恒逸石化（000703）盈利能力大幅改善但短期偿债压力与现金流风险仍存

近期恒逸石化（000703）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

恒逸石化（000703）2026年中报显示，公司营业收入和净利润实现显著增长。报告期内，营业总收入达673.09亿元，同比增长20.28%；归母净利润为59.02亿元，同比大幅上升2500.73%；扣非净利润为58.86亿元，同比增幅达3838.89%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为373.61亿元，同比增长29.76%；第二季度归母净利润为39.07亿元，同比增长2127.05%。

盈利能力分析

公司盈利能力指标明显提升。毛利率为15.31%，同比增254.84%；净利率为11.82%，同比增2368.44%。每股收益为1.75元，同比增长2400.0%；每股净资产为7.8元，同比增长21.87%。三费合计为21.46亿元，占营收比重为3.19%，同比下降13.66%。

债务与现金流状况

尽管盈利大幅提升，但公司短期偿债压力上升。流动比率为0.75，低于安全水平。有息负债为692.61亿元，较上年同期的711.74亿元略有下降，降幅为2.69%。货币资金为107.29亿元，较上年减少11.31%。财务费用占近三年经营性现金流均值比例高达55.66%，存在较高财务负担风险。

经营活动产生的现金流量净额同比下降168.78%，主因是产成品库存较年初增加。每股经营性现金流为-0.13元，同比减少157.86%。货币资金/流动负债为19.2%，货币资金/总资产为8.83%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.97%，显示公司流动性紧张。

收入结构与区域分布

从业务板块看，炼油产品贡献最大利润，主营利润为61.22亿元，占利润总额的59.40%，毛利率为28.16%。石化行业整体利润占比为73.59%，远高于化纤行业的25.31%。从地区看，国外市场实现主营利润75.91亿元，占总利润的73.66%，毛利率为23.00%，显著高于国内市场的7.91%。

风险提示

应收账款为84.49亿元，同比增长15.45%，应收账款/利润比例高达3270.71%，存在回款周期长或坏账风险。公司ROIC为2.62%，历史中位数为5.81%，投资回报能力整体偏弱。此外，有息资产负债率已达55.57%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为13.47%，长期偿债压力较大。

发展战略与未来展望

公司持续推进文莱炼化二期项目，增强海外炼化能力，并布局新疆煤制乙二醇及多地废纺循环利用项目，形成多原料协同模式。技术研发方面，公司拥有PA6熔体直纺和废纺回收等核心技术，获2025年度国家科技进步奖一等奖。数字化转型和绿色制造持续推进，海宁基地入选国家级绿色工厂。

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