威迈斯（688612）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，费用压力与现金流承压并存

近期威迈斯（688612）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

威迈斯（688612）2026年中报显示，公司实现营业总收入28.67亿元，同比下降3.13%；归母净利润为2.87亿元，同比增长5.37%；扣非净利润为2.55亿元，同比增长0.71%。尽管营收出现下滑，但盈利能力有所增强，毛利率达24.06%，同比增幅为16.34%；净利率为10.0%，同比增幅为8.53%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为15.04亿元，同比下降6.4%；归母净利润为1.56亿元，同比下降9.13%；扣非净利润为1.42亿元，同比下降12.43%。二季度盈利指标同比下滑，显示短期增长动能减弱。

盈利能力与费用结构

公司盈利能力整体提升，毛利率和净利率均实现同比增长。然而，期间费用压力上升明显，销售费用、管理费用、财务费用合计为1.42亿元，三费占营收比达4.95%，同比增幅为21.75%。这一比例的显著上升表明公司在运营成本控制方面面临一定挑战。

财务费用变动幅度为-558.06%，主要原因为本期外币汇兑收益增加，对利润形成正面贡献。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为15.48亿元，同比下降16.30%；应收账款为10.68亿元，同比下降23.76%；有息负债为2.69亿元，同比下降24.66%，显示公司债务水平有所下降。

每股经营性现金流为0.74元，同比下降35.32%；经营活动产生的现金流量净额同比下降35.59%，主因是本期采购支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-136.99%，原因是本期长期资产支出较上年同期增加。

此外，预付款项同比增长458.99%，主要系本期预付材料款增加所致；其他非流动资产增长111.09%，因预付土地款增加。

主营业务与市场布局

从业务构成看，新能源汽车领域业务为主力，主营收入为28.08亿元，占总收入的97.91%，毛利率为24.28%。地区分布上，境内收入为27.32亿元，占比95.29%；境外收入为1.35亿元，占比4.71%，但境外业务毛利率高达81.88%，显示出较高的盈利贡献能力。

公司持续推进高集成化电驱系统研发，布局800V–1000V高压平台与SiC器件融合，系统功率密度超5kW/kg，综合效率超92%。同时，在法国设立运营中心，已向Stellantis集团量产供货，并获得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等国际品牌定点。

投资与资本回报

根据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为14%，资本回报较强；上市以来中位数ROIC为10.16%，投资回报整体较好。公司上市三年来累计融资19.91亿元，累计分红7.89亿元，分红融资比为0.4，显示分红力度相对较弱。

公司过去三年净经营资产收益率持续提升，分别为44.1%、58%、60.8%；净经营利润分别为5.02亿元、4.12亿元、5.59亿元；净经营资产分别为11.38亿元、7.1亿元、9.19亿元。

风险提示

财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款/利润已达191.36%，处于较高水平，可能存在回款风险。尽管本期应收账款绝对值同比下降，但其与利润的比例仍需警惕。

此外，营运资本连续两年为负，2023至2025年分别为7361.29万元、-5.37亿元、-6.09亿元，反映公司在产业链中具备较强的议价能力，但也可能隐含供应链资金占用压力。

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