美诺华（603538）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期美诺华（603538）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.59亿元，同比上升26.79%，归母净利润6368.91万元，同比上升29.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.21亿元，同比上升30.02%，第二季度归母净利润3252.71万元，同比上升16.86%。本报告期美诺华应收账款上升，应收账款同比增幅达55.44%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.27%，同比减9.8%，净利率7.64%，同比减2.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.2亿元，三费占营收比14.03%，同比减28.42%，每股净资产12.08元，同比增21.87%，每股经营性现金流0.1元，同比增429.54%，每股收益0.26元，同比增18.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-31.81%,原因:公司归还长期借款，融资减少等。
2. 应收款项融资变动幅度为37.13%,原因:公司收入增长，银行承兑汇票结算增加。
3. 预付款项变动幅度为158.45%,原因:销售订单增加，原辅料采购业务增加。
4. 其他流动负债变动幅度为-59.86%,原因:预收订单交付，合同负债下降，待转销项税额减少。
5. 长期借款变动幅度为-78.53%,原因:贷款到期还款。
6. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:应付债券较上年期末减少49,459.43万元，“美诺转债”已于2026年5月8日在上海证券交易所摘牌。
7. 资本公积变动幅度为86.77%,原因:“美诺转债”转股。
8. 营业收入变动幅度为26.79%,原因:制剂和原料药增长。
9. 营业成本变动幅度为32.77%,原因:营业收入增长，相应的变动成本增长。
10. 销售费用变动幅度为-25.34%,原因:销售布局、产品结构及营销策略调整。
11. 管理费用变动幅度为0.11%,原因:工资薪金调整。
12. 财务费用变动幅度为-11.76%,原因:本期可转债赎回导致利息支出减少。
13. 研发费用变动幅度为-3.33%,原因:公司达到资本化认定标准的项目增多。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为463.99%,原因:公司营业收入增长。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为96.7%,原因:本公司购买的银行大额存单及结构性存款等金融产品较同期减少。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1048.32%,原因:本期偿还银行债务。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.6%，资本回报率不强。去年的净利率为7.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.56%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为1.15%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额4.21亿元，累计分红总额1.86亿元，分红融资比为0.44。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.7%/3.1%/3.8%，净经营利润分别为1618.21万/7604.89万/1.06亿元，净经营资产分别为22.72亿/24.32亿/27.62亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.23/0.48，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2亿/3.12亿/7.24亿元，营收分别为12.16亿/13.73亿/15.03亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为53.34%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.31%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达430.23%）

持有美诺华最多的基金为富国致航量化选股股票A，目前规模为1.02亿元，最新净值1.4256（8月12日），较上一交易日上涨1.57%，近一年上涨23.1%。该基金现任基金经理为王保合 苗富。

本文数据来源于美诺华2026年中报，仅供参考不构成投资建议。