财报快递|生物谷(920266)上半年仍亏损但减亏84%，毛利率大幅提升

8月11日，云南生物谷药业股份有限公司（生物谷，920266）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入2.01亿元，同比下降3.26%；归属母公司净利润为-441.56万元，亏损同比大幅收窄84.42%；扣非归母净利润-958.33万元，亏损同比收窄70.47%；经营现金流净额1,948.05万元，同比激增709.62%。基本每股收益-0.04元，上年同期为-0.23元。

公司主营现代中药研发、生产与销售，核心产品为灯盏花系列，包括灯盏生脉胶囊和灯盏细辛注射液，用于治疗缺血性心脑血管疾病。从产品结构看，灯盏生脉胶囊实现收入1.60亿元，同比微降1.18%，但毛利率提升8.76个百分点至66.48%；灯盏细辛注射液收入3,449.69万元，同比下降19.34%，毛利率57.38%，微降0.89个百分点；其他产品收入565.02万元，同比增长169.00%，但毛利率仅18.32%，同比下降52.23个百分点。主营业务收入合计2.01亿元，同比下降3.21%。

2026年上半年，中药行业在政策密集支持下呈现底部复苏态势，心脑血管类中成药占据中成药市场最大份额，老龄化趋势下基本盘需求稳固。但公司同时面临集采规则变化、中药注射剂再评价新规趋严、挂网价格下调等多重压力。公司正积极推进弥勒大健康产业园搬迁及GMP认证工作，口服制剂三条生产线已提交GMP符合性申报资料并完成现场检查。

半年报显示，公司2026年上半年净利润同比减亏84.42%，主要原因：一是销售投入同比减少1,318.10万元，研发投入减少458.14万元，合计减少费用1,776.24万元；二是毛利率从58.05%提升至63.61%，增加5.56个百分点，主要系灯盏生脉胶囊成本下降幅度（-21.66%）大于收入降幅（-1.18%），带动整体毛利改善；三是政府补助同比增加63.16%至589.19万元，增厚利润。但弥勒工程二期资产转入固定资产后折旧费用大幅增加，以及GMP认证前期投入，仍对利润形成拖累。

费用方面，上半年销售费用8,892.77万元，同比下降12.91%，费用率44.28%；管理费用4,115.58万元，同比增长8.96%，主要系弥勒产业园搬迁相关管理成本增加；研发费用209.88万元，同比大幅下降68.58%，因研发项目陆续于2025年末结题；财务费用42.46万元，同比下降48.42%，利息支出减少。

值得警惕的是，原控股股东深圳市金沙江投资有限公司资金占用问题仍未解决。截至报告期末，金沙江尚未归还资金合计1.95亿元，公司已据此累计计提坏账准备1.95亿元。本期虽收到归还资金占用款6,200万元，但剩余1.95亿元仍悬而未决，相关诉讼将于2026年8月19日开庭审理。若被告不履行还款义务，将对公司经营现金流及持续经营能力产生重大不利影响。报告期末货币资金4,239.36万元，较期初减少52.84%，主要系购买银行理财产品4,000万元所致；公司无短期借款，流动比率6.26，资产负债率（合并）14.06%，整体偿债压力可控。报告期内无分红方案。期末在职员工501人，较期初增加21人，但核心员工减少3人。

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