开源证券：给予吉林碳谷增持评级

开源证券股份有限公司诸海滨,余中天近期对吉林碳谷进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：2026H1归母净利润+36%、原丝营收+16.84%，年产15万吨项目陆续投产》，给予吉林碳谷增持评级。

　　吉林碳谷(920077)

　　2026H1实现营收+27.73%归母净利润+36.40%，维持“增持”评级

　　吉林碳谷披露2026半年报。2026H1吉林碳谷实现营业收入15.16亿元，同比增长27.73%；归母净利润达1.05亿元，同比增长36.40%。考虑到原材料丙烯腈价格在2026Q2出现较大波动，我们下调盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润2.36/3.03/3.80亿元（原值3.00/3.93/4.44亿元），对应EPS为0.40/0.52/0.65元，当前股价对应PE为35.8/27.8/22.2X。考虑到下游碳纤维市场需求持续扩张，我们维持“增持”评级。

　　碳纤维原丝产品实现营收+16.84%，年产15万吨碳纤维原丝项目陆续投产2026H1吉林碳谷在碳纤维原丝产品上实现营收11.75亿元，同比增长16.84%，对应毛利率达到15.80%同比减少1.11个百分点。碳丝产品实现营收3.29亿元同比增长83.78%，对应毛利率15.83%同比增加6.44个百分点。参考半年报在建工程情况，吉林碳谷现阶段主要有两大产能提升项目：“年产15万吨碳纤维原丝项目”现阶段工程阶段达到95%，“年产3万吨高性能碳纤维原丝项目”工程进度达38%。年产15万吨碳纤维原丝项目目前处于陆续投产阶段，剩余生产线正在进行设备安装，预计2026年内完工。

　　高性能碳纤维原丝可稳定实现T800，2026年7月国内碳纤维市场价格稳定公司作为国内主要的碳纤维原丝供应商，保持了较高的市场占有率。公司高性能碳纤维原丝产品可稳定实现在T800水平，并且目前正在积极研发T1000等级别的大规模生产技术。2026年7月国内碳纤维市场价格变动较小，碳纤维市场主流型号产品月均价为84.25元/千克，较6月均价持平。2026年7月国内碳纤维装置平均开工率约为68%，产量较6月增加约975吨。2026年7月华东港口丙烯腈市场主流自提均价为10005元/吨，较6月均价下跌525元/吨。

　　风险提示：客户集中程度较高风险、下游应用增长风险、新增产能消化风险。

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