财报快递|德赛西威2026上半年微增，经营现金流骤降35%，智能驾驶收入下滑5.5%

8月13日，惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司（002920.SZ）发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入149.01亿元，同比增长1.75%；归母净利润12.45亿元，同比增长1.81%；扣非净利润12.25亿元，同比增长6.32%；经营活动产生的现金流量净额为10.63亿元，同比骤降35.10%。基本每股收益2.10元/股，同比下降4.98%；加权平均净资产收益率7.99%，较上年同期的12.68%下降4.69个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为汽车电子产品的研发、生产和销售，产品主要应用于智能座舱、智能驾驶等领域。2026年上半年，智能座舱业务实现销售额97.56亿元，同比增长3.14%，占营业收入65.48%；智能驾驶业务实现收入39.18亿元，同比下降5.53%，占营业收入26.29%；其他业务收入12.27亿元，同比增长18.22%，占营业收入8.23%。分地区看，境内销售132.84亿元，同比下降2.36%；境外销售16.17亿元，同比增长55.71%，海外业务成为主要增长引擎。

2026年上半年，全球汽车产业电动化、智能化深度迭代，但国内汽车终端市场内需持续承压。根据汽车工业协会数据，上半年中国汽车产销分别同比下降4%和4.1%，市场结构性分化凸显。新能源汽车销量保持增长，产销分别同比增长6.7%和7.3%，渗透率达49.6%。行业面临车规级核心零部件供给趋紧、原材料价格波动、竞争加剧等挑战，公司凭借供应链体系和全球化布局，整体经营业绩实现逆市提升。报告期内，公司新项目订单年化销售额超过220亿元，同比增长超过20%；海外销售同比增长55.71%，全球化产能布局全面提速，西班牙智能工厂已启动试产，成都工业园正式开园。

半年报显示，公司业绩微增背后存在多重压力。整体毛利率为19.08%，同比下降1.25个百分点。其中，智能座舱毛利率18.45%，同比下降1.30个百分点；智能驾驶毛利率14.49%，同比大幅下降5.25个百分点，降幅最为显著。境内销售毛利率17.58%，同比下降2.09个百分点；境外销售毛利率31.34%，同比上升2.41个百分点，显示出海外业务盈利能力优于国内。

费用方面，公司销售费用1.24亿元，同比下降26.55%，主要系控制费用投入；管理费用3.02亿元，同比增长15.27%；财务费用为-0.13亿元（即收益），而上年同期为0.27亿元费用，同比变动-146.55%，主要系本期实现汇兑收益，而上年同期发生汇兑损失。研发投入11.86亿元，同比下降9.30%，但占营收比例仍达7.96%。

值得关注的是，公司经营现金流大幅恶化。经营活动产生的现金流量净额10.63亿元，同比骤降35.10%，公司解释主要系本期原材料备货支出增加。报告期末存货达69.94亿元，较期初的47.89亿元增长46.04%，占总资产比重从16.05%升至22.95%。货币资金从期初14.48亿元降至期末8.95亿元，短期借款从6.87亿元降至3.46亿元，短期偿债压力相对可控。合同负债从10.05亿元增至19.20亿元，反映在手订单增长。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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