8月13日，路德生物环保科技股份有限公司（路德科技，688156）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入2.10亿元，同比增长42.91%；归属于上市公司股东的净利润892.62万元，上年同期为-1307.38万元，实现扭亏为盈；扣非净利润774.34万元，上年同期为-1429.69万元；经营活动产生的现金流量净额3277.90万元，同比大幅增长178.69%。基本每股收益0.0886元，加权平均净资产收益率1.16%，同比增加2.74个百分点。
从业务结构看，公司核心增长引擎白酒糟生物发酵饲料业务实现收入1.64亿元，同比增长49.15%，占公司营业收入的比重升至77.94%；无机固废处理服务业务实现收入1384.15万元，占营收比重6.59%。报告期内，公司白酒糟发酵饲料产量10.60万吨，同比增长45.14%；销量10.57万吨，同比增长45.92%。其中，生物发酵湿料销售收入3039.40万元，同比增长295.49%，主要是亳州路德开展工艺升级改造、宿迁路德尚未投产，公司为盘活库存、加快资金周转而对外销售部分湿料所致。
公司所处的生物饲料行业在饲料粮减量替代政策驱动下持续扩容，但上半年生猪深度亏损在一定程度上拖累饲料需求，豆粕、玉米等大宗原料价格低位宽幅震荡，对产品定价形成扰动。公司依托亳州路德、遵义路德、永乐路德三大新基地产能爬坡，以高性价比优势获得下游客户广泛认可，产品已进入新希望、海大集团、现代牧业、君乐宝集团等头部客户的采购范围。但公司也提示，新增产能从5万吨/年跃升至47万吨/年，未来1-2年内产能将进一步释放，新增产能与市场开拓进度存在不匹配风险。
年报显示，公司2026年上半年扭亏为盈的主要原因：一是白酒糟发酵饲料销量增长45.92%，亳州路德、遵义路德、永乐路德产能稳步爬坡，厂房设备折旧等固定成本被产销规模摊薄，饲料板块综合毛利率同比提升，除个别基地外其余饲料生产主体均已实现盈利；二是河湖淤泥处理业务加大清收力度，收回以前年度应收账款3695.87万元，冲回前期已计提减值准备1690.47万元，有效抵消无机固废板块经营性亏损对净利润的影响。
但费用端压力不容忽视。半年报显示，公司2026年上半年销售费用1066.89万元，同比增长70.27%，主要系持续拓宽销售渠道、加大市场拓展及品牌推广投入；财务费用1429.82万元，同比增长52.25%，主要系2025年下半年永乐路德、亳州路德、宿迁路德引进外部机构投资者，协议约定公司附股权回购义务，依据企业会计准则该权益融资分类为金融负债，按年化5%-8%计提了573万元利息费用所致。此外，资产减值损失计提156.34万元，同比增幅224.40%，主要系河湖淤泥业务质保金回收期延长、新增计提减值准备所致。信用减值损失为-1758.51万元（即转回），主要系收回历史应收账款对应坏账准备转回。
资产负债表方面，公司期末货币资金2.43亿元，较年初减少22.08%；短期借款2.28亿元，较年初减少11.29%，主要系按计划偿还债务所致；长期借款2.12亿元，与年初基本持平。但公司总负债中，附股权回购义务的其他流动负债达2.10亿元，较年初增长5.87%，短期偿债压力仍存。应收账款净额1.59亿元，占期末流动资产比重25.58%，河湖淤泥业务应收账款余额仍有1.85亿元，后续清收压力较大。公司期末总资产18.41亿元，较年初下降4.17%；归属上市公司股东净资产7.72亿元，较年初增长1.17%。报告期内，公司无利润分配预案，本半年度报告未经审计。
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