财报快递|羚锐制药2026上半年成本增速远超营收，经营现金流却激增103%

8月11日，河南羚锐制药股份有限公司（600285）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入21.48亿元，同比增长2.32%；归母净利润4.95亿元，同比增长4.36%；扣非归母净利润4.65亿元，同比增长5.06%；经营活动产生的现金流量净额达7.23亿元，同比激增103.42%；基本每股收益0.874元，同比增长4.55%。加权平均净资产收益率13.96%，同比减少0.69个百分点。

公司主要从事药品的研发、生产及销售，拥有橡胶膏剂、片剂、胶囊剂等十余种剂型百余种产品，覆盖骨科、心脑血管、呼吸系统、麻醉镇痛、内分泌、皮肤科、儿科等治疗领域。其中通络祛痛膏、培元通脑胶囊为独家品种，"两只老虎"系列贴膏产品年销量超10亿贴。报告期内，公司入选"2025年度中国医药工业百强企业"榜，位列第82位，较上一年度跃升12个位次。

2026年上半年，医药行业处于转型升级关键期。国家统计局数据显示，规模以上医药制造业营业收入同比持平，利润总额同比增长4.2%。公司聚焦品牌和创新驱动，持续推进智能制造建设和全渠道营销体系完善，但营业成本增长远超收入增速，成为业绩最大拖累。

半年报显示，公司2026年上半年营业成本4.53亿元，同比增长15.63%，增速是营收增速（2.32%）的近7倍，导致毛利率从上年同期的81.33%降至78.90%，减少2.43个百分点。主要原因：一是原材料成本上升，中药材价格波动对生产成本形成压力；二是产品结构变化，部分低毛利产品销售占比提升拉低整体毛利率。但净利润仍实现4.36%的逆势增长，主要得益于管理费用同比大幅下降27.37%至7,741万元，销售费用同比微降0.90%至9.85亿元，研发费用同比下降16.49%至5,266万元，三项费用合计节省约1.05亿元，有效对冲了毛利率下滑的影响。

半年报显示，公司财务费用为-715.39万元，上年同期为-413.93万元，利息收入8,503.02万元，同比增长40.76%，主要系收到其他单位资金占用费所致。信用减值损失1,184.32万元，较上年同期增加85.54%，主要系应收账款增加所致——报告期末应收账款达6.07亿元，同比增长41.10%，主要系医药流通业务应收账款增加及优质客户短期信用增加所致。投资收益2,180.58万元，主要为委托他人投资或管理资产的损益2,325.21万元。

经营活动现金流净额7.23亿元，同比大增103.42%，主要系销售商品收到的现金增加及支付其他与经营活动有关的现金减少所致。报告期末货币资金7.44亿元，较年初增长94.26%，流动性显著改善，短期偿债风险较低。存货3.59亿元，较年初下降17.77%，去库存效果明显。商誉余额4.82亿元，未发生减值。公司报告期内不进行利润分配，未提公积金转增股本预案。

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