管网工程，澄迈县水务局委托公司下属海南济泽水务环境科技有限公司运营昆仑农场处理规模0.04万吨/日，污水提升泵站3座，和岭农场处理规模为0.04万吨/日，运营期3年。

    （10）澄迈县存量农村污水治理工程委托运营项目，澄迈县水务局和生态环境局委托公司下属海南济泽水务环境科技有限公司运营金江镇、福山镇、永发镇、加乐镇、瑞溪镇、中兴镇等六个乡镇共计78个自然村存量污水项目。本项目涉及的78个自然村污水处理设计规模为0.50万吨/日，运营期3年。

    （11）仙桃市毛嘴镇污水处理厂网设施委托运营项目，处理规模为0.4万吨/日，配套管网52.95公里，运营期3年。

    截至报告期末，公司总污水处理设计能力342.41万吨/日（含委托运营3.26万吨/日），较2025年末增加0.1万吨/日。各污水处理厂经营稳定，共处理污水54,713万吨，较上年同比增加3.10%。此外，公司正在推进黄家湖污水处理厂改扩建四期、湖滨泵站及出站管道扩建等项目，将有利于公司污水收集及处理规模效能及区域经营优势的提升。

    2、水务工程建设业务

    公司水务工程建设业务主要通过下属子公司工程公司和水务环境公司开展：

    工程公司集给水设施施工、污水设施施工、管道安装以及其他市政公用工程施工等经营业务为一体，涵盖环保与流域治理、建筑施工、工程机械施工、智能科技等领域。具有市政公用工程施工、建筑机电安装工程、环保工程、消防设施工程、建筑装修装饰工程、防水防腐保温工程、电子与智能化工程等专业承包壹级资质。2026年工程公司大力拓展省外及重点区域市场，承接了海南、山东、河北等地工程施工业务，项目涵盖医疗设施机电安装、城市雨污管网内涝治理、供水管网施工等多个业务领域。

    水务环境公司业务领域包括水务工程、人工智能、水环境治理、水务投资、污泥处理处置、环保项目运营、低空经济、环保装备制造等，具备建筑机电安装工程、环保工程、市政公用工程施工、电子与智能化工程等专业承包施工资质，是国家高新技术企业，重点围绕科技创新，致力于构建以人工智能为核心的自主控制环境治理平台，推动水务运营向智能化、数字化方向升级，与工程公司形成“工程实施+智慧赋能”的互补格局和差异化协同发展态势。

    3、自来水生产业务

    公司自来水生产业务经营区域在武汉市汉口地区，下属宗关水厂、白鹤嘴水厂总设计处理能力为130万吨/日，能够有效地满足服务区域内社会用水需求，居于区域主导地位。根据公司与市水务集团公司签署的《自来水代销合同》及其补充协议，公司将生产的自来水通过市水务集团公司的供水管网资源进行销售。报告期内，公司下属两水厂实现供水量14,079万吨，较上年同比减少1.28%。

    4、隧道运营业务

    公司控股的长江隧道公司是武汉长江隧道的投资、建设和运营主体，是武汉市大型隧道投资、建设和运营单位。武汉长江隧道目前是武汉市中心城区的重要长江过江通道之一，对缓解武汉市过江交通的拥挤状态发挥了重要作用。报告期内，长江隧道公司在做好武汉长江隧道和汕头海湾隧道运营维护的基础上，继续加大外部市场拓展力度,借助其在隧道安全优质运营上的丰富经验和技术能力，先后中标了深圳、宜昌等地多项桥隧业务。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司坚持稳定发展理念，围绕年度工作目标，凝心聚力，克难攻坚，以高质量发展和绿色低碳为抓手，全面统筹推进企业平稳发展。

    公司2026年上半年实现营业收入188,449.97万元，较去年同期减少19,132.42万元；营业成本149,634.96万元，较去年同期减少14,654.06万元；归属上市公司股东的净利润10,126.03万元，较去年同期增加1,249.13万元。公司主营业务经营情况如下：公司通过积极推进厂网一体化、提升运维效能等举措，实现污水业务收入104,413.54万元，较去年同期增加3,785.26万元；实现工程施工收入65,466.31万元，较去年同期减少25,654.77万元，主要是由于工程项目各进度节点分布不均衡、部分项目尚未形成阶段性成果等因素影响；实现自来水业务收入8,202.74万元，较去年同期减少117.30万元；长江隧道公司安全平稳无事故运营，车辆总通行量为1296.7万辆，同比增加6.7万辆，增幅0.5%。

本文数据来源于武汉控股2026年中报，仅供参考不构成投资建议。